Mikä on Jarrow Turnbull -malli?
Jarrow Turnbull -malli on yksi ensimmäisistä alennetun muodon malleista luottoriskien hinnoittelussa. Robert Jarrowin ja Stuart Turnbullin kehittämässä mallissa hyödynnetään korkojen monitekijäistä ja dynaamista analyysiä maksukyvyttömyyden todennäköisyyden laskemiseksi.
Avainsanat
- Jarrow Turnbull -malli on yksi ensimmäisistä luottoriskien hinnoittelussa käytetyistä alennetuista malleista. Robert Jarrowin ja Stuart Turnbullin kehittämässä mallissa hyödynnetään monitekijäistä ja dynaamista korkoanalyysiä maksukyvyttömyyden todennäköisyyden laskemiseen.Alennetut mallit eroavat rakenteellisesta luottoriskimallinnuksesta, joka johtaa maksukyvyttömyyden todennäköisyyteen yrityksen varojen arvosta.Koska rakenteelliset mallit ovat melko herkkiä niiden suunnittelun taustalla oleville monille oletuksille, Jarrow totesi, että alennetut mallit ovat suositeltavampi menetelmä hinnoittelussa ja suojauksessa..
Jarrow Turnbull -mallin ymmärtäminen
Luottoriskin määrittäminen, menetyksen mahdollisuus, joka johtuu lainanottajan laiminlyönnistä lainan takaisinmaksamisesta tai sopimusvelvoitteiden täyttämisestä, on erittäin edistynyt ala, johon sisältyy sekä monimutkaista matematiikkaa että korkeaoktaanista laskentaa.
On olemassa erilaisia malleja, joiden avulla rahoituslaitokset saavat paremman käsityksen siitä, voiko yritys jättää noudattamatta taloudellisia velvoitteitaan. Aikaisemmin oli yleistä käyttää työkaluja, jotka tarkastelevat maksukyvyttömyysriskiä lähinnä tarkastelemalla yrityksen pääomarakennetta.
1990-luvun alkupuolella käyttöön otettu Jarrow Turnbull -malli tarjosi uuden tavan mitata maksukyvyttömyyden todennäköisyys ottamalla huomioon vaihtuvien korkojen vaikutukset, joita tunnetaan myös lainanoton kustannuksina.
Jarrow ja Turnbull -malli osoittavat, kuinka luottosijoitukset toimivat eri korkoilla.
Rakenteelliset mallit vs. pienimuotoiset mallit
Alennetut mallit ovat yksi kahdesta luottoriskimallinnusmenetelmästä, toinen on rakenteellinen. Rakenteellisissa malleissa oletetaan, että mallintajalla on täydet tiedot yrityksen varoista ja veloista, mikä johtaa ennustettavaan oletusaikaan.
Rakennemallit, joita kutsutaan usein "Merton" -malleiksi Nobelin palkinnon saaneen akateemisen Robert C. Mertonin jälkeen, ovat yhden jakson malleja, jotka johtavat maksukyvyttömyyden todennäköisyyteen yrityksen varojen tarkkailemattoman arvon satunnaisvaihteluista. Tämän mallin mukaan erääntymispäivänä tapahtuu maksukyvyttömyysriskejä, jos yrityksen omaisuuden arvo siinä vaiheessa alittaa sen jäljellä olevan velan.
Mertonin rakenteellisen luottomallin tarjosi ensin kvantitatiivinen luottotutkimusvälineiden toimittaja KMV LLC, jonka Moody's Investors Service osti vuonna 2002, 1990-luvun alkupuolella.
Pienimuotoiset mallit puolestaan katsovat, että mallintaja on pimeässä yrityksen taloudellisesta tilanteesta. Nämä mallit käsittelevät maksukyvyttömyyttä odottamattomana tapahtumana, jota voidaan hallita monilla markkinoilla tapahtuvilla tekijöillä.
Koska rakenteelliset mallit ovat melko herkkiä niiden suunnittelun taustalla oleville monille oletuksille, Jarrow päätteli, että hinnoittelussa ja suojauksessa pienimuotoiset mallit ovat suositeltavia menetelmiä.
Erityiset näkökohdat
Suurin osa pankeista ja luottoluokituslaitoksista arvioi luottoriskin yhdistelmää rakenteellisia ja alentuneita malleja sekä omistusoikeuden muunnelmia. Rakenteelliset mallit tarjoavat sisäänrakennetun edun tarjoamalla yhteyden yrityksen luottolaadun ja Mertonin malliin perustuvien taloudellisten ja taloudellisten olosuhteiden välillä.
Sillä välin Jarrow Turnbull -muotoilumuodot hyödyntävät joitain samoja tietoja, mutta ne edustavat tiettyjä markkinaparametreja sekä tietoa yrityksen taloudellisesta tilanteesta tiettyyn ajankohtaan.
