Yhden vuoden markkinoiden mullistuksen jälkeen tulevaisuus näyttää yhtä epävarmalta kuin koskaan, Goldman Sachsin mukaan. Yrityksen mukaan neljä avaintekijää määräävät Yhdysvaltojen osakkeiden taktisen ja strategisen suunnan vuonna 2019, mukaan lukien keskuspankki, kauppapolitiikka, Kiinan talous ja yritystulot. "Osakkeiden tuloksella on tärkein merkitys kunkin muuttujan marginaalimuutoksella suhteessa sijoittajien odotuksiin", sanoo Goldman viimeisimmässä Yhdysvaltain viikkokatsauksen raportissa. Nämä muuttujat on lueteltu tarkemmin alla.
4 keskeistä markkinoiden ohjaajaa
- Jos liittovaltion keskuspankki ylläpitää korkoja nykyisellä tasollaHiina talouskasvu KiinassaYhdysvaltojen ja Kiinan välinen kauppakiistaTuotteiden hidastuminen
Merkitys sijoittajille
Tuloskorjaukset. "Yhdysvalloissa 4Q: n ansaintotulokset ja eteenpäin suuntautuminen ovat sekoittuneet", raportti toteaa. Noin puolet S&P 500 -indeksin (SPX) yrityksistä, jotka ovat raportoineet 4Q 2018 -tulokset tähän mennessä, 46% on voittanut EPS-arviot ainakin yhdellä standardipoikkeamalla, mikä vastaa historiallisia keskiarvoja. S&P 500: n EPS-arviot vuonna 2019 ovat kuitenkin vähentyneet lähes 4 prosentilla viimeisen kolmen kuukauden aikana, mukaan lukien pelkästään viimeisen kuukauden lasku 2 prosentilla.
Goldmanin raportin julkaisemisen jälkeen vuoden 2019 tulosnäkymät saivat selvästi synkät. Osakeanalyytikoiden viimeisimmät konsensusennusteet osoittavat nyt, että S&P 500: n voitot laskivat 0, 8% vuoden 2013 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna vuoden 2019 ensimmäisellä vuosineljänneksellä, FactSet Research Systemsin keräämien ja CNBC: n ilmoittamien tietojen mukaan. Syyskuun 2018 lopussa konsensuksen ennustettiin nousevan 6, 7%. Viimeisin VUODEN voiton lasku oli vuoden 2016 toisella neljänneksellä.
Kiinan kasvun hidastuminen. "Kaiken kaikkiaan Kiinan taloudellinen tieto on ollut odotettua heikompaa", Goldman kirjoittaa. Alueelliset kauppavirrat vähenevät, ja Goldmanin taloustieteilijöiden kehittämä Kiinan nykyisen toiminnan indikaattori on hitaimmassa tahdissaan vuodesta 2009. Huolimatta siitä, että Kiinan hallitus reagoi finanssipoliittisen elvytysohjelman kanssa, "lähiajan riskit ovat vääntyneet". raportti päättyy.
Kauppapolitiikka. Vaikka raportissa todetaan, että Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppakonfliktit ovat edelleen suuren epävarmuuden lähde, raportti tarjoaa kuitenkin toivon säteen. Goldman on käynyt keskusteluja asiakkaiden kanssa, ja suurin osa sijoittajista odottaa Yhdysvaltojen ja Kiinan päästävän sopimukseen. Näin vältetään ylimääräinen tariffikierros, jonka presidentti Trump on uhannut asettaa kiinalaisille tavaroille, jos sopimusta ei tehdä. Goldman varoittaa kuitenkin, että osakehinnat laskevat, jos 1. maaliskuuta kuluneesta määräajasta menee ilman selkeää päätöstä tai sopimusta tariffien korotuksen lykkäämisestä.
Federal Reserve -politiikka. Fedin ilmoituksen jälkeen, jonka mukaan se aikoo noudattaa hillittyä lähestymistapaa korkojen nousuun, syöttörahastojen futuurimarkkinoilla on nyt 87%: n luottamus siihen, että syöttörahastojen korko pysyy ennallaan loppuvuodeksi 2019. Se antaa myös pienen 2% mahdollisuus uuden korotuksen mahdollisuuteen tänä vuonna.
Fed ilmoitti myös viime viikolla olevansa valmis mukauttamaan vauhtia, jolla se vähentää valtavaa joukkovelkakirjalainasalkkua, jonka arvo on 4, 0 biljoonaa dollaria ja joka vastaa 9 prosenttia kotimaan joukkovelkakirjamarkkinoista, Goldmanin analyysin mukaan. "Taloustieteilijemme odottavat Fedin taseen terminaalikokoksi 3, 6 biljoonaa dollaria", raportti lisää. Tätä perspektiiviä ajatellen Goldman arvioi, että yhdysvaltalaiset yritykset julkaisevat joukkovelkakirjalainoja 1, 65 triljoonan dollarin arvosta vuonna 2019.
Katse eteenpäin
Ottaen huomioon Yhdysvaltain yritysten ansiotulojen ja Kiinan talouden selvät laskusuuntaukset sekä Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppaan liittyvän jatkuvan epävarmuuden seurauksena heikentymisriskit näyttävät olevan hallitsevat vuonna 2019. Sijoittajien tulee toimia varoen.
