Kun arvioidaan osakkeita, suurin osa sijoittajista tuntee perusindikaattorit, kuten hinta / voittosuhde (P / E), kirjanpitoarvo, kirjanpidollinen hinta (P / B) ja PEG-suhde. Myös sijoittajat, jotka tunnustavat kassavirran merkityksen, käyttävät yhtiön kassavirtalaskelmia analysoidessaan sen perustekijöitä. He myöntävät, että nämä lausunnot tarjoavat paremman kuvan yrityksen toiminnasta.
Hyvin harvat ihmiset katsovat kuitenkin, kuinka paljon vapaata kassavirtaa (FCF) on käytettävissä yrityksen arvoon nähden. Vapaa kassavirtatuotto, sitä parempi indikaattori kuin P / E-suhde.
Vapaa kassavirta
Raha pankissa on mitä kaikki yritykset pyrkivät saavuttamaan. Sijoittajat ovat kiinnostuneita siitä, mitä rahaa yrityksellä on pankkitileillään, koska nämä luvut osoittavat totuuden yrityksen tuloksesta. Rahoitusvirheitä ja johdon oikaisuja on vaikeampi piilottaa kassavirtalaskelmaan.
Kassavirta on raha, joka määritetään yrityksen pankkitileille ja niistä pois. Vapaa kassavirta, kassavirran osajoukko, on jäljellä oleva rahamäärä sen jälkeen, kun yritys on maksanut kaikki kulut ja investoinnit (varat sijoitettu uudelleen yhtiölle).
Voit nopeasti laskea yrityksen vapaan kassavirran kassavirtalaskelmasta. Aloita kokonaismäärästä operaatioista saaduista kassavaroista. Seuraavaksi löydät investointien rahamäärä investointien rahavirrasta -osiosta. Sitten vähennä investointien lukumäärä toiminnasta syntyvästä kokonaiskäytöstä vapaan kassavirran (FCF) saamiseksi.
Kun vapaa kassavirta on positiivinen, se tarkoittaa, että yritys tuottaa enemmän rahaa kuin mitä käytetän liiketoiminnan johtamiseen ja sijoittamiseen uudelleen liiketoiminnan kasvattamiseksi. Se pystyy täysin tukemaan itseään, ja kasvupotentiaalia on paljon. Negatiivinen kassavirran luku ilmaisee, että yritys ei pysty tuottamaan riittävästi rahaa liiketoiminnan tukemiseen. Monilla pienillä yrityksillä ei kuitenkaan ole positiivista vapaata kassavirtaa, koska ne investoivat voimakkaasti kasvattaakseen yritystään nopeasti.
Vapaa kassavirta on samanlainen kuin yrityksen tulos, ilman mielivaltaisempia muutoksia tuloslaskelmaan. Tämän seurauksena voit käyttää vapaata kassavirtaa yrityksen tuloksen mittaamiseen samalla tavalla kuin nettotuloriville. (Vapaa kassavirta ei kuitenkaan ole sama kuin nettorahavirta.
Vapaa kassavirta on rahamäärä, joka on osakkeenomistajille saatavana sen jälkeen, kun kaikki kulut on erotettu kokonaistuloista. Nettorahavirta on voiton määrä, jolla yrityksellä on kustannukset, joita se tällä hetkellä maksaa, lukuun ottamatta pitkäaikaisia velkoja tai laskuja. Yhtiö, jolla on positiivinen nettorahavirta, vastaa toimintakuluista nykyisellä hetkellä, mutta ei pitkäaikaisissa kustannuksissa, joten se ei ole aina tarkka mittaus yrityksen edistymisestä tai menestyksestä.)
P / E-suhde mittaa, kuinka paljon vuotuista nettotuloa on käytettävissä kantaosaketta kohden. Kassavirtalaskelma on kuitenkin parempi tulosmittaus kuin tuloslaskelma yrityksen tuloksesta. (Jos haluat täydellisen luettelon ja keskustelun kaikista tärkeimmistä taloudellisen analyysin suhteista, tutustu 6 perussuhteeseen ja siihen, mitä ne paljastavat.)
Vapaa kassavirta: Perusindikaattori
Vapaa kassavirta
Onko olemassa vertailukelpoista mittaustyökalua P / E-suhteeseen, joka käyttää kassavirtalaskelmaa? Onneksi kyllä. Voimme käyttää vapaata kassavirtalukua ja jakaa sen yrityksen arvosta luotettavammaksi indikaattoriksi. Vapaa kassavirtatuotto, joka antaa sijoittajille toisen tavan arvioida yrityksen arvoa, joka on verrattavissa P / E-suhteeseen. Koska tämä toimenpide käyttää vapaata kassavirtaa, ilmainen kassavirran tuotto antaa paremman kuvan yrityksen tuloksesta.
Yleisin tapa laskea vapaan kassavirran tuotto on käyttää jakajana markkina-arvoa. Markkina-arvo on laajalti saatavissa, joten sen määrittäminen on helppoa. Kaava on seuraava:
Vapaa kassavirtatuotto = Markkina-arvoVapaa kassavirta
Markkina-arvo
Toinen tapa laskea ilmainen kassavirran tuotto on käyttää yrityksen arvoa jakajana. Monille yrityksen arvo on tarkempi mitata yrityksen arvoa, koska se sisältää velan, etuoikeutettujen osakkeiden arvon ja vähemmistöosuuden, mutta vähennettynä rahalla ja vastaavilla varoilla. Kaava on seuraava:
Vapaa kassavirtatuotto = Enterprise ValueFree kassavirta
Yritystoiminnan arvo
Molemmat menetelmät ovat arvokkaita työkaluja sijoittajille. Markkina-arvon käyttö on verrattavissa tuottoprosenttiarvoon. Yritystoiminnan arvo tarjoaa tavan vertailla yrityksiä eri toimialoilta ja yrityksiä, joilla on erilaiset pääomarakenteet. Jotta vertailu P / E-suhteeseen olisi helpompaa, jotkut sijoittajat kääntelevät vapaan kassavirran tuoton luomalla joko markkina-arvon tai yrityksen arvon suhteen vapaaseen kassavirtaan.
Ilmaisen kassavirran tuoton käyttäminen
Alla olevassa taulukossa esitetään esimerkiksi neljän suuren cap -yhtiön vapaa kassavirtatuotto ja niiden P / E-suhteet vuoden 2009 puolivälissä. Apple (AAPL) saavutti korkean jäljellä olevan P / E-suhteen yrityksen korkean kasvun ansiosta. odotuksia. General Electricillä (GE) oli lopullinen P / E-suhde, joka heijasti hitaampaa kasvua. Vertaamalla Applen ja GE: n vapaata kassavirtatuottoa markkina-arvoa käyttämällä kävi ilmi, että GE tarjosi tällä hetkellä houkuttelevamman potentiaalin. Ensisijainen syy eroon oli GE: n suuri määrä velkaa kirjanpitoonsa pääasiassa rahoitusyksiköstä. Apple oli pääosin velaton. Kun korvasit markkina-arvon jakamalla yrityksen arvon, Applestä tuli parempi valinta.
Seuraavien neljän yrityksen vertailu osoittaa, että Cisco pystyi toimimaan hyvin korkeimman vapaan kassavirran tuoton perusteella, joka perustuu yrityksen arvoon. Viimeinkin, vaikka Fluorilla oli alhainen P / E-suhde, se näytti yhtä houkuttelevalta otettuaan huomioon sen alhaisen FCF-saannon.
Vastuulla oikaistu kassavirta
Vaikka vastattavoilla korjattua kassavirran tuottoa (LACFY) ei käytetä yleisesti yrityksen arvonmäärityksessä, se on muutos. Tässä perusteellisessa analyysilaskelmassa verrataan yrityksen pitkäaikaista vapaata kassavirtaa sen jäljellä oleviin velkoihin samalla ajanjaksolla. Vastuulla oikaistulla kassavirran tuotolla voidaan määrittää, kuinka kauan oston tulosta tulee kannattava tai kuinka yritys arvostetaan. Laskelma on seuraava:
- (CA − I) 10YAFCF, missä: 10YAFCF = 10 vuoden keskimääräinen vapaa kassavirtaOS = ulkona olevat osakkeetO = OptiotW = Optio-oikeudetPSP = Osakekohtainen hintaL = VelatCA = Vaihto-omaisuus
Saadakseen selville, onko sijoitus kannattavaa, analyytikko voi tarkastella kymmenen vuoden arvoisia tietoja LACFY-laskelmassa ja vertaa sitä 10 vuoden valtion rahoituslainan tuottoon. Mitä pienempi ero LACFY: n ja valtionkassan tuoton välillä, sitä vähemmän toivottava sijoitus on.
Pohjaviiva
Vapaa kassavirtatuotto tarjoaa sijoittajille tai osakkeenomistajille paremman mittarin yhtiön perustavanlaatuisesta tuloksesta kuin laajalti käytetty P / E-suhde. Sijoittajien, jotka haluavat käyttää parasta perusindikaattoria, tulisi lisätä vapaa kassavirran tuotto rahoitustoimenpideohjelmaansa. Sinun ei tietenkään pitäisi riippua vain yhdestä mittauksesta. Vapaa kassavirta on kuitenkin yksi tarkimmista tavoista arvioida yrityksen taloudellista tilaa.
Katso lisätietoja aiheesta lukemalla kohdat "Analysoi kassavirta helposti" ja "Vapaa kassavirta: ilmainen on aina parasta".
