Mikä on koronvaihtosopimus?
Koronvaihtosopimus on termiinisopimus, jossa tulevaisuuden korkojen erä vaihdetaan toiseen tietyn pääoman perusteella. Koronvaihtosopimuksiin sisältyy yleensä kiinteän koron vaihtaminen vaihtuvakorkoiseksi tai päinvastoin korkovaihteluille altistumisen vähentämiseksi tai lisäämiseksi tai marginaalisesti alhaisemman koron saamiseksi kuin mikä olisi ollut mahdollista ilman vaihtoa.
Vaihtosopimukseen voi liittyä myös yhden tyyppisen kelluvan koron vaihto toiselle, jota kutsutaan perusvaihtoksi.
Koronvaihtosopimus
Avainsanat
- Koronvaihtosopimukset ovat termiinisopimuksia, joissa tulevaisuuden korkojen maksuvirrat vaihdetaan toiseen tietyn pääoman perusteella. Koronvaihtosopimukset voivat olla kiinteät tai vaihtuvakorkoiset korkovaihteluiden vähentämiseksi tai lisäämiseksi.
Koronvaihtosopimukset selitetty
Koronvaihtosopimukset ovat yhden rahavirtasarjan vaihto toiselle. Koska ne käyvät kauppaa pörssissä (OTC), sopimukset ovat kahden tai useamman osapuolen välillä halutun eritelmän mukaan ja niitä voidaan mukauttaa monin eri tavoin. Vaihtosopimuksia käytetään usein, jos yritys voi lainata rahaa helposti yhden tyyppisellä korolla, mutta suosii toista lainaa.
Koronvaihtosopimuksia on kolmen tyyppisiä: Kiinteä korkoon, kelluva kiinteään ja kelluva korkoon.
Kiinnitetty kelluvaan
Harkitse esimerkiksi TSI-nimistä yritystä, joka voi laskea liikkeelle joukkovelkakirjalainan erittäin houkuttelevalla kiinteällä korolla sijoittajilleen. Yhtiön johto katsoo voivansa saada paremman kassavirran vaihtuvakorolla. Tässä tapauksessa TSI voi tehdä vaihdon vastapuolipankin kanssa, jossa yritys vastaanottaa kiinteän koron ja maksaa vaihtuvan koron. Vaihtosopimus on rakennettu vastaamaan kiinteäkorkoisen joukkovelkakirjalainan maturiteettiä ja kassavirtaa, ja kaksi kiinteän koron maksuvirtaa nettoutetaan. TSI ja pankki valitsevat edullisen vaihtuvakorkoisen indeksin, joka on yleensä LIBOR yhden, kolmen tai kuuden kuukauden maturiteetilla. TSI vastaanottaa sitten LIBOR plus tai miinus erotus, joka heijastaa sekä markkinakorkoolosuhteita markkinoilla että sen luottoluokitusta.
Kelluva kiinteään
Yhtiö, jolla ei ole kiinteän koron lainaa, voi lainata vaihtuvakorkoisena ja solmia vaihtosopimuksen kiinteän koron saavuttamiseksi. Lainan vaihtuvakorkoinen vuokra-, nollaus- ja maksupäivät heijastuvat vaihtosopimuksessa ja nettoutetaan. Kiinteäkorkoisesta vaihtosopimuksesta tulee yhtiön lainakorko.
Kellu kellua
Yritykset tekevät joskus vaihdon vaihtaakseen vaihtuvan koron indeksin tyypin tai sisällön, jonka ne maksavat; tämä tunnetaan perusvaihtona. Yhtiö voi vaihtaa kolmen kuukauden LIBORista kuuden kuukauden LIBORiin esimerkiksi siksi, että korko on houkuttelevampi tai se vastaa muita maksuja. Yhtiö voi myös vaihtaa toiseen indeksiin, kuten liittovaltion rahastokorkoon, yritystodistukseen tai valtiovarainministeriön laskukorkoon.
Oikean maailman esimerkki koronvaihtosopimuksesta
Oletetaan, että PepsiCon on kerättävä 75 miljoonaa dollaria kilpailijan hankkimiseksi. Yhdysvalloissa he voivat ehkä lainata rahaa 3, 5 prosentin korolla, mutta Yhdysvaltojen ulkopuolella he voivat pystyä lainaamaan vain 3, 2 prosentilla. Saalis on, että heidän olisi laskettava liikkeeseen joukkovelkakirjalaina ulkomaan valuutassa, joka vaihtelee kotimaan korkojen perusteella.
PepsiCo voisi tehdä koronvaihtosopimuksen joukkovelkakirjalainan voimassaoloajaksi. Sopimuksen mukaan PepsiCo maksaa vastapuolelle 3, 2%: n koron joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Yhtiö vaihtaisi sitten 75 miljoonaa dollaria sovitusta valuuttakurssista joukkovelkakirjalainan erääntyessä ja välttäisi altistumista valuuttakurssien vaihtelulle.
