Vaikka jotkut yritykset ovat ylpeitä siitä, että ne ovat velkattomia, useimmat yritykset ovat jossain vaiheessa lainanneet rahaa laitteiden hankkimiseen, uusien toimistojen rakentamiseen ja / tai palkkalaskelmien laskemiseen. Sijoittajan kannalta haasteena on selvittää, onko organisaation velkataso kestävä.
Onko velka vahingollinen? Joissakin tapauksissa lainanotto voi olla positiivinen indikaattori yrityksen terveydelle. Harkitse yritystä, joka haluaa rakentaa uuden tehtaan tuotteiden kysynnän kasvun vuoksi. Se voi joutua ottamaan lainan tai myymään joukkovelkakirjoja maksaakseen rakennus- ja laitekustannukset; sen tulevan myynnin odotetaan kuitenkin olevan enemmän kuin siihen liittyvät kustannukset. Ja koska korkokulut ovat verovähennyskelpoisia, velka voi olla halvempi tapa lisätä omaisuutta kuin oma pääoma.
Ongelmana on, kun velan, joka tunnetaan myös nimellä vipuvaikutus, käyttö tulee liialliseksi. Kun koronmaksut vievät suuren osan parasta huippumyynnistä, yrityksellä on vähemmän rahaa markkinoinnin, tutkimuksen ja kehityksen sekä muiden tärkeiden sijoitusten rahoittamiseen.
Suuret velkakuormat voivat tehdä yrityksistä erityisen haavoittuvia talouden taantuman aikana. Jos yritys pyrkii suorittamaan säännöllisiä korkomaksuja, sijoittajat todennäköisesti menettävät luottamuksensa ja tarjoavat osakekurssin alas. Äärimmäisissä tapauksissa yritys voi tulla konkurssiin.
Näistä syistä kokeneet sijoittajat tarkastavat yrityksen velat ennen yritysostojen tai joukkovelkakirjalainojen ostamista. Kauppiaat ovat kehittäneet useita suhteita, jotka auttavat erottamaan terveet lainanottajat velallisista.
Velkaantumisaste ja velkaantumisaste omaan pääomaan
Kaksi suosituinta laskelmaa - velkasuhde ja velan suhde omaan pääomaan - perustuvat tietoihin, jotka ovat helposti saatavilla yhtiön taseessa. Velkasuhteen määrittämiseksi jaa yrityksen kokonaisvelat yksinkertaisesti taseen loppusummalle:
Velkasuhde = Varat yhteensäVerot yhteensä
Luku 0, 5 tai vähemmän on ihanteellinen. Toisin sanoen enintään puolet yhtiön varoista tulisi rahoittaa velalla. Todellisuudessa monet sijoittajat sietävät huomattavasti korkeampia suhteita. Pääomaintensiiviset teollisuudet, kuten raskas valmistus, ovat enemmän riippuvaisia velasta kuin palveluyrityksistä, ja yli 0, 7: n velkasuhteet ovat yleisiä.
Kuten nimensä mukaan viitataan, velkaantumisaste vertaa sen sijaan yrityksen velkaa osakepääomaan. Se lasketaan seuraavasti:
Velkaantumisaste omaan pääomaan = velat yhteensä
Vaikka molemmat nämä suhteet voivat olla hyödyllisiä työkaluja, ne eivät ole ilman puutteita. Esimerkiksi molemmat laskelmat sisältävät lyhytaikaiset velat laskurissa. Useimmat sijoittajat ovat kuitenkin kiinnostuneempia pitkäaikaisista veloista. Tästä syystä jotkut elinkeinonharjoittajat korvaavat ”kokonaisvastuut” ilmaisulla “pitkäaikaiset velat”, kun numeroita murskataan.
Lisäksi jotkut velat eivät ehkä edes näy taseessa eivätkä kirjoita suhdetta. Yksi esimerkki on vuokrasopimukset, joita vähittäiskauppiaat yleensä käyttävät. Yleisesti hyväksytyt kirjanpitoperiaatteet (GAAP) eivät vaadi yrityksiä ilmoittamaan niitä taseessa, mutta ne esitetään alaviitteissä. Sijoittajat, jotka haluavat tarkemman velan tarkastelun, haluavat selvittää tätä arvokasta tietoa tilinpäätöksessä.
Korkokatteen suhde
Ehkä suurin rajoitus velalle ja velkaantumisasteelle on se, että niissä tarkastellaan lainanoton kokonaismäärää, ei yrityksen kykyä hoitaa velkaaan. Jotkut organisaatiot saattavat kantaa sen, mikä näyttää huomattavalta määrältä velkaa, mutta ne tuottavat tarpeeksi rahaa korkojen maksamiseen helposti.
Lisäksi kaikki yritykset eivät lainaa samalla korolla. Yritys, joka ei ole koskaan laiminlyönyt velvoitteitaan, voi pystyä lainaamaan kolmen prosentin korolla, kun taas kilpailija maksaa kuusi prosenttia.
Näiden tekijöiden huomioon ottamiseksi sijoittajat käyttävät usein korkokatteen suhdetta. Sen sijaan, että tarkasteltaisiin velan kokonaismäärää, korkojen todellisten kustannusten laskentakertoimet suhteessa liiketoiminnan tuottoihin (pidetään yhtenä parhaista indikaattoreista pitkän aikavälin voittopotentiaalista). Se määritetään tällä suoraviivaisella kaavalla:
Koron kattavuusaste = KorkokulutTuotot
Tässä tapauksessa suurempia lukuja pidetään suotuisina. Yleensä suhde 3 tai enemmän edustaa vahvaa kykyä maksaa velka, vaikka kynnysarvo vaihtelee toimialoittain.
Sijoitusten analysointi velkasuhteiden avulla
Ymmärtääksemme, miksi sijoittajat käyttävät usein useita tapoja analysoida velkaa, tarkastellaan hypoteettista yritystä, Tracy's Tapestries -yritystä. Yrityksen varat ovat miljoona dollaria, velat 700 000 dollaria ja oma pääoma yhteensä 300 000 dollaria. Tuloksena oleva velkaantumisaste omaan pääomaan 2, 3 voi pelotella joitakin mahdollisia sijoittajia.
$ 700000 ÷ $ 300000 = 2, 3
Yrityksen korkokatteen tarkastelu antaa kuitenkin selvästi erilaisen vaikutelman. Yhtiön vuotuinen tuotto on 300 000 dollaria ja vuosikorko on 80 000 dollaria, joten yritys pystyy maksamaan velkojille ajoissa ja jättämään käteisvaroja muihin kuluihin.
$ 300000 ÷ $ 80000 = 3, 75
Koska velan luottamus vaihtelee toimialoittain, analyytikot vertaa yleensä velkasuhteita suorien kilpailijoiden lainoihin. Vertailemalla esimerkiksi kaivoslaiteyrityksen pääomarakennetta ohjelmistokehittäjän pääomarakenteeseen, voi seurauksena olla vääristynyt näkemys niiden taloudellisesta tilanteesta.
Suhteita voidaan käyttää myös seuraamaan trendejä tietyssä yrityksessä. Jos esimerkiksi korkokulut kasvavat jatkuvasti nopeammin kuin liiketulot, se voi olla merkki edessä olevista ongelmista.
Pohjaviiva
Vaikka vaatimattoman määrän velkaa on melko yleistä, erittäin velkaantuneilla yrityksillä on vakavia riskejä. Suuret velat maksavat tuloja ja vaikeissa tapauksissa vaarantavat yrityksen maksukyvyttömyyden. Aktiiviset sijoittajat käyttävät useita erilaisia vipuosuuksia saadakseen laajan käsityksen siitä, kuinka kestävät yrityksen lainakäytännöt ovat. Kukin näistä peruslaskelmista antaa erikseen jonkin verran kuvan yrityksen taloudellisesta vahvuudesta. Mutta kun niitä käytetään yhdessä, syntyy täydellisempi kuva - sellainen, joka auttaa karsimaan terveitä yrityksiä niistä, jotka ovat vaarallisesti velkaa.
