Kuinka laskea yksityisen yrityksen beeta

Beta indikaattorina

Yhtiön beeta on arvopaperin volatiliteetin tai systemaattisen riskin mittari verrattuna laajempiin markkinoihin. Yrityksen beeta mittaa, kuinka yhtiön osakemarkkina-arvo muuttuu muutoksen myötä kokonaismarkkinoilla. Sitä käytetään pääomavarojen hinnoittelumallissa (CAPM) arvioimaan omaisuuden tuotto.

Erityisesti beeta on kaltevuuskerroin, joka saadaan osakekannan tuoton regressioanalyysillä suhteessa markkinoiden tuottoon. Seuraavaa regressioyhtälöä käytetään arvioimaan yrityksen beeta:

$\begin{matrix} Δ S_{minä} = α + β_{minä} \times Δ M + e \\ missä: \\ Δ S_{minä} = varaston hinnan muutos minä \\ α = regression sieppausarvo \\ β_{minä} = beeta minä osaketuotto \\ Δ M = markkinahinnan muutos \\ e = jäännösvirheen termi \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ Delta S_i = \ alfa + \ beta_i \ kertaa \ Delta M + e \\ & \ textbf {missä:} \ & \ Delta S_i = \ teksti {varaston hinnan muutos} i \\ & \ alpha = \ text {regression sieppausarvo} \ & \ beta_i = \ text {i \ text {osakekurssin palautus} \ & \ Delta M = \ text {markkinahinnan muutos} & e = \ teksti {jäännösvirhetermi} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ ΔSi = α + βi × ΔM + ewhere: ΔSi = osakekurssin muutos iα = i-osakkeen tuoton regressionβi = beta-arvon sieppausarvoMM = markkinahinnan muutosee = jäännösvirhetermi

Tällainen regressioanalyysi voidaan suorittaa pörssiyhtiöille, koska käytetään historiallista osake-palautustietoa. Entä yksityiset yritykset?

Koska yksityisten yritysten osakekursseista puuttuu markkinatietoja, beeta-osaketta ei voida arvioida. Siksi niiden beeta-arvon arvioimiseksi tarvitaan muita menetelmiä.

Lasketaan beetaa vertailukelpoisilta julkisilta yrityksiltä

Tässä lähestymistavassa meidän on ensin löydettävä julkisesti noteerattujen yritysten keskimääräinen beeta, jotka tuottavat tuloja samanlaisesta toiminnasta kuin yksityinen yritys. Tämä on välityspalvelin alan keskimääräiselle velatulle beetalle. Toiseksi meidän on purettava keskimääräinen beeta-arvo käyttämällä näiden vertailukelpoisten yritysten keskimääräistä velkaantumisastetta. Viimeinen vaihe on kääntää beeta uudelleen käyttämällä yksityisen yrityksen tavoitevelkaa suhteessa omaan pääomaan.

Oletetaan, että haluamme arvioida havainnollistavan energiapalveluyrityksen beetaa, jonka tavoitevelkaantumisaste on 0, 5, ja seuraavat yritykset ovat vertailukelpoisimpia yrityksiä:

Vertailukelpoiset yritykset vuoden 2014 lopusta	Beeta	velka	oma pääoma	D / E
Halliburton Company ( HAL)	1, 6	7840	16267	0, 48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1, 65	10565	37850	0, 28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1, 71	523, 23	1653, 47	0, 32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1, 69	1, 627.84	4079, 74	0, 40
Keskiarvot
Painotettu keskimääräinen beeta	1, 64
Painotettu keskiarvo D / E	0, 34

Neljän yrityksen oman pääoman painotettu keskimääräinen beeta on 1, 64. Tämä on lähellä aritmeettista keskiarvoa noin 1, 66. Valittu menetelmä keskimääräisen beeta-arvon löytämiseksi voi riippua vertailukelpoisten yritysten tietojen ja kokoluokan yksityiskohdista.

Esimerkiksi, jos on yksi erittäin suuri yritys ja kolme hyvin pientä yritystä, painotetun keskiarvon menetelmä kallistuu suuren yrityksen beetaa kohti. Tässä nimenomaisessa esimerkissä voidaan kuitenkin ottaa painotettu keskimääräinen beeta, koska se on lähellä aritmeettista keskiarvoa, joka antaa saman painon kunkin yrityksen pääomalle.

Seuraava vaihe on keskimääräisen beta-tason purkaminen. Tätä varten tarvitaan näiden yritysten keskimääräinen velkaantumisaste. Painotettu keskimääräinen velan suhde omaan pääomaan on 0, 34.

$\begin{matrix} β_{U} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ aloita {kohdistettu} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) kertaa \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) kertaa 0, 34} \ & = 1, 343 \\ \ loppu {kohdistettu}$ βu = 1 + (1-T), x ED BL = 1 + (1-0, 35) x 0.341.64 = 1, 343

Niinpä saamme verrattoman beta-arvon 1, 343.

Kun D / E on vertailukelpoisten yritysten keskimääräinen velkaantumisaste omaan pääomaan, T on veroprosentti, B _u on lyijytön beeta ja B _L velkaantunut beeta.

Viimeisessä vaiheessa meidän on korotettava omaa pääomaa uudelleen käyttämällä yksityisen yrityksen tavoitevelkaa, joka on 0, 5.

$\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} beeta_L & = \ beta_U \ kertaa \\ & = 1.343 \ kertaa \\ & = 1.78 \\ \ loppu {kohdistettu}$ BL = βU x = 1, 343 x = 1, 78

Tässä esimerkissä havainnollistavan yksityisyrityksen beeta on korkeampi kuin keskimäärin velattu beeta, koska korkeampi tavoitevelkaantumisaste omaan pääomaan.

Tällä menetelmällä on tiettyjä ongelmia, mukaan lukien se, että siinä jätetään huomiotta yksityisen ja julkisen yhtiön koon ero. Suurimman osan ajasta julkisesti noteeratut yritykset ovat kooltaan huomattavasti suurempia kuin yksityisissä yrityksissä.

Ansaintamenetelmät

Pörssiyhtiöt ovat yleensä suuria yrityksiä, jotka toimivat useammassa kuin yhdessä segmentissä. Siksi voi olla ongelmallista löytää vertailukelpoinen yritys, jonka beeta edustaa riittävästi arvostettavan yksityisen yrityksen liiketoiminnan beetaa. Esimerkiksi Apple Inc. -yhtiöllä (AAPL) on monipuolinen toimintojen joukko, mukaan lukien henkilökohtaiset tietokoneet, älypuhelimet, tabletit ja muut tuotteet. Tämä yritys olisi todennäköisesti huonosti verrattavissa yksityiseen yritykseen, jolla on yksi toiminto, kuten älypuhelinten tuotanto.

Kun on vaikeaa saada luotettavaa vertailukelpoista beetaa, yrityksen ansaittua beetaa voidaan käyttää välityspalvelimena korotettuun beetaan. Tässä menetelmässä yhtiön historialliset tuloksen muutokset regressoidaan suhteessa markkinoiden tuottoihin. Asianmukaista markkinaindeksiä voidaan käyttää välityspalvelimena markkinoille. Esimerkiksi, jos yritys toimii Yhdysvaltojen markkinoilla, S&P 500: ta voidaan käyttää välityspalvelimena.

Historiallisista tiedoista saatua beetaa on oikaistava varmistaaksesi, että se heijastaa yrityksen odotettavissa olevaa tulevaa tulosta. Beta-arvon palauttamispiirteen heijastamiseksi (beeta pyrkii pitkällä tähtäimellä palaamaan yhdelle) on arvioitava oikaistu beeta seuraavan yhtälön avulla:

$\begin{matrix} β_{adj} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ missä: \\ α = tasoituskerroin \\ β_{h} = historiallinen beeta \\ β_{adj} = mukautettu beeta \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ beeta _ { teksti {adj}} = \ alpha + (1 + \ alfa) kertaa \ beta_h \\ & \ textbf {missä:} \ & \ alpha = \ teksti {tasoituskerroin} \ & \ beta_h = \ teksti {historiallinen beeta} \ & \ beta _ { teksti {adj}} = \ teksti {mukautettu beeta} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ Βadj = α + (1 + α) × βh missä: α = tasoituskerroinβh = historiallinen beetaadadj = mukautettu beeta

Sileä tekijä voidaan johtaa monimutkaisella tilastollisella analyysillä, joka perustuu historiallisiin tietoihin, mutta nyrkkisääntönä välityspalvelimena käytetään arvoa 0, 33 tai (1/3).

Ansaintabeta-lähestymistavalla on myös joitain sudenkuoppia. Ensinnäkin yksityisillä yrityksillä ei yleensä ole laajoja historiallisia tulotietoja luotettavan regressioanalyysin tekemistä varten. Toiseksi kirjanpitotuloja voidaan tasoittaa ja laskentaperiaatteita muuttaa. Siksi nämä eivät välttämättä sovellu tilastolliseen analyysiin, ellei tarvittavia mukautuksia ole tehty.

Bottom Line

CAPM: ää käyttävien yksityisten yritysten arvostus voi olla ongelmallista, koska oman pääoman beeta-arvon arvioimiseksi ei ole suoraviivaista menetelmää. Yksityisen yrityksen beeta-arvon arvioimiseksi on olemassa kaksi ensisijaista lähestymistapaa.

Yksi lähestymistapa on saada vertailukelpoinen velattu beeta toimialan keskiarvosta tai vertailukelpoiselta yrityksestä (tai yrityksiltä), joka jäljittelee parhaiten yksityisen yrityksen nykyistä liiketoimintaa, poistaa tämä beeta ja löytää sitten yksityisen yrityksen velattu beeta yrityksen avulla tavoitevelka suhteessa omaan pääomaan. Vaihtoehtoisesti voidaan löytää yrityksen tulojen beeta ja käyttää sitä yrityksen välityspalvelimena asianmukaisten muutosten tekemisen jälkeen.

Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi Kuvaus

Aiheeseen liittyvät artikkelit

Riskienhallinta

Kuinka voin poistaa Beta-version?

Yritystoiminta ja kirjanpito

Miksi on tärkeää poistaa beeta, kun tehdään WACC-laskelmia

Pääomasijoitusrahasto

Kuinka arvostaa yksityisiä yrityksiä

Työkalut perusanalyysiin

Onko Applen osake yliarvostettu vai aliarvostettu?

Taloudelliset tunnusluvut

Kuinka laskea beeta Excelissä

Taloudelliset tunnusluvut

Kuinka laskea vaadittava tuottoprosentti

Kumppanilinkit

Aiheeseen liittyvät ehdot

Kuinka käyttää Hamada-yhtälöä ihanteellisen pääomarakenteen löytämiseen Hamada-yhtälö on perustavanlaatuinen analyysimenetelmä yrityksen pääomakustannusten analysoimiseksi, koska se käyttää ylimääräistä taloudellista vipuvaikutusta ja miten se liittyy yrityksen yleiseen riskialttiuteen. lisää Unlevered Beta -määritelmä Unlevered beeta on yrityksen beeta, jolla ei ole velkaa. enemmän pääomakustannuksia: mitä sinun täytyy tietää pääoman kustannukset ovat vaadittava tuotto, jota yritys tarvitsee tehdäkseen pääoman budjetointihankkeen, kuten uuden tehtaan rakentamisen, kannattavaa. lisää Fama ja Ranskan kolmen tekijän mallin määritelmä Fama ja ranskalaisen kolmen tekijän malli laajensi CAPM: ää sisällyttämään koko- ja arvoriskin selittääkseen eroja hajautetussa salkun tuotossa. lisää Maariskipreemio (CRP) Määritelmä Maariskipreemio (CRP) on sijoittajien vaatima ylimääräinen tuotto tai palkkio kompensoidakseen ulkomaille sijoittamisen korkeampaa riskiä. lisää Pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM) Pääomavarojen hinnoittelumalli on malli, joka kuvaa riskin ja odotetun tuoton välistä suhdetta. lisää

Sisällysluettelo:

Kuinka laskea yksityisen yrityksen beeta

Beta indikaattorina

Lasketaan beetaa vertailukelpoisilta julkisilta yrityksiltä

Ansaintamenetelmät

Bottom Line

Aiheeseen liittyvät artikkelit

Kuinka voin poistaa Beta-version?

Miksi on tärkeää poistaa beeta, kun tehdään WACC-laskelmia

Kuinka arvostaa yksityisiä yrityksiä

Onko Applen osake yliarvostettu vai aliarvostettu?

Kuinka laskea beeta Excelissä

Kuinka laskea vaadittava tuottoprosentti

Aiheeseen liittyvät ehdot

Toimittajan valinta