Sharpe-suhde ja Treynor-suhde ovat kaksi suhdetta, joita käytetään riskikorjatun tuoton mittaamiseen. Molemmat nimetään tekijöilleen, Nobel-palkinnon voittajalle William Sharpelle ja amerikkalaiselle taloustieteilijälle Jack Treynorille. Vaikka ne voivat auttaa sijoittajia ymmärtämään sijoituksia ja riskejä, ne tarjoavat erilaisia lähestymistapoja sijoitustoiminnan tuloksellisuuden arviointiin. Sharpe-suhde auttaa sijoittajia ymmärtämään sijoituksen tuottoa riskiin verrattuna, kun taas Treynor-suhde selvittää jokaiselle salkun riskiyksikölle syntyvän ylimääräisen tuoton.
Tässä lyhyessä artikkelissa tutkitaan kuinka kukin suhde toimii ja miten ne eroavat toisistaan.
Kuinka Sharpe-suhde toimii
Ensin kehitetty vuonna 1966 ja tarkistettu vuonna 1994, Sharpe-suhteen tavoitteena on paljastaa, kuinka hyvin omaisuuserä toimii verrattuna riskitöntä sijoitusta. Yhteinen vertailuindeksi, jota käytetään edustamaan tätä riskitöntä sijoitusta, on Yhdysvaltain valtion velkasitoumukset tai joukkovelkakirjalainat, etenkin 90 päivän valtion velkasitoumus. Sharpe-suhde laskee joko odotettavissa olevan tai tosiasiallisen sijoitetun pääoman tuoton (tai jopa yksittäisen osakesijoituksen), vähentää riskitöntä sijoituksen tuottoa ja jakaa sitten luvun sijoituskannan keskihajonnalla. Yleensä, mitä suurempi Sharpe-suhteen arvo on, sitä houkuttelevampi on riskikorjattu tuotto.
SR = SD (rx −RF) missä: rx = odotettu tai todellinen sijoitetun pääoman tuotto RF = riskittömän sijoituksen tuottoSD = rx: n keskihajonta
Odotettu tai todellinen tuotto voidaan mitata millä tahansa taajuudella, kunhan mittaus on johdonmukainen. Kun odotettu tai todellinen tuottoaste on vähennetty riskitöntä sijoitustuottoa, se voidaan jakaa keskihajonnalla. Mitä suurempi poikkeama, sitä parempi palautus.
Sharpe-suhteen ensisijainen tarkoitus on selvittää, tuotatko sijoituksellesi huomattavasti suuremman tuoton vastineeksi pääomasijoitukseen liittyvän ylimääräisen riskin hyväksymisestä verrattuna sijoittamiseen riskittömiin instrumentteihin.
Kuinka Treynorin suhde toimii
Noin samanaikaisesti Sharpe-suhteen kanssa kehitetty Treynor-suhde pyrkii myös arvioimaan sijoituskannan riskikorjattua tuottoa, mutta se mittaa salkun suorituskykyä toisella vertailuindeksillä. Sen sijaan, että mitataan salkun tuottoa vain riskitöntä sijoitusta koskevalle tuottoprosentille, Treynor-suhteella pyritään selvittämään, kuinka hyvin salkku ylittää koko osakemarkkinan. Se tekee tämän korvaamalla beeta Sharpe-suhteen yhtälön standardipoikkeamalla, beetaa määrittämällä tuoton määräksi kokonaismarkkinoiden suorituskyvyn vuoksi.
Esimerkiksi, jos tavallinen osakemarkkinaindeksi näyttää 10%: n tuottoprosentin, se on beeta. Sijoituskannalle, jolla on 13%: n tuotto, annetaan Treynorin suhteessa vain luotto ylimääräiselle 3%: n tuotolle, jonka se tuotti yli markkinoiden yleisen tuoton. Treynor-suhteen voidaan katsoa määrittelevän, ylittääkö sijoitussalkusi merkittävästi markkinoiden keskimääräiset voitot.
Kunkin suhteen rajoitukset
Jokaisella näillä suhteilla on tiettyjä haittoja. Sharpe-suhde epäonnistuu siinä, että sitä korostavat sijoitukset, joilla ei ole normaalia tuotonjakoa, kuten hedge-rahastot. Monet heistä käyttävät dynaamisia kaupankäyntistrategioita ja -optioita, jotka voivat vääristää tuottoaan.
Treynor-suhteen suurin haitta on, että se on taaksepäin suuntautuva ja että luotan erityisen vertailuarvon käyttämiseen beeta-arvon mittaamiseen. Useimmat sijoitukset eivät kuitenkaan välttämättä suoriudu tulevaisuudessa samalla tavalla kuin aiemmin.
Pohjaviiva
Ero näiden kahden mittarin välillä on se, että Treynor-suhde käyttää beetaa eli markkinariskiä volatiliteetin mittaamiseen kokonaisriskin (keskihajonta) käyttämisen sijasta, kuten Sharpe-suhde.
