Mikä on rinnakkaisvakuutusvaikutus?
Yhteisvakuutusvaikutus on taloudellinen teoria, joka ehdottaa, että sulautumiset ja yrityskaupat vähentävät minkään yhdistetyn yrityksen velan hallussapitoon liittyvää riskiä. Tämän teorian mukaan voidaan olettaa, että hankintatoimenpiteiden aiheuttama lisääntynyt monipuolistuminen vähentää yhdistetyn yrityksen lainakustannuksia.
JAKAUTUMINEN rinnakkaisvakuutusvaikutus
Yhteisvakuutusvaikutus edellyttää, että sulautumisiin ja yritysostoihin osallistuvat yritykset hyötyvät lisääntyneestä hajauttamisesta. Monipuolistumisen kasvu johtuu laajemmasta tuotevalikoimasta tai laajennetusta asiakaskunnasta. Jopa silloin, kun hankkiva yritys ottaa toisen yrityksen velkoja, yhdistyneen yrityksen taloudellinen vahvuus suojaa teoriassa itsensä laiminlyönnistä paremmin kuin mikään yhtiöistä olisi voinut tehdä yksinään. Siksi rinnakkaisvakuutusvaikutus viittaa siihen, että sulautuvat yritykset kokevat taloudellisia synergioita toiminnan yhdistämisen kautta.
Lainan maksukyvyttömyysriskin vähentämisen pitäisi vähentää tuottoa, jota sijoittajat vaativat yrityksen joukkovelkakirjalainoista. Joukkovelkakirjojen tuotot nousevat ja laskevat takaisinmaksuriskin tason perusteella. Joukkovelkakirjojen haltijat sitoutuvat rahoittamaan yrityksen velan. Koska yhdistyneen yrityksen tulisi olla taloudellisesti turvallisempi, se voi vähentää uuden velan liikkeeseenlaskukustannuksia, mikä tekee lisävarojen hankkimisesta halvempaa. Toisaalta heikentyneet tuotot voivat tehdä liikkeeseenlaskun vähemmän houkuttelevaksi joukkovelkakirjalainanhaltijoille, jotka etsivät korkeampaa tuottoa riskin korvaamiseksi.
Yhteisvakuutusvaikutusta koskevat tutkimukset viittaavat tasoitusvoimaan sulautumis- ja hankintatoiminnassa (M&A), jota joskus kutsutaan hajauttamisalennukseksi. Tämä vaikutus viittaa siihen, että sijoittajat voivat tietyissä olosuhteissa harkita hajauttamista hajauttamiseen. Nämä tapahtumat voivat sisältää negatiivisen yleisön näkemyksen unionista, huolet suurempien yksiköiden erilaisista johtamistyyleistä ja avoimuuden puute yritysjärjestelyjen aikana. Näissä tapauksissa voi syntyä tuloksena saatava osakekurssi-alennus huolimatta kasvaneista sulautumisen tuloista. Jotkut taloustieteilijät uskovat tämän vaikutuksen lieventävän tai jopa poistavan osavakuutusvaikutuksen joissain tapauksissa.
Esimerkki rinnakkaisvakuutusvaikutuksesta
Oletetaan, että yritys omistaa tietylle pääkaupunkiseudulle keskittyneet liikekiinteistöt. Kaupallisten vuokrasopimusten tulovirrat ovat tyypillisesti riskialttiita alueellisen taloudellisen taantuman aikana. Esimerkiksi, jos merkittävä työnantaja lopettaa liiketoiminnan tai siirtyy toiselle alueelle, taloudellisen toiminnan vähentyminen voi vaikuttaa paikallisiin kauppoihin, ravintoloihin ja muihin yrityksiin riittävän kovilla alueellisten voittojen pienentämisessä ja ehkä jopa sulkea joitakin yrityksiä. Vähemmän elinvoimainen kaupallinen ala vaikuttaa yritykseen, jonka käyttöaste on alhaisempi. Tämä puolestaan tarkoittaa alempia tuloja, joten mahdollisuus, että kaupallinen kiinteistöyritys laiminlyö lainansa, kasvaa.
Oletetaan nyt, että sama yritys osti toisen kaupallisen kiinteistöyksikön eri alueelta. Riski, että molemmat alueet kohtaavat samanaikaisesti odottamattoman talouden laskusuhdanteen, on pienempi kuin todennäköisyys, että jompikumpi voi kohdata vaikeuksia. On suurempi todennäköisyys, että jommallakummalta alueelta saatavat tulot voivat pitää yhdistyneen yhtiön liikkeessä, jos toinen joutuu vaikeisiin aikoihin. Tämä riskin vähentyminen viittaa siihen, että yritys todennäköisesti voisi laskea liikkeelle lainaa alhaisemmalla kurssilla yrityskaupan jälkeen, koska sulautuman maantieteellinen monipuolistuminen vähensi velan maksukyvyttömyyden todennäköisyyttä.
