Sisällysluettelo
- Mikä on suora julkinen tarjous (DPO)?
- Kuinka suora julkinen tarjous toimii
- DPO: n aikajana
- Kuinka tietosuojavaltuutettu virallisesti julkistetaan
- Kuinka DPO: ta vaihdetaan
- Näkyviä esimerkkejä DPO: sta
Mikä on suora julkinen tarjous (DPO)?
Suora julkinen osakeanti (DPO) on eräänlainen tarjous, jossa yritys tarjoaa arvopapereitaan suoraan yleisölle pääoman hankkimiseksi. DPO: ta käyttävä liikkeeseenlaskijayritys eliminoi välittäjät - sijoituspankit, välittäjät ja vakuutuksenantajat -, jotka ovat tyypillisiä alkuperäisissä julkisissa tarjouksissa (IPO), ja itse vakuuttavat arvopapereitaan.
Välittäjien lopettaminen julkisesta tarjouksesta alentaa huomattavasti tietosuojavaltuutetun pääomakustannuksia. Siksi tietosuojavaltuutettu on houkutteleva pienille yrityksille ja yrityksille, joilla on vakiintunut ja uskollinen asiakaskunta. DPO tunnetaan myös nimellä suora sijoitus.
Avainsanat
- Suoralla julkisella tarjoamisella (DPO) tai suoralla sijoittamisella yritys kerää pääomaa tarjoamalla arvopapereitaan suoraan yleisölle.DPO antaa yritykselle mahdollisuuden eliminoida välittäjät, jotka ovat yleensä osa tällaista tarjousta, ja viime kädessä leikata kustannuksia.Rahan nosto antaa itsenäisesti yritykselle mahdollisuuden välttää pankki- ja riskipääomarahoituksen rajoitukset; yksinomaan liikkeeseenlaskija määrittelee tarjouksen ehdot. Pre-DPO: n on esitettävä vaatimustenmukaisuusasiakirjat kunkin valtion sääntelijöille, joissa se aikoo tarjota arvopapereita; mutta toisin kuin IPO, yrityksen ei yleensä tarvitse rekisteröityä SEC: iin.
Kuinka suora julkinen tarjous toimii
Kun yritys laskee liikkeeseen arvopapereita suoran julkisen ostotarjouksen (DPO) kautta, se kerää rahaa itsenäisesti ilman pankki- ja riskipääomarahoitukseen liittyviä rajoituksia. Tarjouksen ehdot ovat yksinomaan liikkeeseenlaskijan vastuulla, joka ohjaa ja räätälöi prosessia yhtiön etujen mukaisesti. Liikkeeseenlaskija asettaa tarjoushinnan, vähimmäissijoituksen sijoittajaa kohden, minkä tahansa sijoittajan ostamien arvopapereiden lukumäärän rajan, selvityspäivän ja tarjousajan, jonka kuluessa sijoittajat voivat ostaa arvopapereita ja jonka jälkeen tarjous suljetaan..
Mitä suorat ilmoitukset ovat?
Joissain tapauksissa, joissa liikkeeseen laskettavia osakkeita on suuri määrä tai aika on oleellista, liikkeeseenlaskijayhtiö voi käyttää komission välittäjän palveluja myydäkseen osan osakkeista välittäjän asiakkaille tai näkymille parhaalla mahdollisella tavalla. perusta.
Liikkeeseenlaskevat yritykset voivat kerätä pääomaa yleisöltä ilman SEC: n edellyttämiä tiukeita turvatoimenpiteitä ja kustannuksia, koska suurin osa niistä täyttää liittovaltion arvopapereita koskevat poikkeukset.
DPO: n aikajana
DPO: n valmisteluun tarvittava aika on vaihteleva: se voi viedä muutaman päivän tai muutaman kuukauden. Valmisteluvaiheen aikana yritys aloittaa tarjouspöytäkirjan, joka kuvaa liikkeeseenlaskijan ja myytävän arvopaperin tyypin. Arvopapereihin, joita voidaan myydä tietosuojavaltuutetun välityksellä, kuuluvat kantaosakkeet, etuoikeutetut osakkeet, REITit ja velkakirjat, ja tietosuojavaltuutetun kautta voidaan tarjota useampaa kuin yhtä sijoitustyyppiä. Yhtiö päättää myös, mitä väliainetta käytetään arvopapereiden markkinointiin. Mahdollisia vaihtoehtoja ovat muun muassa sanoma- ja aikakauslehdet, sosiaalisen median alustat, julkiset kokoukset mahdollisten osakkeenomistajien kanssa ja etämarkkinointikampanjat.
Ennen kuin lopulta tarjotaan arvopapereitaan yleisölle, liikkeeseenlaskijan on laadittava ja arkistoitava vaatimustenmukaisuusasiakirjat arvopapereiden sääntelyviranomaisille kunkin valtion, jossa se aikoo suorittaa tietosuojavaltuutetun, sinistä taivasta koskevan lain nojalla. Nämä asiakirjat sisältävät yleensä tarjouspöytäkirjan, yhtiöjärjestyksen ja ajantasaiset tilinpäätökset, jotka osoittavat yrityksen terveydentilan. Säännöllisen hyväksynnän saaminen DPO-hakemuksesta voi kestää kaksi viikkoa tai kaksi kuukautta tilasta riippuen.
Suurin osa tietosuojavaltuutettuista ei vaadi liikkeeseenlaskijoita ilmoittautumaan arvopaperipörssikomissiossa (SEC), koska niille voidaan myöntää tiettyjä liittovaltion arvopapereita koskevia poikkeuksia. Esimerkiksi valtioiden sisäinen poikkeus tai 147 sääntö sulkee rekisteröinnin SEC: ssä, kunhan yritys on rekisteröity valtioon, jossa se tarjoaa arvopapereita ja myy vain arvopapereita kyseisen valtion asukkaille.
Kuinka tietosuojavaltuutettu virallisesti julkistetaan
Saatuaan lakisääteisen hyväksynnän DPO: ta ylläpitävä yritys käyttää hautakivi-mainosta ilmoittaakseen virallisesti uudesta tarjouksestaan yleisölle. Liikkeeseenlaskija avaa arvopapereita myytäväksi valtuutetuille ja akkreditoimattomille sijoittajille tai sijoittajille, jotka liikkeeseenlaskija jo tietää, jollei sääntelyviranomaisten rajoituksista muuta johdu. Näihin sijoittajiin voi kuulua tuttavia, asiakkaita, toimittajia, jakelijoita ja yrityksen työntekijöitä. Tarjous päättyy, kun kaikki tarjotut arvopaperit on myyty tai kun tarjousajan päättymispäivä on asetettu.
Tietosuojavaltuutettu, jolla on suunniteltu vähimmäis- ja enimmäismäärä myytäviä arvopapereita, peruutetaan, jos arvopapereista saatu korko tai toimeksiantojen määrä alittaa vaaditun vähimmäisarvon. Tällöin kaikki saadut varat palautetaan sijoittajille. Jos toimeksiantojen lukumäärä ylittää suurimman tarjottavien osakkeiden lukumäärän, sijoittajia palveleisiin ensin tullutta perillä -periaatteella tai heidän osuutensa määräytyisi kaikkien sijoittajien keskuudessa.
Yhdysvaltain valtiovarainministeriöllä on suosituin DPO-järjestelmä velkakirjojensa suhteen: TreasuryDirect on 24 tunnin online-järjestelmä yksittäisille sijoittajille, jotka ostavat ja myyvät valtion joukkovelkakirjoja, kuten seteleitä, joukkovelkakirjalainoja, vekseleitä, säästölainoja ja Treasury Inflaatio-suojattuja arvopapereita (TIPS).).
Kuinka DPO: ta vaihdetaan
Vaikka liikkeeseenlaskijayritys voi kerätä varoja yrityksestä DPO: n kautta, arvopapereiden kaupankäyntialusta ei silti ole käytettävissä. Toisin kuin listautumisanti, joka yleensä käy kauppaa NYSE: llä tai Nasdaqilla tarjoamisensa jälkeen, tietosuojavaltuutetulla ei ole tällaista kaupankäyntijärjestelmää, mutta se voi päättää käydä kauppaa OTC-markkinoilla. OTC-arvopapereiden tavoin myös DPO-arvopapereilla voi olla likvidejä likviditeettiä ja riskejä, jos niitä ei ole rekisteröity ja ne eivät ole Sarbanes-Oxley-lain mukaisia.
2
Suurimpien yritysten lukumäärä viimeisen 18 kuukauden aikana, jotka ovat valinneet suoran listautumisen IPO: n sijaan. he ovat Spotify huhtikuussa 2018 ja Slack kesäkuussa 2019.
Näkyviä esimerkkejä DPO: sta
Yksi varhaisimmista tietosuojavastaavista oli vuonna 1984 Ben Cohen ja Jerry Greenfield, kaksi yrittäjää, jotka tarvitsivat varoja jäätelöliiketoimintaansa. He ilmoittivat omistusosuuksistaan paikallisissa sanomalehdissä 10, 50 dollaria osakkeelta ja vähintään 12 osaketta sijoittajaa kohti. Heidän uskollinen fanikunta Vermontissa hyödynsi tarjousta ja yritys, Ben & Jerry's Ice Cream, keräsi 750 000 dollaria vuoden sisällä.
Suositun musiikin suoratoistopalvelu Spotify (SPOT) käynnisti suoran julkisen ostotarjouksen 3. huhtikuuta 2018. Spotify päätti merkitä omat osakkeensa suoran listaamisen kautta, mikä tarkoittaa, että ei ole tukipankkia, joka tukisi osakekursseja ostamalla tarvittaessa ylimääräisiä osakkeita. Samanaikaisesti Spotifyn DPO oli ainutlaatuinen tämän tyyppisten tarjousten joukossa: SPOT on myös listattu New Yorkin pörssissä. Aikaisemmissa tapauksissa, joissa yritykset ovat listautuneet pörsseihin osana tietosuojavaltuutettua, on tyypillisesti ollut muita erityistilanteita, kuten aikaisemmat konkurssihakemukset, siirtyminen pörssistä toiseen ja niin edelleen. Spotifyyn ei sovellettu mitään näistä ehdoista. Koska yritys, jolla oli jo valtava suosio ja kassavirta-positiivisuus ennen julkista tarjoamista, Spotify pystyi ohittamaan IPO: n tyypilliset julkisuuden ja varainhankinnan ponnistelut.
20. kesäkuuta 2019 yritysohjelmistoyritys Slack (NYSE: WORK) debytoi New Yorkin pörssissä suoran listauksen kautta; osake avattiin osakekurssilla 38, 50 dollaria, mikä on yli 48% enemmän kuin NYSE: n asettama 26 dollaria per osake.
