Mikä on vakituinen maturiteetti?
Jatkuva maturiteetti on vastaavan maturiteetin oikaisu, jota keskuspankki käyttää laskeakseen indeksin eri ajanjaksoilla erääntyvien valtion joukkovelkakirjalainojen keskimääräisen tuoton perusteella. Jatkuvia maturiteettituottoja käytetään viitearvoina hinnoitellaan joukkovelkakirjojen joukkovelkakirjoja, joita liikkeeseenlaskijat, kuten yritykset ja laitokset, laskevat liikkeeseen.
Jatkuva maturiteetti selitetty
Jatkuva maturiteetti on Yhdysvaltain valtiovarainministeriön teoreettinen arvo, joka perustuu huutokaupattujen Yhdysvaltain valtiovarainministeriöiden viimeaikaisiin arvoihin. Arvo saadaan Yhdysvaltain valtiovarainministeriöltä päivittäin interpoloimalla valtiovarainministeriön tuottokäyrää, joka puolestaan perustuu aktiivisesti käydyn kaupankäynnin kohteena olevien valtion arvopapereiden sulkemiseen. Se on laskettu käyttämällä Yhdysvaltain valtion rahoituslaitosten päivittäistä tuottokäyrää.
Lainanantajat käyttävät jatkuvan maturiteetin tuottoja asuntolainan korkojen määrittämiseen. Yhden vuoden vakituinen juoksuaikainen Treasury-indeksi on yksi yleisimmin käytetyistä, ja sitä käytetään pääasiassa viitepisteenä säädettävissä korkoisissa kiinnityksissä (ARM), joiden korkoja tarkistetaan vuosittain.
Koska vakinaiset maturiteetin tuotot saadaan valtionkassoista, joita pidetään riskittöminä arvopapereina, lainanantajat tekevät riskin oikaisun riskipreemiosta, jota lainanottajalta veloitetaan korkeamman koron muodossa. Esimerkiksi, jos yhden vuoden vakiolainakorko on 4%, lainanantaja voi veloittaa 5% yhden vuoden lainasta lainanottajalta. 1%: n erotus on lainanantajan korvaus riskistä ja on lainan bruttomarginaali.
Jatkuvan maturiteetin vaihdot
Eräänlainen koronvaihtosopimukset, joita kutsutaan vakiona maturiteettivaihtosopimuksiksi (CMS), antavat ostajalle mahdollisuuden vahvistaa saamiensa valuuttojen kesto vaihtosopimuksessa. CMS: ssä vakiona maturiteettivaihtosuunnan toisella osuudella korko joko kiinteä tai nollataan ajoittain LIBOR: n tai muun kelluvan viiteindeksikoron suhteessa tai suhteessa siihen. Jatkuvan maturiteetin vaihtosuunnan kelluva osa kiinnittyy jaksokäyrän pisteeseen määräajoin siten, että vastaanotettujen kassavirtojen kesto pidetään vakiona.
Yleensä tuottokäyrän tasoittuminen tai käänteinen vaihtovaihdon ollessa paikallaan parantavat vakituisen maturiteetin maksajan asemaa suhteessa vaihtuvakorkoiseen maksajaan. Tässä skenaariossa pitkäaikaiset korot laskevat suhteessa lyhytaikaisiin korkoihin. Vaikka vakituisen maturiteetin maksajan ja kiinteäkorkoisen maksajan suhteelliset positiot ovat monimutkaisempia, yleensä kiinteän koron maksaja kaikissa vaihtosopimuksissa hyötyy pääasiassa tuottokäyrän siirtymisestä ylöspäin. Esimerkiksi sijoittaja uskoo, että yleinen tuottokäyrä on jyrkkä, kun kuuden kuukauden LIBOR-korko laskee suhteessa kolmen vuoden vaihtokorkoon. Hyödyntääksesi tätä käyrän muutosta sijoittaja ostaa vakiona maturiteettivaiheen maksamalla kuuden kuukauden LIBOR-koron ja vastaanottamalla kolmen vuoden vaihtokoron.
Jatkuvan maturiteetin luottoriskinvaihtosopimukset
Jatkuvan maturiteetin luottoriskinvaihtosopimus (CMCDS) on luottoriskinvaihtosopimus, jolla on kelluva palkkio, joka nollataan määräajoin ja tarjoaa suojauksen laiminlyöntitappioita vastaan. Vaihtuva maksu liittyy luottoriskikorkoon CDS: llä, jolla on sama alkuperäinen maturiteetti määräajoin palautuspäivinä. CMCDS eroaa tavallisesta vaniljan luottoriskin erottelusta siinä, että suojan ostajan maksama palkkio kelluu CMCDS: n nojalla, ei kiinteää kuin tavallisessa CDS: ssä.
