Bloombergin raportin mukaan keskeinen markkinariskin mittari on nouseva, koska sekä osake- että joukkolainojen sijoittajat etsivät turvallisuutta, jahtaa tuottoa ja etsivät voittoa 3, 8 biljoonan dollarin kunnallisilla joukkovelkakirjamarkkinoilla. Tähän mennessä 2019 108 lainanottajaa, jotka ovat keränneet rahaa markkinoilta riskialttiimmista valtion ja kuntien joukkovelkakirjalainoista, ovat kohdanneet tarpeeksi vastatuulia, että heidän on pitänyt jättää velkamaksunsa tai rikkoa sopimusten muita taloudellisia ehtoja, kuten kassavarojen hankkimista. Kuntamarkkina-analyysin keräämien tietojen mukaan kasvu on 30 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, ja eniten vuoden 2015 jälkeen.
'Uskomaton riskihalu'
Roskaa joukkovelkakirjamarkkinat, joita monet sijoittajat näkevät indikaattorina osakkeiden näkymiin, ovat myös vaikeuksissa. Roskapostin tuoton kysyntä on nyt noin 2, 4% korkeamman lainanottajan maksamaa korkoa, mikä on pienin sakko ennen talouskriisiä, Bloombergia kohden.
Kuntalainojen suhteen suuri ongelma on ”uskomaton riskihalu”, sanoo MMA-analyytikko Matt Fabian.
Kunnan joukkovelkakirjamarkkinoilla kiinteistökehittäjät, vanhainkodin ylläpitäjät, jotkut tehtaanomistajat ja muut organisaatiot pystyvät keräämään varoja laskemalla liikkeeseen lainaa paikallishallinnon elinten kautta. Noin 41% hätätilanteessa olevista lainanottajista myi velan kolmen viimeisen vuoden aikana. vuotta, selvästi yli historiallisen keskimäärin noin 20-25%, jotka joutuivat kohtaamaan vaikeudet niin varhain.
Toinen punainen lippu, joka kohtaa joukkovelkakirjamarkkinoita, on arvonalentumisten lisäys 19 prosenttia tänä vuonna, kuten luottojen käyttäminen korkojen kattamiseksi. "Se, että arvonalentumiset kasvavat nopeammin kuin oletusarvot, tarkoittaa, että laiminlyönnit nousevat edelleen ensi vuoteen, kun vaikeuksissa oleva luottotieto alkaa siirtyä laiminlyönneihin", kirjoitti MMA: n analyytikot äskettäisessä tutkimusmuistiossa. Ne viittaavat siihen, että arvonalentumisten jyrkkä nousu voi olla merkki kasvavista oletuksista.
Mitä seuraavaksi?
Tämä johtuu siitä, että vähiten luottokelpoiset korkean tuoton joukkovelkakirjalainat ovat jääneet laajemmille markkinoille "ennennäkemätöntä" marginaalia, kuten Barron on kuvannut. Vaikka korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen tuotto on ollut syyskuussa 11, 5%, laskua kohti ICE BofAML -indeksejä, matalimman luokituksen joukkovelkakirjalainojen tuotto on ollut 6, 1%. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainan analyytikon Marty Fridsonin, joka on nyt Lehmann Livian Fridson Advisors LLC: n sijoitusjohtaja, mukaan tämä on eniten ennätyseroja.
"Sijoittajat ovat varovaisia mahdollisen laiminlyönnin suhteen ala-laatutasolla, jossa niitä tapahtuu melkein aina", kirjoitti Fridson. "Vaara varhenee niille, jotka lukevat väärän tuloksen 2019 tuloksena vain lisääntyneestä riskinkantokyvystä."
