Mikä on tehokas raja?
Tehokas raja on joukko optimaalisia salkkuja, jotka tarjoavat korkeimman odotetun tuoton määritellylle riskitasolle tai alimman riskin tietylle odotetulle tuoton tasolle. Tehokkaan rajan alapuolella olevat salkut eivät ole optimaalisia, koska ne eivät tarjoa riittävästi tuottoa riskitasolle. Efektiivisen rajan oikealla puolella klusterit eivät ole optimaalisia, koska niillä on korkeampi riskitaso määritellylle tuottoprosentille.
Tehokkaan rajan selittäminen
Ymmärtää tehokasta rajaa
Tehokkaat rajakorkoiset salkut (sijoitukset) tuottoasteikolla (y-akseli) verrattuna riskiin (x-akseli). Sijoituksen yhdistettyä vuotuista kasvunopeutta (CAGR) käytetään yleisesti tuoton osana, kun taas keskihajonta (vuositasolla) kuvaa riskitiedot. Nobel-palkinnon saaja Harry Markowitz esitteli vuonna 1952 tehokkaan rajateorian, ja se on nykyaikaisen portfolion teorian (MPT) kulmakivi.
Tehokas raja edustaa graafisesti salkkuja, jotka maksimoivat tuoton oletetulle riskille. Tuotot ovat riippuvaisia sijoitusyhdistelmistä, jotka muodostavat salkun. Vakuuden keskihajonta on synonyymi riskille. Ihannetapauksessa sijoittaja pyrkii asuttamaan salkun arvopapereilla, jotka tarjoavat poikkeuksellista tuottoa, mutta joiden yhdistetty keskihajonta on pienempi kuin yksittäisten arvopapereiden keskihajonta. Mitä vähemmän synkronoidaan arvopapereita (alempi kovarianssi), sitä pienempi on standardipoikkeama. Jos tämä tuoton ja riskin välisen paradigman optimoinnin yhdistelmä onnistuu, kyseisen salkun tulisi olla rivissä tehokasta rajaa pitkin.
Keskeinen havainto käsitteestä oli monipuolistamisen hyöty, joka johtui tehokkaan rajan kaarevuudesta. Kaarevuus on olennainen paljastamalla, kuinka hajauttaminen parantaa salkun riski / hyöty -profiilia. Se paljastaa myös, että riski on vähentymässä marginaalisesti. Suhde ei ole lineaarinen. Toisin sanoen lisäämällä riskiä salkkuun, ei saada yhtä paljon tuottoa. Tehokkaan rajan käsittävillä optimaalisilla salkkuilla on taipumus olla suurempi hajauttamisaste kuin alaoptimaalisilla, jotka ovat tyypillisesti vähemmän hajautettuja.
Avainsanat
- Tehokas raja koostuu sijoitussalkuista, jotka tarjoavat suurimman odotetun tuoton tietylle riskitasolle. Palautukset ovat riippuvaisia sijoitusyhdistelmistä, jotka muodostavat salkun. Arvopaperin standardipoikkeama on synonyymi riskille. Pienempi kovarianssi arvopapereiden välillä johtaa pienempään salkun standardipoikkeaman. Tuottoprosessin ja riskiparadigman onnistuneen optimoinnin tulisi sijoittaa salkku tehokkaan rajalinjan puolelle. Optimaalisilla salkuilla, jotka muodostavat tehokkaan rajan, on yleensä enemmän hajautusta.
Optimaalinen salkku
Yksi sijoittamisen oletus on, että korkeampi riskitaso tarkoittaa korkeampaa potentiaalista tuottoa. Sitä vastoin sijoittajilla, jotka ottavat alhaisen riskin, on matala potentiaalinen tuotto. Markowitzin teorian mukaan on olemassa optimaalinen salkku, joka voitaisiin suunnitella täydellisellä tasapainolla riskin ja tuoton välillä. Optimaalinen salkku ei sisällä vain arvopapereita, joilla on korkein potentiaalinen tuotto, tai matalan riskin arvopapereita. Optimaalisen salkun tavoitteena on tasapainottaa arvopapereita, joilla on suurin potentiaalinen tuotto hyväksyttävällä riskitasolla, tai arvopapereita, joilla on alhaisin riskitaso tietylle potentiaaliselle tuotolle. Riskiä kuvaavat kohdat verrattuna odotettuihin tuottoihin, joissa optimaaliset salkut ovat, tunnetaan tehokkaana rajana.
Sijoitusten valitseminen
Oletetaan, että riskihakuinen sijoittaja käyttää tehokasta rajaa sijoitusten valitsemiseksi. Sijoittaja valitsee arvopaperit, jotka sijaitsevat tehokkaan rajan oikealla puolella. Tehokkaan rajan oikeaan päähän sisältyy arvopapereita, joilla odotetaan olevan korkea riskitaso yhdistettynä korkeisiin potentiaalisiin tuottoihin, mikä sopii erittäin riskisietoisille sijoittajille. Päinvastoin, tehokkaan rajan vasemmalla puolella olevat arvopaperit sopisivat riskin välttäjille sijoittajille.
rajoitukset
Tehokkaalla raja-alueella ja uudenaikaisella portfolion teorialla on monia oletuksia, jotka eivät välttämättä edusta oikein todellisuutta. Esimerkiksi yksi oletuksista on, että omaisuuserien tuotot seuraavat normaalia jakaumaa. Todellisuudessa arvopapereilla voi olla tuottoja, jotka ovat enemmän kuin kolme vakiopoikkeamaa keskiarvosta, enemmän kuin 0, 03% havaituista arvoista. Tämän seurauksena omaisuuserien tuoton sanotaan seuraavan leptokurtista jakaumaa tai raskaan pyrstöistä jakaumaa.
Lisäksi Markowitz asettaa teoriassaan useita oletuksia, kuten, että sijoittajat ovat järkeviä ja välttävät riskiä mahdollisuuksien mukaan; sijoittajia ei ole tarpeeksi vaikuttamaan markkinahintoihin; ja sijoittajilla on rajoittamaton mahdollisuus lainata ja lainata rahaa riskittömällä korolla. Todellisuus kuitenkin osoittaa, että markkinat sisältävät irrationaalisia ja riskejä etsiviä sijoittajia, on suuria markkinaosapuolia, jotka voivat vaikuttaa markkinahintoihin, ja on sijoittajia, joilla ei ole rajoittamatonta mahdollisuutta lainata ja lainata rahaa.
