Mikä on osakevaihto?
Osakevaihto on kahden osapuolen välinen tulevien kassavirtojen vaihto, joka antaa osapuolille mahdollisuuden hajauttaa tulojaan tietyn ajanjakson ajan pitäen samalla alkuperäisiä varoja. Osakevaihto on samanlainen kuin koronvaihtosopimus, mutta sen sijaan, että toinen osa olisi "kiinteä", se perustuu osakeindeksin tuottoon. Kaksi nimellisesti yhtä suurta kassavirtaa vaihdetaan vaihtosuhteen ehtojen mukaisesti, joihin voi liittyä osakepohjainen kassavirta (kuten osakekannasta, jota kutsutaan viitepääomaksi), jolla käydään kauppaa kiinteätuottoiselle kassavirralle (kuten viitekorko).
Vaihtosopimukset käyvät kauppaa pörssissä ja ovat hyvin muokattavissa sen perusteella, mistä osapuolet sopivat. Hajauttamisen ja veroetujen lisäksi osakevaihtosopimukset antavat suurille laitoksille mahdollisuuden suojata tiettyjä varoja tai positioita salkkuissaan.
Osakevaihtosopimuksia ei pidä sekoittaa velan / oman pääoman vaihtoon, joka on uudelleenjärjestelytapahtuma, jossa yrityksen tai yksityishenkilön velvoitteet tai velat vaihdetaan omaksi pääomaksi.
Koska osakevaihtosopimukset käyvät kauppaa OTC: llä, siihen liittyy vastapuoliriski.
Kuinka osakevaihto toimii?
Osakevaihto on samanlainen kuin koronvaihtosopimus, mutta sen sijaan, että toinen osa olisi "kiinteä", se perustuu osakeindeksin tuottoon. Esimerkiksi, toinen osapuoli maksaa kelluvan osuuden (tyypillisesti LIBOR: iin kytkettynä) ja saa tuoton ennalta sovitulla osakeindeksillä suhteessa sopimuksen nimellisarvoon. Osakevaihtosopimukset antavat osapuolille mahdollisuuden hyötyä oman pääoman ehtoisen arvopaperin tai indeksin tuottoista ilman, että tarvitsee omistaa osakkeita, pörssiyhtiöitä (ETF) tai indeksiä seuraavaa sijoitusrahastoa.
Suurin osa osakevaihtosopimuksista tehdään suurten rahoitusyritysten, kuten autorahoittajien, investointipankkien ja luottolaitosten välillä. Osakevaihtosopimukset on tyypillisesti kytketty oman pääoman ehtoisen arvopaperin tai indeksin kehitykseen ja sisältävät kiinteä- tai vaihtuvakorkoisiin arvopapereihin liittyvät maksut. LIBOR-korot ovat yleinen vertailuarvo osakevaihtosopimusten korko-osuudelle, jota pidetään yleensä yhden vuoden välein, aivan kuten yritystodistukset.
Osakevaihtosarjat
Osakevaihtosuorituksen maksuvirta tunnetaan nimellä jalat. Yksi osa on osakevirran tai osakeindeksin (kuten S&P 500) suorituskyvyn maksuvirta tietyllä ajanjaksolla, joka perustuu määriteltyyn nimellisarvoon. Toinen osa perustuu tyypillisesti LIBORiin, kiinteään korkoon tai muun oman pääoman tai indeksin tuottoihin.
Avainsanat
- Osakevaihto on samanlainen kuin koronvaihtosopimus, mutta sen sijaan, että yksi osa olisi "kiinteä", se perustuu osakeindeksin tuottoon. Nämä swapit ovat erittäin muokattavissa ja ne käyvät kauppaa pörssissä. Suurin osa osakevaihtosopimuksista tehdään suurten rahoitusyritysten, kuten autorahoittajien, sijoituspankkien ja luotonantajalaitosten välillä. Korko-osuudessa viitataan usein LIBORiin, kun taas osakepääomassa viitataan usein tärkeään osakeindeksiin, kuten S&P 500.
Esimerkki osakevaihtosopimuksesta
Oletetaan, että passiivisesti hoidettu rahasto pyrkii seuraamaan Standard & Poor's 500 -indeksin (S&P 500) kehitystä. Rahaston omaisuudenhoitajat voisivat tehdä osakevaihtosopimuksen, joten sen ei tarvitsisi ostaa erilaisia arvopapereita, jotka seuraavat S&P 500: ta. Yhtiö vaihtaa 25 miljoonan dollarin dollaria LIBORilla plus kaksi peruspistettä sijoituspankin kanssa, joka suostuu maksamaan prosenttimäärän. S&P 500 -indeksiin sijoitetun 25 miljoonan dollarin lisäys vuodeksi.
Siksi passiivisesti hoidettu rahasto olisi vuoden aikana velkaa koron 25 miljoonalle dollarille, joka perustuu LIBORiin plus kaksi peruspistettä. Sen maksaminen kuitenkin korvataan 25 miljoonalla dollarilla, joka kerrotaan S&P 500: n prosenttikorotuksella. Jos S&P 500 putoaa seuraavan vuoden aikana, rahaston on maksettava sijoituspankille korkomaksu ja prosenttiosuus, jonka S&P 500 laski kerrottuna 25 miljoonalla dollarilla. Jos S&P 500 nousee enemmän kuin LIBOR plus kaksi peruspistettä, sijoituspankki velkaa eron passiivisesti hoidetulle rahastolle.
Koska vaihtosopimukset ovat muokattavissa sen perusteella, minkä osapuolet sopivat, tämän vaihtoehdon uudelleenjärjestelyyn on monia potentiaalisia tapoja. LIBORin plus kahden peruspisteen sijasta olisimme voineet nähdä yhden pisteen tai S&P 500: n sijasta voitaisiin käyttää toista indeksiä.
