Mikä on alennus?
Diskonttaus on prosessi, jolla määritetään maksun nykyinen arvo tai tulevaisuudessa vastaanotettavan maksuvirran määrä. Rahan aika-arvon perusteella dollari on tänään arvokkaampi kuin huomenna. Diskonttaus on ensisijainen tekijä, jota käytetään huomioitujen kassavirtojen hinnoittelussa.
Alennus diskonttokorolla
Kuinka alennus toimii
Esimerkiksi tavanomaisesta joukkovelkakirjalainalta löydetyt kuponkimaksut diskontataan tietyllä korolla ja lisätään yhdessä diskontatun nimellisarvon kanssa joukkovelkakirjalainan käyvän arvon määrittämiseksi.
Liiketoiminnan näkökulmasta omaisuuserällä ei ole arvoa, ellei se voi tuottaa kassavirtoja tulevaisuudessa. Varastot maksavat osinkoja. Joukkovelkakirjat maksavat korkoa, ja hankkeet tarjoavat sijoittajille kasvaa tulevaisuuden kassavirroilla. Näiden tulevien kassavirtojen arvo nykypäivänä lasketaan soveltamalla diskonttauskerrointa tulevaisuuden kassavirtoihin.
Avainsanat
- Diskonttaus on prosessi, jolla määritetään tulevan maksun tai maksujärjestelmän nykyarvo. Dollarin arvo on tänään aina enemmän kuin huomenna, rahan aika-arvon käsitteen mukaan olisi enemmän arvoa. Korkeampi alennus tarkoittaa sitä, että sijoitukseen liittyvä riskitaso ja sen tulevat kassavirrat.
Rahan aika-arvo ja alennus
Kun auto on myynnissä 10%: n alennuksella, se edustaa alennusta auton hintaan. Samaa diskonttauksen käsitettä käytetään rahoitusvarojen arvostukseen ja hintaan. Esimerkiksi diskontattu tai nykyarvo on joukkovelkakirjalainan arvo tänään. Tulevaisuuden arvo on joukkovelkakirjalainan arvo jossain vaiheessa tulevaisuudessa. Arvonero tulevaisuuden ja nykyhetken välillä luodaan diskonttaamalla tulevaisuus takaisin nykyhetkeen diskonttauskertoimen avulla, joka on ajan ja korkojen funktio.
Esimerkiksi joukkovelkakirjalainan nimellisarvo voi olla 1 000 dollaria, ja se voidaan hinnoitella 20 prosentin alennuksella, joka on 800 dollaria. Toisin sanoen sijoittaja voi ostaa joukkovelkakirjalainan tänään alennusta vastaan ja saada joukkovelkakirjalainan koko nimellisarvon eräpäivänä. Ero on sijoittajan tuotto.
Suurempi alennus johtaa suurempaan tuottoon, mikä on riskin funktio.
Alennus ja riski
Yleensä korkeampi alennus tarkoittaa, että sijoitukseen ja sen tuleviin kassavirtoihin liittyy korkeampi riskitaso. Diskonttaus on ensisijainen tekijä, jota käytetään huomioitujen kassavirtojen hinnoittelussa. Esimerkiksi yrityksen tulojen kassavirrat diskontataan takaisin pääoman hankintamenoon diskontattujen kassavirtamallien avulla. Toisin sanoen tulevat kassavirrat diskontataan takaisin korolla, joka vastaa rahavirtojen rahoittamiseen tarvittavien varojen hankintakustannuksia. Korkeampi velalle maksettu korko vastaa myös korkeampaa riskitasoa, joka tuottaa suuremman diskonttokoron ja alentaa joukkovelkakirjalainan nykyarvoa. Todellakin, roskapostit myydään syvällä alennuksella. Samoin korkeampi tiettyyn osakean liittyvä riskitaso, jota edustaa beeta pääomaomaisuuden hinnoittelumallissa, tarkoittaa korkeampaa alennusta, joka alentaa osakekannan nykyarvoa.
