Mikä on Halloween-strategia?
Halloween-strategia, Halloween-efekti tai Halloween-indikaattori on markkinoiden ajoittamisstrategia, joka perustuu teoriaan, että varastot toimivat paremmin 31. lokakuuta (Halloween) - 1. toukokuuta välillä kuin toukokuun alusta lokakuun loppuun. Teorian mukaan on järkevää ostaa osakkeita marraskuussa, pitää niitä talvikuukausien ajan, myydä huhtikuussa ja sijoittaa muihin omaisuusluokkiin toukokuusta lokakuuhun. Jotkut, jotka sitoutuvat tähän taktiikkaan, sanovat, etteivät sijoita lainkaan kesäkuukausien aikana.
Ajatus siitä, että sijoittajat voivat aikaansaada markkinoita tällä tavalla, on vastoin osta-ja-pidä-strategiaa, jossa sijoittaja voi ajaa kuukausia alaspäin ja sijoittaa pidemmälle ajalle. Ylivoimaiset tulokset näyttävät olevan ristiriidassa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kanssa ja että varastot käyttäytyvät täysin satunnaisella tavalla.
Avainsanat
- Halloween-strategia ehdottaa, että sijoittajien tulisi sijoittaa kokonaan osakkeisiin marraskuusta toukokuuhun ja loputtomiin osakkeisiin kesäkuusta lokakuuhun. Tämän strategian ja siihen liittyvien aksioomien muutokset ovat olleet olemassa jo yli vuosisadan. On näyttöä siitä, että tämä strategia toimii hyvin useiden vuosien ajan, mutta kukaan ei ole tarjonnut tyydyttävää selitystä miksi se toimii. Halloween-indikaattori on kiehtova syystä, että se on todellinen empiirinen poikkeavuus ja mysteeri.
Halloween-strategian ymmärtäminen
Halloween-strategia liittyy läheisesti toistuviin neuvoihin myydä toukokuussa ja lähteä pois. On syytä huomata, että tämän strategian jonkin verran vaihtelua on ollut olemassa jo melko kauan. Taloudellisissa tiedotusvälineissä niin usein kehitetty aksioomi toistui myös kahden viimeisen vuosisadan aikana, ja sen pidempi versio oli näiden sanojen jonkinlainen muunnelma: Myy toukokuussa, mene pois, tule jälleen Pyhän Legerin päivä (15. syyskuuta).
Monet uskovat, että käsitys osakkeiden luopumisesta kunkin vuoden toukokuussa on peräisin Yhdistyneestä kuningaskunnasta, missä etuoikeutettu luokka jättäisi Lontoon ja suuntautuisi kesäisin kotimaisiinsa, jättäen suurelta osin huomioimatta sijoitussalkkuaan, palatakseen vasta syyskuussa. Ne, jotka hyväksyvät tämän käsityksen, todennäköisesti odottavat, että myyjät, kauppiaat, välittäjät, osakeanalyytikot ja muut sijoitusyhteisön edustajat jättävät pääkaupunkiseudun rahoituskeskuksiaan kesällä suosimaan New Yorkissa sijaitsevan Hamptonsin, kuten Nantucketin, oaaseja. Massachusetts ja niiden vastaavat muualla.
Sven Bouman ja Ben Jacobsen julkaisivat kuitenkin American Economic Review -lehdessä paperin, joka erityisesti tutki varastojen suorituskykyä marraskuusta huhtikuuhun ja nimitti tämän Halloween-indikaattoriksi. Heidän mukaansa sijoittaja, joka käyttäisi Halloween-strategiaa sijoittaakseen täysimääräisesti yhden kuuden kuukauden ajanjakson ja olla poissa markkinoilta vuoden toiset kuusi kuukautta, saisi teoreettisesti parhaan osan vuotuisesta tuotosta, mutta vain puolet vastuusta henkilölle, joka sijoittaa osakkeisiin ympäri vuoden.
Strategian suorituskyky
Halloween-strategiassa on tosiaankin huomionarvoista näyttöä. Historialliset osaketuotot viittaavat siihen, että Halloween-strategian lähtökohta on ollut useimmiten totta koko viimeisen puolen vuosisadan ajan - marraskuun ja huhtikuun väliset kuukaudet ovat tosiasiallisesti tarjonneet sijoittajille suuremman myyntivoiton kuin vuoden muut kuukaudet.
Tulokset osoittavat myös, että toukokuun myyntistrategia on menestynyt markkinoiden lyömisessä yli 80% ajasta, kun he työskentelevät viiden vuoden ajanjaksolla, ja yli 90% onnistuu markkinoiden lyömisessä, kun niitä käytetään 10 vuoden ajan. kehys.
Seuraava kaavio näyttää Halloween-vaikutuksen Yhdysvaltain osakkeista vertailukaudella 1970–2017 ja 1991–2017. Se osoittaa, että Standard & Poor's 500 -indeksin tuotto on paljon korkeampi marraskuusta huhtikuuhun kuin toukokuusta lokakuuhun.
Mikä aiheuttaa Halloween-ilmiön?
Kukaan ei ole pystynyt selvittämään lopullisesti syytä tälle vuodenajan poikkeavuudelle. Vaikka monet markkinoiden tarkkailijat uskovat, että sijoitusammattilaisten kesälomat vaikuttavat markkinoiden likviditeettiin - tai että sijoittajien halukkuus riskiin kesäkuukausina aiheuttaa ainakin osittain kausituottojen eron - näissä ajatuksissa oletetaan, että lisääntynyt osallistuminen tarkoittaa lisääntynyttä osallistumista voittoja.
Markkinakatastrofeihin ja vastaaviin sijoitusonnettomuuksiin osallistuu kuitenkin korkeimmat määrät ja osallistuminen, joten oletuksella, että osallistumisen lisääntyminen saattaa olla jonkin verran korrelaatiota voittojen kanssa, se ei todennäköisesti aiheuta voittoja.
Sähköisen kaupankäynnin avulla sijoittajat ympäri maailmaa voivat osallistua - niin helposti rannalta kuin kokoushuoneestakin -, joten läheisyys kaupparesursseille ei todennäköisesti myöskään ole selitys. Ei ole niukasti teorioita, jotka tukevat mitä halutaan uskoa Halloween-strategiaan. Niinkin monille mielipiteille kuin Halloween-vaikutelmasta on olemassa, yhtä monta teoriaa tukee näitä mielipiteitä. Halloween-strategia on kiehtova siitä syystä, että se on sekä empiirinen poikkeavuus että mysteeri.
