Sijoittajien tulisi valmistautua palauttamaan osakemarkkinoiden tuottojen keskiarvo, varoittavat pundit. Koska kymmenen vuoden pullomarkkinat ovat tuottaneet voittoja, jotka ovat selvästi yli historiallisten keskiarvojen, sitä on pakko noudattaa pitkäaikainen keskimääräistä alempi, ellei negatiivinen, tuotto. Nämä ennusteet tulevat, kun S&P 500 -indeksi (SPX) on julkaissut parhaan neljän kuukauden voitonsa kahden vuosikymmenen aikana, saavuttaen prosessissa kaikkien aikojen korkeimman tason.
"Yhdysvaltain osakkeille seuraavan vuosikymmenen aikana meidän pitäisi odottaa ehkä 1–2 prosentin tuottoa", kun otetaan huomioon osakemarkkinoiden nykyiset arvot, sanoi Guggenheim Investmentsin globaali sijoitusjohtaja Scott Minerd äskettäisessä konferenssissa, jonka Business Insider. "Tämä pitkä suorituskyvyn ylitysaika on lopulta menossa huonoon suorituskykyyn", hän lisäsi.
Minerd on yksi kasvavista luetteloista sijoitusguruja, jotka ennustavat viipyneitä tuottoja pitkällä aikavälillä. Tähän sisältyy myös: Jeremy Grantham, varainhoitoyhtiön Granthamin, Mayon pääinvestointistrategia ja Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, Nobel-palkittu taloustieteilijä Yalen yliopistossa; ja Jim Paulsen, The Leuthold -konsernin sijoitusjohtaja.
Neljän gurun näkemykset on esitetty yhteenvetona alla olevassa taulukossa.
Mitä 4 gurua sanovat
- Minerd: osakemarkkinoiden vuosituotot ovat vain 1–2% seuraavan vuosikymmenen aikanaGrantham: osakkeiden todellinen tuotto 2–3% seuraavien 20 vuoden aikanaShiller: varastot yliarvostettu historiaan verrattuna; paljon heikompi tuotto edessäPaulsen: osakemarkkinoiden tuotot laskevat huomattavasti seuraavan viiden vuoden aikana
Scott Minerdin näkemys
Miler-instituutin maailmankonferenssin huomautuksissa Minerd totesi, että sekä osake- että joukkovelkakirjojen arvot ovat "paisuneet" ja siten johtuvat laskusta. S&P 500 on tuottanut keskimäärin noin 18%: n vuotuisen voiton 10 vuoden sonnimarkkinoilla, mikä on noin kaksinkertainen historialliseen keskiarvoon verrattuna. "Jatkamme omaisuuden lisäämistä… emmekä oikeastaan saa korvausta ottaaksemme paljon riskejä", hän lisäsi, per BI.
Jeremy Granthamin näkemys
Granthamilla on pitkä maine karhuna, ja hän ennusti markkinoiden kaatumisia vuosille 2000 ja 2008. Hän ei odota törmäystä nyt, mutta heikko tuotto edessä. "Tämä tulee lonkkaan; kolme askelta alas, kaksi askelta taaksepäin. Se ei ole tyypillinen kokemus", hän kertoi CNBC: lle.
"Näillä hinnoilla edes karhut ja härät ja kaikki niiden välillä olevat GMO: ssa ovat yhtä mieltä siitä, että pitkällä aikavälillä, kuten 20 vuodessa, Yhdysvaltojen markkinat tuottavat 2 tai 3 prosenttia todellisia. Viimeisen 100 vuoden aikana olemme tottuneet tuottamaan ehkä 6 prosenttia ", hän lisäsi. "Tämä ei ole uskomattoman tuskallinen, mutta se rikkoi paljon sydämiä, kun olemme oikeassa", hän huomautti.
Robert Shillerin näkymä
Shiller muotoili CAPE -suhteen, joka perustuu osakemarkkina-arvojen keskimääräiseen osakekohtaiseen tulokseen (EPS) viimeisen 10 vuoden aikana suhdannekierron tasoittamiseksi. Shiller on varoittanut, että CAPE-lukemat ovat olleet alkuvuodesta 2018 lähtien lähellä kaikkien aikojen huippua, jotka perustuvat markkinoiden historiaan vuodesta 1871 lähtien.
Vaikka Shiller odottaa osakemarkkinoiden alhaisempaa tuottoa eteenpäin, hän ei ole tarjonnut erityisiä numeerisia ennusteita. Tästä huolimatta arvostettu New Yorkin taloustieteilijä ja finanssiasiantuntija Stephen Jones käytti äskettäin CAPE-menetelmää ennustaakseen, että S&P 500: n keskimääräinen vuotuinen reaalinen kokonaistuotto (osingot mukaan lukien ja inflaation mukaan mukautettu) on 2, 6% seuraavien 10 vuoden aikana, MarketWatchia kohden..
Jim Paulsenin näkemys
Paulsen on nouseva lyhytaikainen. Tämä johtuu siitä, että hänen yrityksensä omistama "Worry Gauge", kontrarikoitsija, viittaa voimakkaisiin markkinavoittoihin seuraavan kolmen kuukauden aikana.
Mutta Paulsenin pitkäaikainen näkemys on ollut erilainen. Pidemmän aikavälin ennusteeksi Paulsen keskusteli viime kesänä pääkampanjastaan (Main Street Meter), joka jakaa Michiganin kuluttajansuojaindeksin (MCSI) työttömyysasteella. Mittari oli rekisteröinyt kolmanneksi korkeimman tasonsa vuodesta 1960 ja siten "ehdottaa, että talteenoton kapasiteetin käyttöaste on lähellä huippua!", Hän kirjoitti. "Vaikkakaan se ei ole täydellinen suhde, osakemarkkinoiden kokonaistuotto seuraavien viiden vuoden aikana liittyy läheisesti ja käänteisesti MSM: n nykyiseen tasoon", hän lisäsi.
Katse eteenpäin
Sijoitustutkimusyritys Morningstar on myös ollut aikaisessa vaiheessa ennustamassa menetettyä tuottoa vuosikymmenelle. "Odotamme tällä hetkellä, että sinulla ei ole todellista tuottoa Yhdysvaltain osakkeista seuraavan 10 vuoden aikana", kuten Dan Kemp, Morningstar Investment Management Europe -yhtiön Euroopan, Lähi-idän ja Afrikan sijoitusjohtaja, varoitti viime kesänä., per MarketWatch. Vaikka markkinoiden todellinen suunta on epävarma, historiallisesti korkeita arvostuksia ja pitkittynyttä ajanjaksoa, joka ylittää trendin, voidaan kohtuudella pitää indikaattoreina kevyemmistä ajoista eteenpäin.
