Mikä on korkoherkkyys?
Korkoherkkyys on mitta siitä, kuinka paljon korkosijoituksen hinta heilahtelee korkoympäristön muutosten seurauksena. Arkaluontoisempien arvopapereiden hintavaihtelut ovat suurempia kuin niiden, joiden herkkyys on heikompi. Tämäntyyppinen herkkyys on otettava huomioon valittaessa joukkovelkakirjaa tai muuta korkoinstrumenttia, jonka sijoittaja voi myydä jälkimarkkinoilla.
Kun korkoherkkyyttä käytetään kiinteätuottoisten arvopapereiden laskemiseen, sitä kutsutaan omaisuuserän kestoksi.
Korkoherkkyys selitetty
Korkosijoitukset ja korot korreloidaan käänteisesti. Siksi korkojen noustessa korkosijoitusten hinnoilla on taipumus laskea. Yksi tapa määrittää, miten korot vaikuttavat kiinteätuottoiseen arvopaperilainasalkkuun, on keston määrittäminen. Mitä korkeampi joukkovelkakirjalainan tai joukkovelkakirjarahaston kestoaika, sitä herkempi on joukkovelkakirjalaina tai korkorahasto korkotason muutoksille.
Korkosijoitusten voimassaoloaika antaa sijoittajille kuvan herkkyydestä mahdollisille korkotason muutoksille. Kesto on hyvä korkoherkkyyden mittari, koska laskelma sisältää useita joukkovelkakirjalainan ominaisuuksia, kuten kuponkimaksut ja maturiteetti.
Yleensä mitä pidempi omaisuuserän maturiteetti on, sitä herkempi on omaisuuserä korkotason muutoksille. Laina- ja korkosijoittajat seuraavat tarkkaan korkotason muutoksia, koska niistä johtuvat hintavaihtelut vaikuttavat arvopapereiden kokonaistuottoon. Sijoittajat, jotka ymmärtävät keston käsitteen, voivat immunisoida korkosalkunsa lyhytaikaisten korkojen muutoksiin.
Kestomittausten tyypit
Kiinteätuottoisen arvopaperin korkoherkkyyden määrittämiseksi on olemassa neljä laajalti käytettyä kestomittausta: Macaulayn kesto, muokattu kesto, efektiivinen kesto ja avainkoron kesto. Macaulayn keston laskemiseksi on tunnettava maturiteetti, kassavirtojen lukumäärä, vaadittava tuotto, kassavirran maksu, nimellisarvo ja joukkovelkakirjalainan hinta.
Muokattu kesto on muokattu laskelma Macaulayn kestosta, joka sisältää tuoton maturiteettiin (YTM). Se määrittelee, kuinka paljon kesto muuttuu jokaisessa tuoton prosenttimäärän muutoksessa.
Tehokasta kestoa käytetään sulautettujen optioiden joukkovelkakirjojen keston laskemiseen. Se määrittää joukkovelkakirjalainan likimääräisen hinnanlaskun, jos korot nousevat hetkessä 1%. Lainakoron kesto määrää korkosidonnaisen tai korkosalkun keston tietyn maturiteetin mukaan tuottokäyrällä.
Oikean maailman esimerkki korkoherkkyydestä
Yksi laajalti käytetty toimenpide korkoherkkyyden määrittämiseksi on efektiivinen kesto. Oletetaan esimerkiksi, että joukkovelkakirjojen rahasto omistaa 100 joukkovelkakirjalainaa, joiden kesto on keskimäärin yhdeksän vuotta ja keskimääräinen efektiivinen kesto 11 vuotta. Jos korot nousevat hetkessä 1, 0%, joukkovelkakirjalainarahaston odotetaan siten menettävän 11% arvosta sen tosiasiallisen keston perusteella.
Samoin elinkeinonharjoittaja voi tarkastella tiettyä yrityslainaa, jonka maturiteetti on kuusi kuukautta ja kesto 2, 5. Jos korot laskevat 0, 5%, kauppias voi odottaa, että joukkovelkakirjalainan hinta nousee 1, 25%.
