Mikä on laajennettava joukkovelkakirjalaina?
Pidennettävä joukkovelkakirjalaina (tai jatkettava joukkovelkakirjalaina) on pitkäaikainen velkakirjalaina, joka sisältää vaihtoehdon pidentää maturiteettinsa voimassaoloaikaa. Koska nämä joukkovelkakirjat sisältävät vaihtoehdon pidentää maturiteettiä, ominaisuutta, joka lisää arvoa joukkovelkakirjalainalle, pidennettävät joukkovelkakirjalainat myyvät korkeammalla hinnalla kuin jatkamattomat joukkovelkakirjat.
Laajennettavalle joukkovelkakirjalainalle viitataan myös laajennettavana lainana.
Avainsanat
- Pidennettävät joukkovelkakirjalainat ovat joukkovelkakirjalainoja, joissa on mahdollisuus pidentää maturiteettinsa voimassaoloaikaa. Sijoittajat ostavat jatkettavia joukkovelkakirjalainoja hyödyntääkseen korkoja ottamatta pitkäaikaisiin joukkovelkakirjoihin liittyvää riskiä.
Laajentavien joukkovelkakirjojen ymmärtäminen
Pidennettävä joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, johon sisältyy sulautettu optio, joka antaa joukkovelkakirjalainanhaltijoille tai liikkeeseenlaskijoille oikeuden pidentää arvopaperin maturiteettiä. Sitä voidaan pitää yhdistelmänä suoraa lyhytaikaista joukkovelkakirjalainaa ja osto-optiota pidemmän aikavälin joukkovelkakirjalainan ostamiseksi.
Kun optio annetaan joukkovelkakirjalainan sijoittajalle, joukkovelkakirjalaina hinnoitellaan putkilainaksi. Jos maturiteetin pidentämismahdollisuus kuuluu liikkeeseenlaskijalle, joukkovelkakirjalaina hinnoitellaan myyntitapahtumana.
Pidennettävän joukkovelkakirjalainan erityisehdoista riippuen joukkovelkakirjalainanhaltijalla, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalla tai molemmilla osapuolilla voi olla yksi tai useampi mahdollisuus lykätä joukkovelkakirjalainan pääoman takaisinmaksua, jona aikana korko- tai kuponkimaksuja jatketaan. Lisäksi joukkovelkakirjalainanhaltijalla tai liikkeeseenlaskijalla voi olla mahdollisuus vaihtaa joukkovelkakirjalaina pidemmän maturiteetin joukkovelkakirjalainalle yhtä suurella tai korkeammalla korolla.
Sijoittajat ostavat pidennettäviä joukkovelkakirjalainoja keinona hyödyntää korkojen muutosta hyödyntämättä pitkäaikaiseen joukkovelkakirjaan liittyvää riskiä. Kun korot nousevat, pidennettävät joukkovelkakirjat toimivat kuten lyhyemmän koron joukkovelkakirjat; Kun korot laskevat, ne toimivat kuin joukkovelkakirjat, joilla on pidemmät ehdot. Sijoittajat hyötyvät tästä joukkovelkakirjasta enemmän korkojen laskun aikana.
Korkojen laskiessa pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen hinta nousee enemmän kuin lyhyemmän koron joukkovelkakirjalainojen hinta. Siten jatkettavat joukkovelkakirjat käyvät kauppaa ikään kuin ne olisivat pitkäaikaisia joukkovelkakirjalainoja. Päinvastainen on tulos, jos korot nousevat.
Liikkeeseenlaskija toivoo maksavansa alhaisemman koron kuin muuten olisi, ja sijoittaja saa pidemmän koron joukkovelkakirjalainan potentiaalisen ylösalaisuuden lyhyemmän koron joukkovelkakirjalainan hintariskillä. Koska liikkeeseenlaskijat jatkavat korkojen maksamista pidennetyille joukkovelkakirjalainoille, joukkovelkakirjalainat myyvät korkeammalla hinnalla (ja alhaisemmalla tuotolla) kuin muut joukkovelkakirjat, koska on mahdollista saada suurempi tuotto. Lyhyesti sanottuna, jatkettavan joukkovelkakirjalainan hinta on suoran tai jatkamattoman joukkovelkakirjalainan hinta, johon lisätään jatkettavan option arvo.
Jatkettava sidos on vastapäätä sisäänvedettävää sidosta. Uudelleenvedettävä joukkovelkakirjalaina sisältää vaihtoehdon lunastaa joukkovelkakirjalaina aikaisemmin kuin sen alkuperäinen maturiteetti. Sekä pidennettävien että vedettävien joukkovelkakirjalainojen tarkoituksena on tarjota sijoittajille joustavuus reagoida muuttuviin taloudellisiin olosuhteisiin ja hyödyntää korkotason muutoksia.
Esimerkki laajennettavasta joukkovelkakirjasta
Joukkovelkakirjalainanhaltija on ostanut joukkolainan liikkeeseenlaskijalta 10 000 dollarin edestä pidennettäviä joukkovelkakirjalainoja, joiden kiinteä korko on 1, 25% vuodessa ja kolmen vuoden ajan. Näiden kolmen vuoden kuluttua, jos korko on edelleen suotuisa, sijoittaja päättää jatkaa joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikaa vielä kolmella vuodella koron lukitsemiseksi.
Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi myös hyvinkin päättää jatkaa tällaisen joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikaa, jos sen korot ovat suotuisat liikkeeseenlaskijalle.
