Mikä on Fed-malli?
Fed-malli on markkinoiden ajoitustyökalu sen määrittämiseen, arvostetaanko Yhdysvaltain osakemarkkinat kohtuullisesti. Malli perustuu yhtälöön, jossa verrataan S&P 500: n ansiotuottoa 10-vuotisten Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainojen tuottoon. Federal Reserve ei koskaan hyväksynyt mallia, ja sitä kutsuttiin alun perin Fed's Stock Valuation Model -malliksi.
Fed-malli sanoo tänään, että jos S&P: n tuotto on korkeampi kuin Yhdysvaltojen 10-vuotisten joukkovelkakirjalainojen tuotto, markkinat ovat nousevat; jos ansaintotuotot laskevat alle 10-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuoton, markkinoita pidetään karhumaisina..”
Fed-mallin ymmärtäminen
Taloustieteilijälle Ed Yardenille on annettu hyvitystä Fed-mallin kehittämisestä nykyisessä muodossaan vuonna 1999, mutta kaavio, joka osoittaa pitkäaikaisten valtiollisten joukkovelkakirjalainojen tuottojen ja vuosien 1982-1997 tuottoprosessien välisen suhteen, julkaistiin kaksi vuotta aiemmin Fedin Humphrey-Hawkins-raportissa.
Fed-malli sanoo tänään, että jos S&P: n tuotto on suurempi kuin Yhdysvaltojen 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto, markkinat ovat nousevat. Toisin sanoen S&P 500: n yritysten kokonaistulot ovat suhteellisen korkeat verrattuna omistusosuuksien tuottoon. 10 vuoden valtion joukkovelkakirjat. Nouseva markkinat olettaa osakekurssien nousevan, ja siksi nyt on hyvä aika ostaa osakkeita.
Jos tuotto laskee alle 10-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuoton, markkinoita pidetään laskusuuntaisena. Yritykset eivät tuota suhteellisen korkeita tuloksia verrattuna 10 vuoden joukkovelkakirjojen tuottoihin. Fed-malli ennustaa laskevan markkinan ja ehdottaa, että osakekurssit laskevat.
Fed-mallissa ei ole mainetta luotettavana markkinoiden ennustajana, koska se ei pystynyt ennustamaan suurta taantumaa. Finanssikriisiin johtaen Fed-malli oli arvioinut markkinoiden nousevaksi vuodesta 2003. Tämä antoi Fed-mallin seuraajille optimismin markkinoilla ja rohkaisi heitä ostamaan osakkeita. Malli ilmoitti edelleen nousevaksi markkinoksi lokakuussa 2007, suuren taantuman kärjessä.
Sijoittajat, jotka seurasivat Fed-mallin implisiittisiä neuvoja, ostivat osakkeita olettaen, että niiden hinnat nousisivat. Sen sijaan he näkivät niiden pudota voimakkaasti ja menettävät edelleen arvoaan seuraavan pitkän taantuman myötä.
Avainsanat
- Fed-malli on markkinoiden ajoittamisen työkalu, joka perustuu kaavaan, jossa verrataan tuotto- ja valtion joukkovelkakirjalainojen tuottoja. Kun tuotot ovat korkeammat joukkolainamarkkinoilla verrattuna tuottoihin, Fed-mallin mukaan näkymät ovat laskevat ja on aika myydä osakkeita.Jos tulostuotot ovat suuremmat kuin joukkovelkakirjalainojen tuotot, Fed-mallin mukaan markkinat ovat nousevat ja on hyvä aika ostaa osakkeita. Fed-mallin tuloskehitys ei ole vakuuttavaa - se pysyi nousevana ennen useita tärkeitä markkinoiden taantumia, mukaan lukien vuoden 2008 finanssikriisi.
Vaihtoehdot Fed-malliin
Koska Fed-malli ei pystynyt ennustamaan suurta taantumaa, se ei myöskään pystynyt ennustamaan eurokriisiä ja vuoden 2015 roskapostin rintakuvaa. Näistä lipoista huolimatta jotkut sijoittajat luottavat edelleen malliin ennustetyökaluna.
Myös muita markkinoiden ajoitus- ja arvostusmalleja - joillakin on paremmin todistettuja tuloksia ennustettaessa markkinoiden suuntaa - on myös olemassa. Näissä arvostusmalleissa tarkastellaan muita markkinatietoja: hinta-voittosuhteet, hinta-myynti-suhteet tai kotitalouksien oma pääoma prosentteina kokonaisrahoitusvaroista.
Erityisesti Ned Davis Researchin taloustieteilijä Ned Davis tarkasteli näiden mallien ennustettavaa historiaa, mukaan lukien Fed-malli, ja totesi, että Fed-malli osoittautui vähiten tarkkaksi ennustettaessa karhumarkkinoita.
