Jos yritys, jonka olet sijoittanut konkurssihakemiin, onnea saada rahaa takaisin, pessimistit sanovat - tai jos sinulla on mahdollisuus, saat takaisin penniä dollarilta. Mutta onko totta?
Valitettavasti ei ole yhdenmukaista vastausta. Erilaiset konkurssi- tai hakemusmenettelyt antavat yleensä jonkinlaisen kuvan siitä, saako keskimääräinen sijoittaja takaisin koko taloudellisen osuutensa tai osan siitä, mutta sekin määrätään tapauskohtaisesti. On myös selkeä järjestys velkojille ja sijoittajille, jotka saavat takaisin ensimmäisen, toisen ja viimeisen., selitämme mitä tapahtuu, kun julkinen yritys hakee suojaa Yhdysvaltain konkurssilakien nojalla ja miten se vaikuttaa sijoittajiin.
Kaksi päätyyppiä konkurssiin
Luku 7
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio toteaa, että Yhdysvaltain konkurssilain 7 luvun mukaan "yritys lopettaa kaiken toiminnan ja menee kokonaan pois liiketoiminnastaan. Toimitsijamies nimitetään selvittämään (myymään) yhtiön varat ja rahat käytetään velan maksamiseen.."
Mutta kaikki velat eivät ole yhtä suuret. Ei ole yllättävää, että ensisijaisesti maksetaan sijoittajille tai velkojille, jotka ovat ottaneet vähiten riskin. Esimerkiksi sijoittajilla, jotka omistavat konkurssipesän yrityslainat, on suhteellisen pieni riski: He olivat jo unohtaneet mahdollisuuden osallistua ylimääräisiin voittoihin yritykseltä vastineeksi turvallisuudesta saada määritellyt koronmaksut.
Osakeomistajilla on kuitenkin täysi potentiaali nähdä oman osuutensa yhtiön kertyneistä voittovaroista, mikä heijastuu osakekurssiin. Mutta kompromissi tästä mahdollisuudesta parantaa tuottoa on riski, että osake voi menettää arvon. Sellaisenaan luvun 7 konkurssissa osakkeenomistajille ei voida kompensoida osakkeiden arvoa kokonaan. Riski-tuottovaihdon valossa vaikuttaa kohtuulliselta (ja loogiselta), että osakkeenomistajat ovat joukkovelkakirjojen omistajien edessä toisella puolella konkurssin tapahtuessa.
Vakuudelliset luotonantajat, jotka ovat jopa enemmän riskin välttäviä kuin tavanomaiset joukkovelkakirjalainanhaltijat, hyväksyvät erittäin matalat korot vastineeksi yritysvelvoitteisiin pantattavan yritysomaisuuden lisäturvallisuudelle. Siksi, kun yritys menee alle, vakuutetut velkojat maksetaan takaisin ennen kuin normaalit joukkovelkakirjojen haltijat alkavat nähdä osuutensa piirakasta. Tätä periaatetta kutsutaan ehdottomaksi prioriteettiksi. (Jos haluat lisätietoja, lue aloitusoppaamme sijoittamiseen osakkeisiin.)
Luku 11
Tähän Yhdysvaltain konkurssilain noudattamiseen ei liity velallisen liiketoiminnan ja omaisuuden uudelleenjärjestelyä. Luvun 11 mukainen yritys odottaa palauttavansa normaaliin liiketoimintaan ja vakaan taloudellisen tilanteensa tulevaisuudessa; tämän tyyppiset konkurssit tekevät yleensä yritykset, jotka tarvitsevat aikaa hallinnoimattoman velan uudelleenjärjestelyyn.
Luku 11 antaa yritykselle uuden aloittamisen, joka riippuu sen saneerausohjelman mukaisten velvoitteiden täyttämisestä. Luvun 11 uudelleenorganisointi on monimutkaisin ja yleensä kallein konkurssimenettelyistä. Siksi se toteutetaan vasta sen jälkeen, kun yritys on analysoinut huolellisesti ja harkinnut kaikkia vaihtoehtoja.
Pörssiyhtiöillä on taipumus yrittää arkistoida luku 11, eikä luku 7, koska se antaa niille mahdollisuuden jatkaa liiketoimintaansa ja hallita konkurssiprosessia. Sen sijaan, että yksinkertaisesti luovuttaisi omaisuudensa toimitsijamiehelle, luvun 11 alaisella yrityksellä on mahdollisuus muuttaa rahoituskehystään ja olla jälleen kannattava. Jos prosessi epäonnistuu, kaikki varat puretaan ja sidosryhmät maksetaan ehdottoman prioriteetin mukaan.
Muista, että luku 11 ei ole vankilasta vapaa kortti. Kun yritys jättää luvun 11, sille osoitetaan komitea, joka edustaa velkojien ja osakkeenomistajien etuja. Tämä komitea työskentelee yhdessä yrityksen kanssa suunnitelman laatimiseksi yrityksen uudelleenorganisoinnista ja sen poistamiseksi velasta muuttamalla se kannattavaksi kokonaisuudeksi. Osakkeenomistajille voidaan antaa ääni suunnitelmasta, mutta koska heidän ensisijaisuus on kaikkien velkojien edessä, sitä ei koskaan taata. Jos komitea ei pysty laatimaan sopivaa uudelleenjärjestelysuunnitelmaa ja tuomioistuimet vahvistavat sen, osakkeenomistajat eivät välttämättä pysty estämään yhtiön varojen myymistä velkojille. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "Voiton löytäminen vaikeissa varastossa.")
Kuinka konkurssi vaikuttaa sijoittajiin?
Sijoittajana olet kiven ja kovan paikan välillä, jos yrityksesi on konkurssiin. On selvää, että kukaan ei sijoita rahaa yritykseen joko osakekannan tai velkainstrumenttien kautta, odottaen sen julistavan konkurssin. Kun kuitenkin uskallatte liikkeelle valtion liikkeeseen laskemien arvopapereiden riskitöntä aluetta, hyväksyt tämän lisäriskin.
Kun yritys on menossa konkurssiin, sen osakkeet ja joukkovelkakirjalainat jatkavat kauppaa yleensä, vaikkakin erittäin alhaisilla hinnoilla. Yleensä, jos olet osakkeenomistaja, näet yleensä osakeosi arvon merkittävän laskun ajan kuluessa, joka johtaa yrityksen konkurssiin ilmoittamiseen. Lähes konkurssissa olevien yritysten joukkolainat luokitellaan yleensä roskapostiksi.
Kun yrityksesi menee konkurssiin, on erittäin hyvät mahdollisuudet, että et saa takaisin sijoituksen koko arvoa. Itse asiassa on mahdollista, että et saa mitään takaisin. Näin SEC tekee yhteenvedon siitä, mitä voi tapahtua osake- ja joukkovelkakirjojen omistajille luvun 11 aikana:
"Luvun 11 konkurssin aikana joukkovelkakirjalainanhaltijat lopettavat korkojen ja pääomamaksujen vastaanottamisen ja osakkeenomistajat lopettavat osinkojen vastaanottamisen. Jos olet joukkovelkakirjalainan omistaja, voit saada uusia osakkeita vastineeksi joukkovelkakirjalainoillesi, uusille joukkovelkakirjalainoille tai osakkeiden ja joukkovelkakirjojen yhdistelmälle. Jos olet Osakkeenomistaja, edunvalvoja voi pyytää sinua lähettämään osakesi takaisin vastineeksi saneeratun yrityksen osakkeille. Uusia osakkeita voi olla vähemmän ja niiden arvo on vähemmän. Uudelleenjärjestelysuunnitelmassa ilmoitetaan sinun oikeudet sijoittajana ja se, mitä voit odottaa vastaanottaa, jos mitään, yrityksestä. "
Periaatteessa, kun yrityksesi on suojattu minkään tyyppisellä konkurssisuojauksella, mahdollisuutesi ja oikeutesi sijoittajana muuttuvat vastaamaan yrityksen konkurssi-asemaa. Vaikka jotkut yritykset todellakin tekevät onnistuneita paluuta uudelleenjärjestelyjen jälkeen, sinun on ymmärrettävä, että riskit, jotka olet hyväksynyt sijoittaessasi yritykseen, voivat tulla todellisuudeksi. Ja jos omistusosuus lukua 11 edeltävässä yhtiössä osoittautuu, että se on minkään arvoinen rakenneuudistetussa yrityksessä, on todennäköistä, että se ei ole niin paljon kuin se oli, kun aloitit asemasi, ja se ei ole samassa muodossa.
Luvun 7 konkurssin aikana sijoittajia pidetään erityisen alhaisina tikkaalla. Yleensä 7 luvun menettelyssä käyvän yrityksen osakekanta on yleensä arvoton, ja sijoittajat menettävät sijoitetun rahan. Jos sinulla on joukkovelkakirjalaina, saatat saada murto-osan sen nimellisarvosta. Mitä saat, riippuu jakeluun käytettävissä olevien varojen määrästä ja siitä, missä sijoituksesi sijoittuu prioriteettiluetteloon.
Vakuudellisilla velkojilla on parhaat mahdollisuudet nähdä alkuperäisten sijoitustensa arvo palautuvan heihin. Vakuudettomien velkojien ja osakkeenomistajien on odotettava, kunnes vakuudellisille velkojille on maksettu riittävä korvaus, ennen kuin he saavat korvauksen korkeamman tuotonsa sijoitusten menetyksestä. Koska osakeomistajat ovat viimeisenä rivissä, he saavat yleensä vain vähän, jos mitään.
Pohjaviiva
Sijoittajan kannalta konkurssista ei ole paljon sanottavaa. Riippumatta siitä, minkä tyyppisen sijoituksen yritykseesi teit, kun se menee konkurssiin, saat todennäköisesti pienemmän tuoton sijoituksellesi kuin odotit. Yksittäisenä sijoittajana sinulla ei ole enempää sananvaltaa yrityksen rakenneuudistussuunnitelmassa kuin muissa yritystoiminnassa, joista osakkeenomistajat äänestävät.
Yleensä luku 11 on parempi kuin luku 7, mutta kummassakaan tapauksessa sinun ei pitäisi odottaa suurta osaa sijoituksestasi. Suhteellisen harvat yritykset, jotka käyvät läpi 11 luvun mukaiset menettelyt, voivat olla jälleen kannattavia uudelleenjärjestelyn jälkeen; vaikka ne tekisivätkin, se ei ole nopea prosessi. Sijoittajana sinun tulisi reagoida yrityksen konkurssiin samalla tavalla kuin jos jostain osakekannastasi tapahtuu odottamaton sukellus: Tunnista ja hyväksy yrityksen dramaattisesti heikentyneet näkymät ja kysy itseltäsi, haluatko edelleen sitoutua.
Jos vastaus on kieltävä, vapauta epäonnistunut sijoituksesi; Omistuksen pitäminen yrityksen konkurssimenettelyn aikana johtaa vain unettomiin öihin ja mahdollisesti tulevaisuudessa jopa suurempiin tappioihin.
