Muuttuvat korot vaikuttavat monenlaisiin rahoitustuotteisiin joukkolainoista pankkilainoihin. Sijoitusrahastosijoitukset eivät ole eroja, joten perustiedot siitä, kuinka korot toimivat ja miten ne voivat vaikuttaa salkkuosi, on tärkeä askel sen varmistamisessa, että sijoitat tuotteisiin, jotka tuottavat edelleen tervettä tuottoa tulevina vuosina.
Perusteet
Termiä "korko" käytetään laajalti viittaamaan keskuspankin asettamaan erityiseen korkoon tai Fediin. Tätä korkoa kutsutaan liittovaltion rahastokorkoksi, mutta sitä kutsutaan myös yleisesti kansalliseksi korkoksi. Liittovaltion rahastojen korko on korkopankit, jotka veloittavat muilta pankeilta erittäin lyhytaikaisia lainoja, usein vain yön yli. Koska pankkien on suljettava joka päivä vähimmäismäärä pääomaa varannossa suhteessa lainattuun määrään, pankkitili, jolla on ylijäämävaroja, voi lainata ylimääräistä pankille, jonka budjetti on lyhyt, jotta molemmat pankit voivat täyttää päivämääränsä. Liittovaltion rahastokorko määrää koron, jonka ensimmäinen pankki veloittaa toiselta pankilta etuoikeudesta lainata käteistä.
Tämä korko toimii lähtökohtana kaikentyyppisille korkokuluille. Esimerkiksi diskonttokorko on korko, jolla pankit voivat lainata rahaa suoraan Fediltä, kun taas peruskorko on korko, jonka pankit veloittavat luotettavimmalta lainanottajaltaan. Rahastokoron muutokset vaikuttavat suoraan molempiin.
Korkotason muutos ei kuitenkaan lopu pankkien sisäiseen talouteen. Näiden muutosten vaikutusten kompensoimiseksi pankit siirtävät kustannukset lainansaajilleen asuntolainan korkojen, lainakorkojen ja luottokorttikorkojen muodossa. Vaikka sitä ei vaadita, on todennäköistä, että pankit nostavat laina- ja luottokorkojaan, jos varojen korko nousee. Jos Fed alentaa rahastojen korkoa, lainata rahaa tulee yleensä halvemmaksi.
Miksi korot muuttuvat?
Liittovaltion keskuspankki nostaa ja laskee liittovaltion rahastojen korkoa keinona hallita inflaatiota samalla kun talous antaa menestyä. Jos korot ovat liian alhaiset, lainanotto tulee erittäin halpoksi, mikä mahdollistaa nopean käteisvirran taloudessa, mikä puolestaan nostaa hintoja. Tätä kutsutaan inflaatioksi, ja se on syy, että elokuvalippu vuonna 2015 maksaa lähes 15 dollaria, vaikka se maksoi vain 10 dollaria muutama vuosi sitten. Toisaalta, jos korot ovat liian korkeat, lainanotto tulee liian kalliiksi ja talous kärsii, koska yritykset eivät enää pysty rahoittamaan kasvua eikä yksityisillä ole varaa asuntolainoihin tai autolainoihin.
Korkovaikutus velkapapereihin
Sijoitussektorilla joukkovelkakirjalainat ovat selkein esimerkki korkojen muutoksen vaikutuksesta sijoitustuottoihin. Joukkovelkakirjalainat ovat yksinkertaisesti velkainstrumentteja, jotka hallitukset, kunnat ja yritykset ovat laskeneet liikkeelle varojen tuottamiseksi. Kun sijoittaja ostaa joukkovelkakirjalainan, hän lainaa rahaa liikkeeseenlaskijalle vastineeksi myöhempää takaisinmaksua koskevasta lupauksesta ja vuotuisten korkojen takuusta. Aivan kuten kodin asuntolainan omistajan on maksettava pankille kuukausittain kiinteä määrä korkoa maksukyvyttömyysriskin korvaamiseksi, joukkovelkakirjalainanomistajat saavat määräajoin koronmaksuja, nimeltään kuponkimaksut, joukkovelkakirjalainan elinaikana.
Aivan kuten muun tyyppiset velat, kuten lainat ja luottokortit, rahastokoron muutokset vaikuttavat suoraan joukkovelkakirjalainan korkoihin. Korkojen noustessa aiemmin laskettujen joukkovelkakirjalainojen arvo laskee. Tämä johtuu siitä, että sijoittaja, joka haluaa ostaa joukkovelkakirjalainan, ei ostaisi lainaa, jonka korko olisi 4%, jos hän voisi ostaa joukkovelkakirjalainan, jonka korko on 7% samasta hinnasta. Näiden joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat kannustaakseen sijoittajia ostamaan vanhempia joukkovelkakirjalainoja, joiden kuponkimaksut ovat pienemmät. Päinvastoin, kun korot laskevat, aikaisemmin liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjalainojen arvo nousee, koska niillä on korkeammat kuponkikorot kuin vasta liikkeeseen lasketulla lainalla.
Tämä vaikutus heijastuu muun tyyppisissä velkapapereissa, kuten vekselissä, vekselissä ja yritystodistuksissa. Lyhyesti sanottuna, kun pankkien välisen lainanoton kustannukset muuttuvat, se aiheuttaa heijastusvaikutuksen, joka vaikuttaa kaikkiin muihin lainanoton muotoihin taloudessa.
Korkovaikutus velkaorientoituihin rahastoihin
Sijoitusrahastojen osalta asiat voivat tulla hieman monimutkaisiksi salkkujensa monimuotoisuuden vuoksi. Velkakeskeisissä rahastoissa korkojen muutoksen vaikutus on kuitenkin suhteellisen selvä. Joukkovelkakirjarahastoilla on yleensä taipumus mennä hyvin, kun korot laskevat, koska rahaston salkussa jo olevissa arvopapereissa on todennäköisesti korkeampi kuponkikorko kuin uusilla liikkeeseen laskemilla joukkovelkakirjalainoilla, ja siten arvonnousu. Jos Fed nostaa korkoja, joukkovelkakirjarahastot voivat kuitenkin kärsiä, koska uudet joukkovelkakirjat, joilla on korkeampi kuponkikorko, laskee vanhempien joukkovelkakirjojen arvoa.
Tämä sääntö pätee ainakin lyhyellä aikavälillä. Sijoitusrahastosijoituksen arvo määräytyy sen nettovarallisuusarvon (NAV) perusteella, joka on sen koko salkun kokonaismarkkina-arvo jaettuna ansaitut korot tai osingot mukaan lukien ulkona olevien osakkeiden lukumäärällä. Koska NAV perustuu osittain rahaston varojen markkina-arvoon, korkojen nousulla voi olla vakava vaikutus sellaisten joukkolainarahastojen NAV-arvoon, joissa on vasta ei-toivottuja varoja. Jos korot laskevat ja vanhemmat joukkovelkakirjalainat alkavat käydä kauppaa premium-hinnalla, NAV voi hypätä huomattavasti. Niille, jotka haluavat nostaa rahasto-osuuksia lyhyellä aikavälillä, korkotason muutokset voivat olla joko tuhoisia tai ilahduttavia.
Joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikalla on kuitenkin paljon tekemistä sen kanssa, kuinka paljon korkotason muutoksilla on vaikutusta sen arvoon. Joukkovelkakirjalainat, joiden maturiteetti on esimerkiksi hyvin lähellä esimerkiksi vuoden sisällä, menettävät tai saavat arvoltaan arvoltaan paljon vähemmän. Tämä johtuu siitä, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan on eräpäivänä maksettava joukkovelkakirjalainan koko nimellisarvo kenelle tahansa, joka sen omistaa. Eräpäivän lähestyessä joukkovelkakirjalainan markkina-arvo lähenee sen nimellisarvoa. Lainoihin, joiden maturiteettiin on jäljellä monta vuotta, päinvastoin, muuttuvat korot voivat vaikuttaa suuresti.
Lyhytaikaisten lainojen vakauden takia rahamarkkinarahastot tai muut sijoitusrahastot, jotka sijoittavat pääasiassa korkean luottoluokituksen omaavien hallitusten tai yhtiöiden liikkeeseen laskemiin turvallisiin lyhytaikaisiin varoihin, ovat vähemmän alttiita korkovaihteluiden haitoille. Samoin osto-ja pidä-sijoittajat, jotka omistavat pitkäaikaisten joukkovelkakirjarahastojen osakkeita, voivat pystyä purkamaan korkovaihtelujen vuoristoratamaton, kun salkun markkina-arvo lähenee sen kokonaisarvoon ajan myötä. Lisäksi korkorahastot voivat ostaa uudempia, korkeamman koron joukkovelkakirjalainoja vanhempien omaisuuserien erääntyessä.
Tekevätkö nousevat korot sijoittamisen vähemmän houkuttelevana?
Muuttuvien korkojen vaikutus on selvä, kun kyse on lainasuuntautuneiden sijoitusrahastojen kannattavuudesta. Korkojen nousu voi kuitenkin tehdä sijoitusrahastoista ja muista sijoituksista yleensä vähemmän houkuttelevia. Koska lainanoton kustannukset kasvavat korkojen noustessa, yksityishenkilöillä ja yrityksillä on vähemmän rahaa sijoittaa salkkuihinsa. Tämä tarkoittaa, että sijoitusrahastoilla on vähemmän pääomaa työskennellä, mikä vaikeuttaa terveellisen tuoton tuottamista. Lisäksi osakemarkkinoilla on taipumus hidastaa, kun korot nousevat, mikä satuttaa sekä yksittäisten osakkeiden että osakeomistuksen rahastojen osakkeenomistajia.
