Jos mietit missä Berkshire Hathawayn (BRK.A) voitot sijaitsevat, säästää aikaa laskea toimialat, joilla Omahassa toimiva yritys ei ansaitse rahaa.
Rautateitä? Tuskin. BNSF Railway, Pohjois-Amerikan toiseksi suurin rahtilinja, on kokonaan Berkshire Hathawayn omistama tytäryhtiö.
Auto vakuutus? Ei edes lähelle. Berkshire Hathawayn tytäryhtiö GEICO on toisella sijalla alallaan.
Miesten vaatteet? Berkshire Hathawayn Fruit of the Loom Inc. myy enemmän miesten alusvaatteita Yhdysvalloissa kuin mikään muu yritys.
Itse asiassa, jos siirryt alas luetteloon maan johtavista aloista, Berkshire Hathawaylla on sen kannet. Liikelentokoneiden vuokraus (NetJets), korut (Borsheimin hienot korut, Helzbergin timantit, Ben Bridge Jeweler, Inc.), huonekalut (RC Willey Home Kalustus, CORT), karkkeja (See's Candies), kuljetusliikkeet (McLane Co., Inc.), modulaaritalot (Clayton Homes), sanomalehdet ( The Buffalo News ) ovat kaikki edustettuina yhtiön kasvavassa salkussa. 508 miljardin dollarin Berkshire Hathaway -sateenvarjon alla olevien näennäisesti rajoittamattomien yritysten määrää ei ole 2. marraskuuta 2018 alkaen.
Kuinka Warren Buffett teki Berkshirestä voittajan
Berkshire Fine Spinning Associates ja Hathaway Manufacturing Co., jotka perustettiin 19. vuosisadalla kahdeksi erilliseksi Massachusettsin puuvillamyllyksi, yhdistyivät vuonna 1955. Warren Buffett osti ensin laskuyritykseen 60-luvun alkupuolella ja päätyi lopulta sen hallintaan 10. toukokuuta. Kaksi vuotta myöhemmin, Buffett teki virallisesti Berkshire Hathawayn ryhmittymäksi. Tekstiilitulot ostivat kansallisen vahingonkorvauksen, joka oli ensimmäinen monista yhtiön vakuutushankinnoista.
Berkshire Hathawayn sotarinta
Alan sisäpiiriläiset kutsuvat Berkshire Hathawayn elinehtoa "kellua". Tunnetaan myös nimellä ”käytettävissä oleva varaus”. Kelluvat rahavirrat maksetaan Berkshire Hathawayn vakuutusyhtiöille vakuutusmaksuilla, mutta ne on vielä maksettava korvausten kattamiseksi. Teknisesti tämä raha ei kuulu vakuutusyhtiölle, mutta se on sijoitettuna, koska sen johtajat katsovat sopivaksi. Berkshire Hathawayn float, yli 100 miljardia dollaria, ei ole vain yksi suurimmista maailmassa, mutta 50 kertaa enemmän kuin se oli sukupolvi sitten. Se on antanut Berkshire Hathawaylle mahdollisuuden ostaa nopeasti väliaikaisesti haavoittuneita yrityksiä ja hengittää heille elämää. Esimerkki: Loomin hedelmät ostettiin vain 835 miljoonalla dollarilla vuonna 2002 sen jälkeen, kun niiden varastot olivat menettäneet 97% arvostaan.
Yksi Buffettin mentorin Benjamin Grahamin hallussa olevista periaatteista on, että osingot ovat sijoittajan salainen ase. Monilla Fortune 500 -yrityksistä, joilla Berkshire Hathawaylla on suuret asemat - Apple Inc. (AAPL), The Coca-Cola Co. (KO) ja American Express Co. (AXP), muutamia mainitakseni - on vakaa historia ylläpitää tai korottaa osinkoja vuosittain. Esimerkiksi Coca-Cola on lisännyt osinkoaan 55 vuotta peräkkäin. Vaikka varovaiset keinottelijat jahtaavat kuumia osakkeita, joiden hinnat ovat nousussa, keinottelijoiden potilasveljekset panostavat sen sijaan sellaisten yritysten varastossa, joiden perusteet ovat riittävän valtavat, jotta säännölliset käteismaksut voidaan tehdä osakkeenomistajille.
Rahoitusuutispisteissä harvoin esitetään osinkotietoja tavasta, jolla ne tekevät osakekursseista ja hintakehitysluvuista, vaikka osingot ovat yksi yrityksen potentiaalin varmuimmista mittareista. Loppujen lopuksi johto luovuttaa rahat omistajille vasta, kun toiminnot tuottavat riittävän suuren voiton, jotta mainitut maksut olisivat mahdollista. Warren Buffetin osinkopolitiikka on saanut Berkshire Hathawayn niin menestyksekkäästi kuin mikä tahansa muu tekijä.
Maksaako osinkoa? Ei onnistu
Hieman yllättävää, että sama Warren Buffett, joka sijoittaa osinkoja maksaviin yrityksiin, välttää maksamasta ne oman yrityksen sijoittajille. Aluksi se näyttää niin itsestään selvältä, että se tuskin lasketaan havainnoksi - on järkevää ottaa käteisrahat, joita muut yritykset tarjoavat sinulle, mutta koskaan maksaa käteistä itse tarpeettomasti. Berkshire Hathaway on todella maksanut osingon kerran aikaisemmin. Vuonna 1967 yhtiö maksoi ainoan osinkonsa, 10 senttiä osakkeelta. Tähän päivään mennessä Buffett väittää, että hänen on pitänyt olla kylpyhuoneessa, kun osinko hyväksyttiin.
Jokaisen Berkshire Hathawayn osakkeenomistajan olisi kuitenkin lyhytnäköinen valittaa yhtiön kieltäytymisestä maksaa osinkoja. Osakekurssi on noussut nousevasti viimeisen 51 vuoden aikana, käydessään kauppaa 275 dollarilla vuonna 1980, 32 500 dollarilla vuonna 1995 ja yli 308 530 dollarilla 2. marraskuuta 2018 markkinoiden lähellä. Tulokset ovat ilman vertailua.
Berkshire Hathawayn perustelu on yksinkertainen ja vaikea kiistää. Jos olet sijoittaja, haluaisitko mieluummin osinkoa maksaa tai haluatko nähdä enemmän rahaa, jonka uusi ryhmä on sijoittanut, joka muutti nöyrästä tekstiilisijoituksesta yhdeksi suurimmista, arvostetuimmista ja taloudellisesti vakaimmista yrityksistä Päivämäärä?
Koska yksi osake Berkshire Hathaway A -luokan osakekannasta (se on edellä lainattu luokka) vastaa usean vuoden arvoista Yhdysvaltain keskipalkkaa, ei ole ihme, että osakkeet vaihtavat harvoin: noin 300 tai 400 vaihtavat omistajaa päivässä. Buffett ei ole koskaan viihdyttänyt ajatusta luokan A jakamisesta, koska sen tekeminen voisi rohkaista keinottelua.
Buffett kuitenkin antoi luvan B-luokan (BRK.B) osakekannan luomiseen useita vuosia sitten, joiden arvo oli 1/30 luokan A osakkeiden arvosta. Sen jälkeen kun BRK.B oli jakanut 50 for 1: lle vuonna 2010, luokan B osake korvasi BNSF: n indeksissä. Matalampi hinta ja samanaikainen likviditeetti tekevät luokan B osakkeista sopivia sisällyttämistä indeksiin, joka yrittää mitata markkinoiden arvoa. Luokan A osake on liian kallis ja liian harvoin pidetty tehokkaan indeksikomponentin luomiseksi.
Pohjaviiva
Jotkut sijoittajat etsivät arvoa, sitten ostavat yhtiöiden osakkeita, jotka vastaavat kriteereitään. Berkshire Hathaway noudattaa samanlaista lähestymistapaa liiketoimintaan - vain ostojen ostamisen sijasta se ostaa koko yrityksen. Sen jälkeen kun strategiaa on sovellettu yli 40 vuotta, tuloksena on globaali ryhmittymä ilman ottelua.
