Monet sijoittajat sijoittavat osan salkkuistaan ulkomaisiin arvopapereihin. Tämä päätös sisältää erilaisten sijoitusrahastojen, pörssiyhtiöiden (ETF) tai osake- ja obligaatiotarjousten analysoinnin. Sijoittajat kuitenkin laiminlyövät tärkeän ensimmäisen askeleen kansainvälisessä sijoitusprosessissa. Päätös sijoittaa ulkomaille tulee alkaa määrittämällä tarkasteltavana olevan maan sijoitusilmapiirin riskialtisuus. Maariskillä tarkoitetaan tietyn maan ainutlaatuisia taloudellisia, poliittisia ja liiketoimintariskejä, jotka voivat johtaa odottamattomiin sijoitushäviöihin. Tässä artikkelissa tarkastellaan maariskin käsitettä ja sitä, miten sijoittajat voivat analysoida sitä.
Taloudellinen ja poliittinen riski
Harkitse kolmea päälähdettä sijoittaessaan ulkomaille:
- Taloudellinen riski: Tämä riski viittaa maan kykyyn maksaa takaisin velat. Maan, jolla on vakaa talous ja vahvempi talous, olisi tarjottava luotettavampia sijoituksia kuin heikommassa taloudessa tai epävakaassa taloudessa. Poliittinen riski: Tämä riski viittaa maassa tehtyihin poliittisiin päätöksiin, jotka voivat johtaa sijoittajille odottamattomaan menetykseen. Taloudelliseen riskiin viitataan usein maan kyvynä maksaa takaisin velansa, mutta poliittiseen riskiin kutsutaan joskus maan halukkuutta maksaa velat tai ylläpitää vieraanvarainen ilmapiiri ulkopuolisille sijoituksille. Vaikka maan talous olisi vahvaa, jos poliittinen ilmasto on epäystävällistä (tai siitä tulee epäystävällistä) ulkopuolisille sijoittajille, maa ei ehkä ole hyvä ehdokas sijoitukselle. Valtion riski: Tämä on riski, että ulkomainen keskuspankki muuttaa valuuttasääntöjään vähentämällä tai mitätöimällä merkittävästi valuuttasopimusten arvoa. Valtiollisten riskitekijöiden analysointi on hyödyllistä sekä osake- että joukkovelkakirjalainan sijoittajille, mutta ehkä välitöntä hyötyä obligaatiosijoittajille. Sijoitettaessa ulkomaisen tietyn yrityksen pääomaan valtion riskien analysointi voi auttaa luomaan makrotaloudellisen kuvan toimintaympäristöstä, mutta suurin osa tutkimuksesta ja analyysista olisi tehtävä yritystasolla. Toisaalta, jos sijoitat suoraan maan joukkovelkakirjalainoihin, maan taloudellisen tilan ja vahvuuden arvioiminen voi olla hyvä tapa arvioida mahdollinen sijoitus joukkovelkakirjalainoihin. Loppujen lopuksi joukkolainan taustalla oleva omaisuus on maa itse ja sen kyky kasvaa ja tuottaa tuloja.
Maariskin arviointi sijoitettaessa
Kehitetyt, kehittyvät ja rajamarkkinat
Kansainvälisille sijoituksille on kolme tyyppiä:
- Kehittyneet markkinat koostuvat suurimmista, teollistuneimmista talouksista. Heidän talousjärjestelmänsä ovat hyvin kehittyneitä. Ne ovat poliittisesti vakaita ja oikeusvaltioperiaatteet ovat vakiintuneet. Kehittyneitä markkinoita pidetään yleensä turvallisimpana sijoituskohteena, mutta niiden taloudellinen kasvuvauhti seuraa usein aikaisemmassa kehitysvaiheessa olevien maiden kasvua. Kehittyneiden markkinoiden sijoitusanalyysi keskittyy yleensä nykyisiin talous- ja markkinasykleihin. Poliittiset näkökohdat ovat usein vähemmän tärkeitä. Esimerkkejä kehittyneistä markkinoista ovat Yhdysvallat, Kanada, Ranska, Japani ja Australia. Kehittyvillä markkinoilla tapahtuu nopeaa teollistumista ja ne osoittavat usein erittäin korkeaa talouskasvua. Tämä voimakas talouskasvu voi joskus johtaa sijoitetun pääoman tuottoon, joka on parempi kuin kehittyneillä markkinoilla. Sijoittaminen kehittyville markkinoille on kuitenkin myös riskialttiimpaa kuin kehittyneillä markkinoilla. Kehittyvillä markkinoilla on usein enemmän poliittista epävarmuutta, ja niiden taloudet saattavat olla alttiimpia nousulle ja romahtamiselle. Kehittyvien markkinoiden taloudellisten ja rahoituksellisten perusteiden huolellisen arvioinnin lisäksi sijoittajien tulee kiinnittää erityistä huomiota maan poliittiseen ilmapiiriin ja odottamattoman poliittisen kehityksen mahdollisuuksiin. Monia maailman nopeimmin kasvavia talouksia, mukaan lukien Kiina, Intia ja Brasilia, pidetään nousevina markkinoina. Rajamarkkinat edustavat "seuraavaa aaltoa" sijoituskohteita. Nämä markkinat ovat yleensä joko pienempiä kuin perinteiset kehittyvät markkinat tai niitä löytyy maista, jotka rajoittavat ulkomaalaisten sijoitusmahdollisuuksia. Vaikka rajamarkkinat voivat olla poikkeuksellisen riskialttiita ja kärsiä usein alhaisesta likviditeetistä, ne tarjoavat myös mahdollisuuden keskimääräistä suurempaan tuottoon ajan myötä. Rajamarkkinat eivät myöskään ole korreloituneet muihin perinteisempiin sijoituskohteisiin, mikä tarkoittaa, että ne tarjoavat lisähajauttamisetuja, kun ne pidetään hyvin pyöristetyssä sijoitussalkussa. Kuten kehittyvillä markkinoilla, rajamarkkinoilla toimivien sijoittajien on kiinnitettävä erityistä huomiota poliittiseen ympäristöön sekä talous- ja rahoituskehitykseen. Esimerkkejä rajamarkkinoista ovat Nigeria, Botswana ja Kuwait.
Maariskin mittaaminen
Aivan kuten Yhdysvaltojen yritykset saavat luottoluokituksia selvittääkseen kykynsä maksaa takaisin velansa, samoin maat. Itse asiassa käytännöllisesti katsoen jokainen sijoitettava maa maailmassa saa luottoluokituksia Moody'silta, Standard & Poor'silta (S&P) tai muilta suurilta luottoluokituslaitoksilta. Maata, jolla on korkeampi luottoluokitus, pidetään turvallisempana sijoituksena kuin matalamman luottoluokituksen maata. Maan luottoluokitusten tutkiminen on erinomainen tapa aloittaa potentiaalisen sijoituksen analysointi.
Toinen tärkeä askel sijoitusta koskevassa päätöksenteossa on tutkia maan taloudellisia ja rahoituksellisia perusteita. Eri analyytikot mieluummin eri mittareita, mutta suurin osa asiantuntijoista ottaa huomioon maan bruttokansantuotteen (BKT), inflaation ja kuluttajahintaindeksin (CPI) lukemat harkittaessa ulkomaille tehtävää sijoitusta. Sijoittajat haluavat myös arvioida huolellisesti maan rahoitusmarkkinoiden rakenteen, houkuttelevien sijoitusvaihtoehtojen saatavuuden ja paikallisten osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoiden viimeaikaisen suorituskyvyn.
Tietolähteet maariskistä
Ulkomaalaisista taloudellisista ja poliittisista olosuhteista on monia erinomaisia tietolähteitä. Sanomalehdet, kuten The New York Times , The Wall Street Journal ja Financial Times, omistavat merkittävän kattavuuden ulkomaisiin tapahtumiin. Monet erinomaiset viikkolehdet kattavat myös kansainvälisen talouden ja politiikan. Economistia pidetään yleensä viikkojulkaisujen vakiotuottajana. Monien ulkomaisten sanomalehtien ja aikakauslehtien kansainväliset lehdet löytyvät myös verkosta. Paikallisesti tuotettujen uutislähteiden tarkistaminen voi joskus antaa erilaisen näkemyksen tarkasteltavana olevan maan houkuttelevuudesta investointien kannalta.
Economist Intelligence Unit (EIU) ja Central Intelligence Agency (CIA) "The World Factbook" ovat kaksi erinomaista lähdettä objektiiviselle ja kattavalle maatiedolle, joka kattaa perusteellisemmin maat ja alueet. Nämä molemmat resurssit tarjoavat laajan yleiskuvan maan taloudellisesta, poliittisesta, demografisesta ja sosiaalisesta tilanteesta.
Yleisin menetelmä, jota sijoittajat käyttävät aika- tai resurssirajoituksilla, jotka eivät salli heidän tehdä itse analyysejä, on kuitenkin luottaa asiantuntijoihin, jotka viettävät kaiken aikaansa tällaisen analyysin tekemiseen. Velanhoitosuhteiden, tuonti / vienti-suhteiden, rahan määrän muutosten ja muiden maan perustavanlaatuisten näkökohtien laskeminen ja niiden sisällyttäminen kokonaisuuteen vaatii merkittävän sitoutumisen, jos teet sen itse. Näiden työkalujen hankinta maariskien analysointiin keskittyneiltä organisaatioilta antaa mahdollisuuden keskittää enemmän energiaa sijoittamiseen.
Euromoney-maariskitutkimus: Tämä tutkimus kattaa 186 maata ja antaa kattavan kuvan maan sijoitusriskistä. Luokitus annetaan 100 pisteen asteikolla, ja pistemäärä 100 edustaa käytännössä nolla riskiä.
Yleisesti ottaen ECR-sijoitusten laskenta on jaettu kahteen kokonaistekijään: laadullinen (painotus 70%) ja kvantitatiivinen (painotus 30%). Laadulliset tekijät saadaan asiantuntijoilta, jotka arvioivat maan poliittista riskiä, rakennetta ja taloudellista suorituskykyä. Määrälliset tekijät perustuvat velkaindikaattoreihin, pääomamarkkinoille pääsyyn ja luottoluokituksiin. Laadullisten ja kvantitatiivisten tekijöiden luokitus on saatavana erikseen, joten jos uskot painotuksen tärkeyden olevan erilainen kuin 70/30, sinulla on joustavuus säätää painotusta itse.
Economist Intelligence -yksikön maariskipalveluraportti: EIU on The Economistin tutkimushaara ja yksi parhaimmista tarjouksista on sen maariskipalveluraportti. Nämä luottoluokitukset kattavat yli 130 maata painottaen "kehittyviä ja erittäin velkaantuneita" markkinoita. Luokitus analysoi ECR-luokituksen kaltaisia tekijöitä, kuten taloudellista ja poliittista riskiä, ja antaa luokituksen 100 pisteen asteikolla; toisin kuin ECR-luokitus, korkeammat pisteet tarkoittavat kuitenkin korkeampaa valtion riskiä.
EIU-luokitusten etuna on, että ne päivitetään kuukausittain, joten suuntaukset voidaan havaita paljon aikaisemmin kuin muut, harvemmin päivitettävät menetelmät. Lisäksi EIU-muoto tarjoaa sijoittajille enemmän analyysejä ja tarjoaa näkymät maalle sekä kahden vuoden ennusteet useille avainmuuttujille. Joten jos haluat saada käsityksen tietyn maan suuntaan lähitulevaisuudessa, se voi osoittautua hyödylliseksi työkaluksi.
Institutionaalisen sijoittajan maaluotutkimus: Tämä luokituspalvelu perustuu suurten kansainvälisten pankkien vanhempien taloustieteilijöiden ja analyytikkojen tutkimukseen. Tämän lähestymistavan ainutlaatuisuus on houkutteleva, koska se kartoittaa maan tasolla toimivien yritysten ihmisiä, jotka lainaavat ja tarjoavat pääomaa suoraan näihin maihin. Tämä lisää tietyssä mielessä luottoluokituksia, koska suuret kansainväliset pankit tekevät tyypillisesti huomattavan määrän asianmukaista huolellisuutta ennen kuin ne altistuvat tietyille maille. Samoin kuin muut lähestymistavat, tämä luokitus perustuu asteikkoon 0 - 100, 100 on käytännössä riskitön ja nolla vastaa tiettyä oletusarvoa.
Tärkeät vaiheet ulkomaille sijoittamisessa
Kun maa-analyysi on valmis, on tehtävä useita sijoituspäätöksiä. Ensimmäinen on päättää, mihin sijoittaa valitsemalla useista mahdollisista sijoitusmenetelmistä, mukaan lukien sijoittaminen:
- Laaja kansainvälinen salkku Rajoitetumpi salkku, joka keskittyy joko kehittyviin markkinoihin tai kehittyneisiin markkinoihin tiettyyn alueeseen, kuten Eurooppaan tai Latinalaiseen Amerikkaan tiettyyn maahan tai maihin
Muista, että monipuolistaminen, kotimaisten sijoitusten perusperiaate, on entistä tärkeämpää kansainvälisissä sijoituksissa. Koko salkun sijoittaminen yhteen maahan ei ole järkevää. Laajasti hajautetussa globaalissa salkussa sijoitukset tulisi kohdistaa kehittyneille, kehittyville ja mahdollisesti rajamarkkinoille. Jopa keskittyneemmässä salkussa sijoitukset tulisi hajauttaa useiden maiden kesken hajauttamisen maksimoimiseksi ja riskien minimoimiseksi.
Sen jälkeen kun sijoittaja on päättänyt sijoittaa, sen on päätettävä, mihin sijoitusvälineisiin sijoitetaan. Sijoitusoptioihin sisältyy valtiolaina, valittuihin maihin sijoittautuneiden yritysten osakkeet tai joukkovelkakirjat, yhdysvaltalaisen yrityksen osakkeet tai joukkovelkakirjat, joka tuottaa merkittävän arvon. osa tuloista valitusta maasta tai valtioista tai kansainvälisesti keskittyneestä ETF: stä tai sijoitusrahastosta. Sijoitusvälineen valinta riippuu sijoittajan yksilöllisistä tiedoista, kokemuksesta, riskiprofiilista ja tuotontavoitteista. Epävarmassa tilanteessa voi olla järkevää aloittaa ottamalla vähemmän riskiä. Lisää riskiä voidaan lisätä salkkuun myöhemmin.
Mahdollisten sijoitusten perinpohjaisen tutkimuksen lisäksi kansainvälisen sijoittajan on myös seurattava salkkuaan ja mukautettava omistusta olosuhteiden sanelemana. Kuten Yhdysvalloissa, merentakaiset taloudelliset olosuhteet kehittyvät jatkuvasti, ja ulkomailla vallitseva poliittinen tilanne voi muuttua nopeasti, etenkin kehittyvillä tai rajamarkkinoilla. Tilanteet, jotka näyttivät kerran lupaavilta, eivät ehkä enää ole niin. Ja maat, jotka näyttivät aikoinaan liian riskialttiilta, voivat nyt olla kannattavia sijoitusehdokkaita.
Pohjaviiva
Ulkomaisiin sijoituksiin sisältyy huolellinen analyysi taloudellisista, poliittisista ja liiketoiminnallisista riskeistä, jotka voivat johtaa odottamattomiin sijoitustappioihin. Tämä maariskianalyysi on keskeinen askel kansainvälisen salkun rakentamisessa ja seurannassa. Sijoittajat, jotka käyttävät monia käytettävissä olevia erinomaisia tietolähteitä maariskin arvioimiseksi, ovat paremmin varautuneita rakentaessaan kansainvälisiä salkkujaan.
