Pääomabudjetoinnissa yritystilintarkastajat ja finanssianalyytikot käyttävät usein pääomavarojen hinnoittelumallia (CAPM) pääomakustannusten arvioimiseen. CAPM kuvaa systemaattisen riskin ja omaisuuserien odotettavissa olevan tuoton välistä suhdetta. Sitä käytetään laajalti riskialttiiden arvopapereiden hinnoittelussa, tuotettaessa odotettavissa olevaa tuottoa omaisuudelle, ottaen huomioon siihen liittyvä riski, ja laskemalla pääomakustannuksia.
Oman pääoman kustannusten määrittäminen CAPM: llä
CAPM-kaava vaatii vain kolme osaa tietoa: yleismarkkinoiden tuottoprosentti, kyseisen osakkeen beeta-arvo ja riskitön korko.
Ra = Rrf + missä: Ra = EquityRrf = Riskitön korkoBa = BetaRm = Markkinatuotto
Tuottoaste tarkoittaa tuottoa, joka syntyy markkinoilla, joilla yhtiön osakkeilla käydään kauppaa. Jos yritys CBW käy kauppaa Nasdaqilla ja Nasdaqin tuottoprosentti on 12 prosenttia, tämä on CAPM-kaavassa käytetty korko CBW: n osakerahoituksen kustannusten määrittämiseen.
Osake beeta viittaa yksilöllisen vakuuden riskitasoon suhteessa laajempiin markkinoihin. Beeta-arvo 1 tarkoittaa, että osake liikkuu samanaikaisesti markkinoiden kanssa. Jos Nasdaq saa 5 prosenttia, niin myös henkilökohtainen turvallisuus. Korkeampi beeta tarkoittaa epävakaampaa kantaa ja matala beeta heijastaa suurempaa stabiilisuutta.
Riskivapaalla korolla tarkoitetaan yleensä (enemmän tai vähemmän taattua) Yhdysvaltain lyhytaikaisten valtion velkasitoumusten tuottoprosenttia, koska tämäntyyppisten arvopapereiden arvo on erittäin vakaa ja tuottoa tukee Yhdysvaltain hallitus. Joten riski menettää sijoitettua pääomaa on käytännössä nolla, ja tietty määrä voittoa taataan.
Lukuisat online-laskimet voivat määrittää CAPM: n oman pääoman kustannukset, mutta kaavan laskeminen käsin tai Microsoft Excelissä on helppoa.
Oletetaan, että CBW-kaupat Nasdaqilla tuottavat 9 prosenttia. Yhtiön osakekanta on hieman epävakaampi kuin markkinat, joiden beeta on 1, 2. Kolmen kuukauden velkasitoumukseen perustuva riskitön korko on 4, 5 prosenttia.
Näiden tietojen perusteella yhtiön oman pääoman ehtoisen rahoituksen kustannukset ovat:
4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9%
Oman pääoman hinta on erottamaton osa painotettua keskimääräistä pääomakustannusta (WACC), jota käytetään laajasti eri rahoitussuunnitelmien kohteena olevan pääoman kokonaiskustannusten määrittämiseen pyrkiessään löytämään lainan ja oman pääoman rahoituksen yhdistelmä, joka on eniten kustannustehokas.
Pohjaviiva
Tilintarkastajille ja analyytikoille CAPM on hyväksi todettu menetelmä oman pääoman kustannusten arvioimiseksi. Malli määrittelee systemaattisen riskin ja omaisuuserien odotettavissa olevan tuoton välisen suhteen, ja sitä voidaan soveltaa moniin kirjanpito- ja taloudellisiin tilanteisiin.
