Suurimmat muutokset
Kuten olen keskustellut useita kertoja Chart Advisor -tapahtumassa, Brexit edustaa olemassaolon uhkaa Yhdistyneen kuningaskunnan ja Euroopan talouksille. Vakavalla supistumisella noissa talouksissa olisi huomattava vaikutus myös Yhdysvaltojen ja Aasian markkinoihin.
Vaikka Brexitiin liittyy monia riskejä, joiden pitäisi huolestuttaa yhdysvaltalaisia sijoittajia, uskon, että kaksi kiireellisintä riskiä ovat:
- Brexit-uhka on jo korreloinut Ison-Britannian punnan (GBP) arvon laskun kanssa. Tämä tarkoittaa, että dollari (USD) on noussut heikompaa puntaa vastaan, mikä asettaa Yhdysvaltain viejät epäedulliseen asemaan ja alentaa Yhdysvaltojen monikansallisten yritysten ansaitsemia voittoja. Euro (EUR) on laskenut myös Brexitin ja Euroopan keskuspankin jatkuvan rahatalouden keventämisen vuoksi. Odottaisin, että GBP: n ja EUR: n perustavanlaatuiset ongelmat ja Euroopan keskuspankin lisääntynyt interventio aiheuttaisi vielä suurempaa painostusta USD: lle, jos Brexit tapahtuu. Euroopan ja Yhdistyneen kuningaskunnan taloudet ovat toiseksi suurin ja kuudenneksi suurin maailmassa., mikä tarkoittaa, että kaupan hidastumisella Euroopassa olisi huomattava vaikutus muihin kauppakumppaneihin, kuten Yhdysvaltoihin, Kiinaan ja Japaniin. Voimme turvallisesti olettaa, että vähentynyt kysyntä Euroopassa ja Isossa-Britanniassa vaikuttaisi raaka-aineiden hintoihin, mikä vaikuttaisi kielteisesti Yhdysvaltojen energiasektoriin.
Vaikka tämä kaikki kuulostaa, Brexit-riskit saattavat kuitenkin vähentyä hiukan. Yhdistyneen kuningaskunnan parlamentti hylkäsi pääministeri Theresa Mayin ehdottaman Brexit-sopimuksen (jälleen) ja äänesti tänään "no-deal Brexit" -sopimuksen hylkäämisestä jättämällä EU: n 29. maaliskuuta ilman sopimusta.
Kuten seuraavasta taulukosta näet, GBP / USD-vaihtokurssi vahvistui GBP: n hyväksi äänestyksen jälkeen; se on kiipeänyt takaisin päätä ja hartioita koskevan kuvion pääntien läpi. Paine Yhdysvaltain dollariin todennäköisesti poistuu, kun Ison-Britannian ja Euroopan osakekannat seuraavat GBP: tä korkeammin.
On mahdollista, että sijoittajat tekevät suuren vedon, joka perustuu liikaa optimismiin. Alkuperäisen Brexit-äänestyksen 16. kesäkuuta 2016 piti myös epäonnistua. Koska en voi ennustaa tulevaisuutta, jatkan analyysini ehdottomana uutta tietoa, mutta tällä hetkellä näyttää todennäköiseltä, että osa markkinoiden tuottoa hidastavasta riskistä vuosina 2018-2019 saattaa vähentyä.
S&P 500
S&P 500 kokoontui tänään istunnon alussa, ennen kuin menetti jonkin verran maata juuri ennen Brexit-äänestystä. Kuten seuraavasta taulukosta näet, vaikka hinnat ovat nousseet tällä viikolla, tämän päivän ralli pysähtyi jälleen 2800: n alueelle. Kuten keskustelin eilen kaavion neuvonantajassa, tauon saavuttaminen uusille korkeimmille alueille vaatii todennäköisesti parempaa suorituskykyä pienillä pääomarahoilla ja vahvempia taloudellisia tietoja.
:
Dow Jones -apuohjelman keskimääräinen testaus Bull Market High
China Bear ETF Breakout tarjoaa kauppamahdollisuuden
Kova, pehmeä, pidossa tai ei tekemistä: Brexitin tulos selitetty
Riskindikaattorit - valtion joukkovelkakirjalainat
Vaikka suurin osa riski-indikaattoreista on antanut jonkin verran vahvistusta (tai ainakin välttänyt epäselvyyttä) tämän viikon noususta, valtion joukkovelkakirjalainat ovat edelleen itsepintaisesti korkeat. Esimerkiksi, kuten voit nähdä seuraavasta kaaviosta, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) luopui tänään hyvin vähän perustaa ja sai vasta eilen.
Positiivinen korrelaatio pitkäaikaisten valtion joukkovelkakirjojen ja osakkeiden välillä on yleensä huono merkki osakkeille. Jos sijoittajat ovat halukkaita ottamaan enemmän riskejä, joukkovelkakirjalainojen hinta laskee yleensä, kun sijoittajat pyrkivät korkeampaan tuottoon. Analyysini osoittaa, että päivinä, jolloin sekä TLT että S&P 500 ovat nousseet yli + 0, 30% yhdessä päivässä, seuraavien kolmen kaupankäyntiistunnon nettotuotto on ollut netto-negatiivinen 65% ajasta.
En usko, että voin täysin selittää syitä, miksi tämä lyhytaikainen signaali soi kuten se toimii. Epäilen, että se johtuu siitä, että markkinoiden leveys tai instituutioiden osallistuminen on alhaista päivänä, jolloin molemmat omaisuusluokat siirtyvät korkeammalle. Vaikka tämän päivän osakekurssit eivät tyypillisesti sopeutuneet, volatiliteetti oli silti erittäin korkea, mikä on vähiten mitä odotin eilen vahvan korrelaation jälkeen.
:
Arvioidaan joukkovelkakirjarahastoja suorituskyvyn ja riskien suhteen
Aakkoset-osakkeet varoittavat epätavallisesta ostotoiminnasta
Pankit vetoavat 'lopullisesta sopimuskumppanista' kuin 'No Deal' Brexit Looms
Bottom Line: Kestävät tavarat ja kasvu
Koska Brexit-uutiset hallitsivat kaupankäyntiä, jotkut sijoittajat ovat saattaneet unohtaa sen, että kestotavaroiden tilaukset vapautettiin tänään. Tämä ilmoitus on tärkeä, koska se kertoo kuluttajien ja yritysten kysynnästä laitteille ja tuotteille, joiden käyttöikä on vähintään kolme vuotta.
Onneksi raportti osoitti, että tilaukset kasvoivat oikaistulla perusteella, mutta voitot olivat suhteellisen maltillisia. Tiedot oikeuttavat lyhyen aikavälin myönteiset talousnäkymät, mutta tämä alhainen kasvuvauhti ei paranna presidentti Trumpin kauppasota kärsineiden BKT: n kasvuennusteita.
