Tarkastellaanpa, yrityksen tärkein tavoite on ansaita rahaa ja pitää sitä, mikä riippuu likviditeetistä ja tehokkuudesta. Koska nämä ominaisuudet määrittävät yrityksen kyvyn maksaa sijoittajille osinkoa, kannattavuus heijastuu osakekurssiin.
Siksi sijoittajien tulisi osata analysoida kannattavuuden eri puolia, mukaan lukien kuinka tehokkaasti yritys käyttää resurssejaan ja kuinka paljon tuloja se tuottaa toiminnasta. Osaaminen laskea ja analysoida yrityksen voittomarginaalia on hieno tapa saada käsitys siitä, kuinka hyvin yritys tuottaa ja pidättää rahaa.
Avainsanat
- Sijoittajat, jotka osaavat laskea ja analysoida yrityksen voittomarginaalia, saavat kuvan yrityksen nykyisestä tehokkuudesta tuottaa voittoa ja sen mahdollisuudesta tuottaa tulevaisuuden voittoja. Kolme avainvoittosuhdetta, jonka sijoittajien tulee analysoida arvioitaessa yritystä, ovat bruttovoittomarginaalit, jotka toimivat voittomarginaalit ja nettovoittomarginaalit.Maailmallisilla yrityksillä, joilla on suuret voittomarginaalit, on usein kilpailuetu muihin toimialansa yrityksiin nähden.Yrityksen marginaalisuhteiden ymmärtäminen voi olla lähtökohta jatkoanalyysille päättää, olisiko yritys hyvä sijoitusvaihtoehto.
Yrityksen voittomarginaalien analysointi voittoprosentin avulla
On houkuttelevaa luottaa pelkkään nettotulokseen kannattavuuden mittaamiseksi, mutta se ei aina tarjoa selkeää kuvaa yrityksestä. Sen käyttäminen ainoana kannattavuuden mittana voi olla huono idea.
Toisaalta voittomarginaalit voivat antaa sijoittajille paremman käsityksen johtamisen tehokkuudesta. Mutta sen sijaan, että mitata kuinka paljon yritys ansaitsee varoista, omasta pääomasta tai sijoitetusta pääomasta, nämä suhdeluvut mittaavat kuinka paljon rahaa yritys purkaa kokonaistuloistaan tai kokonaismyynnistään.
Marginaalit ovat tuloja, jotka ilmaistaan suhteena tai prosenttiosuutena myynnistä. Prosentti antaa sijoittajille mahdollisuuden vertailla eri yritysten kannattavuutta, kun taas absoluuttisina lukuina esitetyt nettotulot eivät.
Esimerkki voitto-osuussuhteesta
Oletetaan, että yrityksen A vuosittaiset nettotulot olivat 749 miljoonaa dollaria viime vuonna noin 11, 5 miljardia dollaria. Sen suurin kilpailija, yritys B, ansaitsi vuodessa noin 990 miljoonaa dollaria noin 19, 9 miljardin dollarin myynnistä. Vertaamalla yrityksen B 990 miljoonan dollarin nettotuloa yrityksen A 749 miljoonaan dollariin osoittaa, että yritys B ansaitsi enemmän kuin yritys A, mutta se ei kerro sinulle kovinkaan kannattavuudesta.
Jos kuitenkin tarkastelet nettotulosmarginaalia tai kustakin myyntidollarista saatavia tuloja, huomaat, että yritys A tuotti 6, 5 senttiä jokaisesta myyntitollarista, kun taas yritys B tuotti alle 5 senttiä.
On olemassa kolme avainvoittosuhteita: bruttovoittomarginaalit, liikevoittomarginaalit ja nettomarginaalit.
Bruttotuottomarginaali
Bruttovoittomarginaali kertoo kuinka paljon voittoa yritys saa myynti- tai myytyjen tuotteiden kustannuksista (COGS). Toisin sanoen se osoittaa, kuinka tehokkaasti johto käyttää työvoimaa ja tarvikkeita tuotantoprosessissa. Tämä on kaava:
Bruttovoittomarginaali = (myynti - myytyjen tuotteiden kustannukset) / myynti
Oletetaan, että yrityksellä on miljoona dollaria myyntiä ja sen työvoiman ja materiaalien kustannukset ovat 600 000 dollaria. Sen bruttokateprosentti olisi 40% (miljoona dollaria - 600 000 dollaria / miljoona dollaria).
Yrityksillä, joilla on korkeat bruttokateprosentit, on jäljellä rahaa muihin liiketoimintoihin, kuten tutkimukseen ja kehitykseen tai markkinointiin. Kun analysoit yritysten voittomarginaaleja, etsi bruttokateprosentin laskusuuntauksia ajan myötä. Tämä on varoitusmerkki, jonka mukaan yrityksellä voi olla tulevaisuuden ongelmia loppupään kanssa.
Esimerkiksi yritykset kohtaavat usein nopeasti nousevat työvoima- ja materiaalikustannukset. Ellei yritys pysty siirtämään näitä kustannuksia asiakkaille korkeampien hintojen muodossa, nämä kustannukset voivat alentaa yrityksen bruttokateprosentteja.
On tärkeää muistaa, että bruttokateprosentit voivat vaihdella huomattavasti yrityksistä toiseen ja teollisuudesta toiseen. Lentoliikenneteollisuuden bruttokate on noin 5%, kun taas ohjelmistoteollisuuden bruttokate on noin 90%.
Liikevoittoprosentti
Vertaamalla tulosta ennen korkoja ja veroja (EBIT) myyntiin liikevoittomarginaalit osoittavat, kuinka menestyksekkäästi yrityksen johto on ollut tuottaa tuloja liiketoiminnan toiminnasta. Tämä on laskelma:
Liikevoittomarginaali = EBIT / myynti
Jos liiketulos olisi 200 000 dollaria ja liikevaihto olisi miljoona dollaria, liikevoittomarginaali olisi 20%.
Tämä suhde on karkea mitta toiminnallisesta vipuvaikutuksesta, jonka yritys voi saavuttaa liiketoiminnan operatiivisella osalla. Se osoittaa, kuinka paljon liikevoittoa syntyy myyntiä kohti dollaria. Korkeat liikevoitot voivat tarkoittaa, että yrityksellä on tehokas hallinta kustannuksissa tai että myynti kasvaa nopeammin kuin toimintakustannukset.
Liikevoiton tunteminen antaa sijoittajalle mahdollisuuden vertailla voittomarginaalia yrityksissä, jotka eivät julkaise erillistä ilmoitettua myyntihintaansa.
Liikevoitto mitaa kuinka paljon rahaa liiketoiminta kuluttaa, ja jotkut pitävät sitä luotettavampana kannattavuuden mittana, koska kirjanpidollisten temppujen kanssa on vaikeampi manipuloida kuin nettotulo.
Koska liikevoittomarginaali kattaa hallinto- ja myyntikustannukset sekä materiaalit ja työvoiman, sen tulee luonnollisesti olla paljon pienempi kuin myyntikate.
Nettovoittomarginaali
Nettovoittomarginaalit ovat ne, jotka syntyvät liiketoiminnan kaikista vaiheista verot mukaan lukien. Toisin sanoen tämä suhde vertaa nettotuloja myyntiin. Yhteenveto yhdestä luvusta on niin lähellä kuin mahdollista, kuinka tehokkaasti johtajat johtavat yritystä:
Nettovoittomarginaalit = Nettovoitot verojen / myynnien jälkeen
Jos yritys tuottaa verojen jälkeisiä tuloja 100 000 dollaria miljoonan dollarin myynnistä, nettomarginaali on 10%.
Jotta ne olisivat vertailukelpoisia yhtiöstä toiseen ja vuodesta toiseen, nettotulot verojen jälkeen on esitettävä ennen vähemmistöosuuksien vähentämistä ja oman pääoman tuoton lisäämistä. Kaikilla yrityksillä ei ole näitä tuotteita. Myös sijoitustoiminnan tuotot, jotka ovat täysin riippuvaisia johdon mielivallasta, voivat muuttua dramaattisesti vuodesta toiseen.
Aivan kuten brutto- ja liikevoittomarginaalit, nettomarginaalit vaihtelevat toimialoittain. Vertailemalla yrityksen brutto- ja nettokateprosenttia saadaan hyvä käsitys sen ei-tuotannollisista ja suorista kustannuksista, kuten hallinto-, rahoitus- ja markkinointikustannuksista.
Esimerkkejä nettovoittomarginaalista
Kansainvälisen lentoyhtiön bruttokate on vain 5%. Sen nettokate on vain vähän alhaisempi, noin 4%. Toisaalta alennuslentoyhtiöillä on paljon korkeammat brutto- ja nettomarginaaliluvut. Nämä erot tarjoavat jonkinlaisen käsityksen niiden erillisistä kustannusrakenteista. Suurempiin serkkuihinsa verrattuna alennuslentoyhtiö kuluttaa suhteellisesti enemmän rahoitusta, hallintoa ja markkinointia ja suhteellisesti vähemmän polttoaineiden ja lentomiehistöjen palkkoihin.
Ohjelmistoliiketoiminnassa bruttokatteet ovat erittäin korkeat, kun taas nettotuottoprosentit ovat huomattavasti pienemmät. Tämä osoittaa, että markkinoinnin ja hallinnolliset kulut tällä alalla ovat erittäin korkeat, kun taas myynti- ja käyttökustannukset ovat suhteellisen alhaiset.
Kun yrityksellä on korkea voittomarginaali, se tarkoittaa yleensä, että sillä on myös yksi tai useampia etuja kilpailuun verrattuna. Yrityksillä, joilla on korkeat nettomarginaalit, on suurempi tyyny suojautuakseen vaikeina aikoina. Yritykset, joiden voittomarginaali heijastavat kilpailuetua, voivat parantaa markkinaosuuttaan vaikeina aikoina jättäen niille entistä paremman aseman, kun asiat paranevat.
Pohjaviiva
Marginaalianalyysi on hieno työkalu ymmärtää yritysten kannattavuutta. Se kertoo meille, kuinka tehokas johto voi vääntää myyntivoittoja ja kuinka paljon tilaa yrityksen on kyettävä kestämään laskusuhdanne, torjumaan kilpailua ja tekemään virheitä. Mutta kuten kaikki suhteet, myös marginaalisuhteet eivät koskaan tarjoa täydellistä tietoa. Ne ovat vain niin hyviä kuin niihin syötettävien taloudellisten tietojen oikea-aikaisuus ja tarkkuus. Oikea analyysi riippuu myös yrityksen toimialan huomioimisesta ja sen asemasta suhdannesyklissä.
Marginaalisuhteet korostavat yrityksiä, jotka ovat syytä tutkia edelleen. Tietäen, että yrityksen bruttokate on 25% tai nettovoittomarginaali 5%, kerrotaan meille hyvin vähän. Kuten jokaisessa yksin käytetyssä suhteessa, marginaalit kertovat meille paljon, mutta ei koko tarinaa yrityksen näkymistä.
