Devalvaatio ja revalvaatio ovat maan valuutan arvon viralliset muutokset suhteessa muihin valuuttoihin. Termejä käytetään yleensä viittaamaan valuutan arvon virallisesti pakotettuihin muutoksiin kiinteän valuuttakurssijärjestelmän mukaisesti. Siksi devalvaatio ja revalvaatio ovat tyypillisesti kertaluonteisia tapahtumia - vaikka jonkin verran tällaisia muutoksia voi tapahtua ajoittain - joita yleensä valtio tai keskuspankki valtuuttavat.
Sitä vastoin muuttuvia valuuttakursseja, jotka toimivat kelluvan valuuttakurssijärjestelmän mukaisesti, kutsutaan valuuttojen arvonalennuksiksi ja arvonnousuiksi, ja ne laukaisevat markkinavoimat. Paradoksaalisesti, vaikka devalvoinnista ja revalvaatiosta tulee yhä vähemmän ongelmia maailmantaloudessa, koska useimmat suuret maat ovat ottaneet käyttöön kelluvat valuuttakurssijärjestelmät, valuuttakurssimuutoksilla on edelleen erittäin merkittävä vaikutus useimpien maiden talouteen.
Kiinteä valuuttakurssijärjestelmä
Devalvaatio viittaa valuutan virallisen valuuttakurssin laskevaan oikaisuun, kun taas revalvaatio viittaa valuuttakurssin nousuun. Ymmärtääksesi miksi niitä esiintyy, on ensin saatava käsitys kiinteän valuuttakurssin käsitteestä.
Kiinteässä valuuttakurssijärjestelmässä maan kotimaan valuutta on kiinteä yhdeksi päävaluuttaksi, kuten Yhdysvaltain dollari tai euro, tai se on sidottu valuuttakoriin. Alkuperäinen vaihtokurssi asetetaan tietylle tasolle ja sen voidaan antaa vaihdella tietyllä alueella, yleensä kiinteänä prosenttina peruskurssin molemmin puolin. Kiinteän valuuttakurssin muutosten taajuus riippuu maan filosofiasta. Jotkut maat pitävät samaa tasoa vuosien ajan, kun taas toiset voivat muuttaa sitä toisinaan vastaamaan taloudellisia perusteita.
Jos todellinen valuuttakurssi poikkeaa merkittävästi peruskurssista ja siirtyy pois sallitusta taajuusalueesta, keskuspankki puuttuu asiaan palauttaakseen sen tavoitteensa mukaiseksi. Oletetaan esimerkiksi, että hypoteettinen valuutta, nimeltään Pseudo-dollari (PSD), kiinnitetään Yhdysvaltain dollariin kurssilla 5 PSD dollaria kohden, sallitun kaistan ollessa 2% peruskoron kummallakin puolella tai 4, 90–5, 10. Jos PSD arvostaa (ts. Se käy kauppaa sallitun kaistan alimman tason alapuolella) sanoa 4.88, keskuspankki myy kotimaan valuutan (PSD) ja ostaa ulkomaisen valuutan (USD), johon kotimaan valuutta on kiinteä. Toisaalta, jos PSD laskee ja käy kauppaa lähellä sallitun kaistan 5.10 yläpäätä tai sen yläpuolella, keskuspankki ostaa kotimaan valuutan (PSD) ja myy ulkomaan valuutan (USD).
Arvot ja arvon muutokset
Vaikka devalvaatio on paljon yleisempää kuin revalvaatio, molemmat tapahtuvat, koska valuuttakurssi on vahvistettu keinotekoisesti alhaiselle tai korkealle tasolle. Tämän vuoksi keskuspankin on yhä vaikeampaa puolustaa kiinteää valuuttakurssia, mikä puolestaan herättää valuuttakeinottelijoiden toivomattoman huomion, jotka tuhlaavat vähän aikaa testatakseen keskuspankin päättäväisyyttä puolustaa kiinteää valuuttakurssia. Keskuspankilla on oltava riittävät valuuttavarannot voidakseen ostaa kaikki valuutansa tarjotut määrät kiinteällä valuuttakurssilla. Jos nämä valuuttavarannot eivät ole riittäviä, pankilla ei voi olla muuta vaihtoehtoa kuin devalvoida valuutta.
Yksi kuuluisimmista valuutan devalvoinnin esimerkkeistä oli Ison-Britannian punnan poistuminen valuuttakurssimekanismista (ERM) syyskuussa 1992. ERM oli edeltäjä euron luomiselle ja oli järjestelmä punnan ja euron arvon sitomiseksi. muut valuutat kuin Saksan markka, jotta saadaan aikaan taloudellinen vakaus ja alhainen inflaatio. Englannin lehdistössä 16. syyskuuta 1992 - päivä, jota pidettiin myöhemmin nimellä "musta keskiviikko" - punta joutui massiivisen spekulaatiohyökkäyksen kohteeksi, kun valuuttaspekulaattorit pitivät valuutan kauppaa keinotekoisesti korkealla tasolla. Kehittääkseen spekulatiivista vimmaa, Englannin keskuspankki ryhtyi hätätoimenpiteisiin, kuten luvan käyttää miljardeja punteja valuutan puolustamiseen ja nostamaan korkoja 10%: sta 12%: sta 15%: iin päivän aikana. Nämä toimenpiteet eivät olleet tuloksekkaita, koska punta pakotettiin pois ERM: stä, nettouttamalla legendaarisen hedge-rahaston hoitajan George Sorosin miljardin dollarin voitto lyhyen punnan asemaansa.
Vaikutukset talouteen
Devalvaatiolla on usein alun perin haitallista vaikutusta talouteen, vaikka se johtaa lopulta viennin huomattavaan kasvuun ja vaihtotaseen alijäämän supistumiseen, joka tunnetaan J-käyränä. Alkukaudella devalvoinnin jälkeen tuonti tulee paljon kalliimmaksi, kun taas vienti pysyy ennallaan, mikä johtaa suurempaan vaihtotaseen alijäämään. Kotimaan valuutan alhaisempi arvo voi myös johtaa tuontitavaran kustannuksiin paljon enemmän, mikä johtaa ”tuotuun” inflaatioon. Ajan myötä matalampi kotimaan valuutta tekee viennistä entistä kilpailukykyisemmän globaaleilla markkinoilla, kun taas kuluttajat voivat välttää kalliita tuontituotteita, mikä johtaa vaihtotaseen alijäämän paranemiseen.
Monissa tapauksissa devalvoitumiseen on liittynyt myös massiivinen pääoman pako, koska ulkomaiset sijoittajat vetävät pääomansa maasta. Tämä pahentaa entisestään devalvoitumisen taloudellisia vaikutuksia, koska ulkomaiseen pääomaan luotettavien toimialojen sulkeminen lisää työttömyyttä ja hidastaa talouskasvua aiheuttaen taantuman. Taantuman vaikutuksia voivat vahvistaa korkeammat korot, jotka otettiin käyttöön kotimaan valuutan puolustamiseksi. Devalvaatio aiheuttaa toisinaan myös tartuntavaikutusta, kuten esimerkki oli vuoden 1997 Aasian kriisistä, jossa valuuttakriisit vaikuttavat useisiin valtioihin - pääasiassa kehitysmaihin -, joilla on samanlaiset vaikeat taloudelliset perusteet.
Uudelleenarvostuksella ei ole samoja kauaskantoisia vaikutuksia kuin devalvoinnilla, koska yleinen arvonmuutos tapahtuu yleensä talouden perustekijöiden nopean parantamisen eikä heikentymisen sijaan. Ajan myötä revalvaatio johtaa todennäköisesti maan vaihtotaseen ylijäämän pienentymiseen jossain määrin
Salkun vaikutus
Koska valuutan devalvointi on ylivoimaisesti todennäköisempi tapahtuma, sijoittajien tulisi olla tietoisia devalvoinnin aiheuttamista riskeistä, koska sillä voi olla vaikutusta salkun tuottoihin, etenkin jos valuutta on heikentynyt.
Oletetaan, että sinulla on 10% salkustasi joukkovelkakirjalainoissa, jotka on määritelty aiemmin kuvatuissa näennäisdolloissa, nykyisen tuoton ollessa 5%. Nyt jos pseudodollari devalvoituu 20%, nettotuotto näiltä joukkovelkakirjalainoilta olisi -15% eikä + 5%. Seurauksena salkun kokonaistuotto laskisi 1, 5% (eli 10% salkun paino X-15%).
Mutta sanotaan, että sinulla on yhteensä 40% salkustasi kehittyvien markkinoiden varoihin, ja näihin vaikuttaa pseudo-dollarin devalvoinnin leviämisvaikutus. Jos nämä kehittyvien markkinoiden varat myös laskisivat 20%, kokonaisportfoliosi tuotto laskisi erittäin huomattavasti 8%, Mitä tarkkailla
- Pysy ajan tasalla valuuttakapriteista - Yksi viime vuosien suurimmista globaalitalouden kohtaamista valuuttaongelmista on ollut Kiinan juanin keinotekoinen tukahduttaminen, joka on auttanut Kiinaa saavuttamaan valtavan markkinaosuuden maailman viennissä. Kiina on antanut juanin arvon asteittain, Yhdysvaltojen ja muiden maiden voimakkaiden kehotusten mukaisesti juanin nopeaa uudelleenarvostelua varten. Tällä tavalla tai toisella tällä aiheella voi olla merkittävä vaikutus maailmantalouteen, joten pysy ajan tasalla tämän alan kehityksestä. Rajoita altistumistasi kehittyville markkinoille heikentyneillä perustekijöillä - Valuuttakurssien heikkeneminen on todellinen uhka salkullesi, joten rajoita altistumistasi nouseville markkinoille, joiden taloudelliset perusteet ovat heikentymässä. Erityisesti kannattaa kiinnittää huomiota maihin, joiden vaihtotaseen alijäämä on nopea ja inflaatio on korkea. Intian ja Indonesian kaltaisten valtioiden valuutat, joilla on nämä ominaisuudet, olivat huonoimmin esiintyneitä kesällä 2013, koska Yhdysvaltain keskuspankin mahdollisuus supistaa joukkovelkakirjojen osto-ohjelmaansa (jota pidettiin signaalina mahdollisesta rahapolitiikan kiristymisestä)) käynnisti massiivisen pääomanparannuksen kehittyviltä markkinoilta. Harkitse valuuttamuutosten vaikutusta koko salkun tuottoon - Omaisuuden pitäminen arvostavassa valuutassa voi lisätä salkun tuottoa. Sitä vastoin, kuten aikaisemmassa esimerkissä käy ilmi, omaisuuserien hallussapito heikentyvässä valuutassa voi verottaa salkun tuottoa. Siksi harkitse valuuttojen vahvistumisen ja heikentymisen vaikutusta koko salkun tuottoosi.
Pohjaviiva
Valuuttakurssien devalvointi voi olla piilotettu salkun riskin lähde, varsinkin jos se johtaa tartuntavaikutukseen. Sijoittajien tulee olla tietoisia tästä riskistä salkkuilleen ja harkita myös valuuttamuutosten vaikutusta kokonaistuottoihin.
