Bretton Woods -standardin romahtamisen jälkeen 1970-luvun alussa Yhdysvallat teki sopimuksen Saudi-Arabian kanssa öljynhintojen standardisoimiseksi dollareina. Tämän kaupan myötä syntyi naapurijärjestelmä ja siirtyminen sidottuihin vaihtokursseihin ja kultavakuudellisiin valuuttoihin takaamattomiin, vaihtuvakorkoisiin järjestelmiin.
Ratapilarijärjestelmä nosti Yhdysvaltain dollarin maailman varantovaluuttaan, ja tämän aseman kautta Yhdysvalloilla on jatkuvia kauppavajeita ja se on maailmanlaajuinen taloushegemonia. Petrodollar-järjestelmä tarjoaa myös Yhdysvaltojen rahoitusmarkkinoille likviditeetin lähteen ja ulkomaisen pääoman virtaukset petrodollar "kierrätyksen" kautta. Petrodollarien vaikutuksen Yhdysvaltain dollariin täydellinen selitys vaatii kuitenkin lyhyen tiivistelmän petrodollarin historiasta.
Petrodollarin historia
Kasvavan inflaation, Vietnamin sodan velan, kohtuuttomien kotimaisten kulutustottumusten ja jatkuvan maksutaseen alijäämän vuoksi Nixonin hallinto päätti elokuussa 1971 lopettaa yhtäkkiä (ja järkyttävästi) Yhdysvaltain dollarin muuntamisen kultaksi. Tämän ”Nixon Shockin” jälkeen maailma näki kultakauden lopun ja Yhdysvaltain dollarin vapaan pudotuksen nousevan inflaation keskellä.
Avainsanat
- Petrodollarit ovat dollaria, joka maksetaan öljyä tuottaville maille öljystä. Petrodollarin synty syntyi 1970-luvun alkupuolella, kun Yhdysvallat pääsi sopimukseen Saudi-Arabian kanssa öljyn myynnin standardisoinnista Yhdysvaltain dollariin perustuen.Petrodollarin kierrätys luo kysyntää Yhdysvalloille. omaisuuserät, kun öljymyynnistä saatuja dollareita käytetään investointien ostamiseen Yhdysvalloissa.Vetroollarien kierrättäminen on hyödyllistä dollarin palautukselle, koska se edistää inflaation ulkopuolella olevaa kasvua. Siirryttäessä petrolollarista saattaa lisätä hallitusten, yritysten ja kuluttajien lainakustannuksia. jos rahan lähteistä tulee niukkoja.
Vuonna 1974 alkavilla kahdenvälisillä sopimuksilla Saudi-Arabian kanssa Yhdysvallat onnistui vaikuttamaan öljyä vievien maiden järjestön (OPEC) jäseniin standardoidakseen öljyn myynnin dollareina. Saudi-Arabia ja muut arabivaltiot vakuuttivat Yhdysvaltojen vaikutusvallan Israelin ja Palestiinan välisessä konfliktissa sekä Yhdysvaltojen armeijan avun yhä huolestuttavammassa poliittisessa ilmapiirissä, jossa nähtiin Neuvostoliiton hyökkäys Afganistaniin ja Iranin Shahin pudotus. ja Iranin ja Irakin välinen sota. Tästä molemminpuolisesti hyödyllisestä sopimuksesta syntyi petrolaarinen järjestelmä.
Petrodollar-järjestelmän edut
Koska maailman halutuin hyödyke - öljy - on hinnoiteltu Yhdysvaltain dollareissa, petrodollar auttoi korottamaan dollarin arvoa maailman hallitsevana valuuttana. Korkealla asemallaan Yhdysvaltain dollari nauttii asioista, jotka jotkut ovat väittäneet olevan etuoikeus rahoittaa jatkuvasti vaihtotaseen alijäämäänsä laskemalla liikkeeseen dollarin määräisiä varoja erittäin alhaisilla korkoilla ja tullessaan globaaliksi taloushegemoniaksi.
Esimerkiksi Kiinan kaltaiset maat, joilla on valtavia määriä Yhdysvaltain velkaa, ovat aiemmin ilmaisseet huolensa mahdollisista laimentavista vaikutuksista omaisuuserilleen, jos dollarin arvo heikkenee.
Pysyvien vaihtotaseiden alijäämien hoitamiseen liittyvät etuoikeudet tulevat kuitenkin maksamaan. Varantovaluuttana Yhdysvallat on velvollinen suorittamaan nämä alijäämät täyttääkseen varantovelvoitteet jatkuvasti kasvavassa globaalissa taloudessa. Jos Yhdysvallat lopettaa näiden alijäämien olemassaolon, seurauksena oleva likviditeettivaje voi vetää maailman talouden lamaan. Jos pysyvät alijäämät jatkavat kuitenkin toistaiseksi, ulkomaalaiset alkavat lopulta epäillä dollarin arvoa ja rahat saattavat menettää roolinsa varantovaluuttana. Tätä kutsutaan Triffin-ongelmaksi.
Petrodollar-kierrätys
Petrodolaarinen järjestelmä luo myös ylimääräisiä Yhdysvaltain dollarin varantoja öljyntuottajamaille, jotka on "kierrätettävä". Nämä ylimääräiset dollarit käytetään kotimaiseen kulutukseen, lainataan ulkomaille kehitysmaiden maksutaseen täyttämiseksi tai sijoitetaan Yhdysvaltain dollarin määräisiin varoihin. Tämä viimeinen kohta on edullisin Yhdysvaltain dollarille, koska petrolinollarit ovat matkalla takaisin Yhdysvaltoihin. Näitä kierrätettyjä dollareita käytetään ostamaan yhdysvaltalaisia arvopapereita (kuten valtion velkasitoumuksia), mikä luo rahoitusmarkkinoilla likviditeettiä, pitää korot alhaisina ja edistää inflaation ulkopuolista kasvua. Lisäksi OPEC-valtiot voivat välttää muuntamisen valuuttariskit ja sijoittaa turvallisiin Yhdysvaltain sijoituksiin.
Viime aikoina on ollut huolta siirtymisestä petrolinollaista muihin valuuttoihin. Itse asiassa Venezuela ilmoitti vuonna 2018 aikovansa myydä öljyjään juanissa, euroissa ja muissa valuutoissa. Sitten vuonna 2019 Saudi-Arabia uhkasi luopua petrolollarista, jos Yhdysvallat siirtyisi eteenpäin lailla, nimeltään NOPEC, jonka avulla Yhdysvaltain oikeusministeriö voisi jatkaa OPEC: n vastaisia kilpailulakeja öljynhintojen manipuloinnista. Lyhyesti sanottuna globaalien energiamarkkinoiden muuttuva maisema voi johtaa Yhdysvaltojen ja Saudi-Arabian naispuolisten nappisopimusten tosiasialliseen loppumiseen.
711 miljardia dollaria
Yhdysvaltain energiainformaatioyhdistyksen mukaan OPEC: n jäsenten maailmanlaajuinen öljyn vientitulot vuonna 2018.
Samaan aikaan Yhdysvalloista on tulossa merkittävä energian viejä ensimmäistä kertaa 1960-luvun jälkeen. Tämä, samoin kuin vientiin keskittyvä vahva kotimainen energiasektori, voisi auttaa sujuvassa siirtymisessä petrolollarista, koska energian vienti korvaa Yhdysvaltojen omaisuuserien Saudi-Arabian ostot ja ylläpitää Yhdysvaltojen dollarin maailmanlaajuista kysyntää. Lisäetu Yhdysvalloille on se, että se varmistaa kotimaisen energian toimitusvarmuuden, mikä oli ensisijaisesti syynä petrodollar-sopimukseen.
Siitä huolimatta, että se ei tapahdu yön yli, kierrätettyjen petrolinollareiden kuivuminen voi viedä jonkin verran likviditeettiä Yhdysvaltain pääomamarkkinoilta, mikä lisää hallitusten, yritysten ja kuluttajien lainanottokustannuksia (korkeampien korkojen vuoksi), koska rahan lähteinä tulee niukkoja.
Pohjaviiva
1970-luvun jälkeen maailma muuttui kultastandardista ja nousi petrolollaria. Nämä ylimääräisesti liikkeeseen lasketut dollarit auttoivat nostamaan Yhdysvaltain dollaria maailman varantovaluuttaan. Petrodollar-järjestelmä helpottaa myös petrodollar-kierrätystä, mikä luo likviditeettiä ja omaisuuden kysyntää rahoitusmarkkinoilla. Suhdanne saattaa kuitenkin päättyä, jos muut maat luopuvat petrolinollaista ja alkavat hyväksyä muita valuuttoja öljyn myyntiin.
