Sisällysluettelo
- Mitä Brady-joukkovelkakirjat ovat?
- Brady-joukkovelkakirjojen ymmärtäminen
- Kuinka Brady-joukkovelkakirjat toimivat
- Brady-joukkovelkakirjoihin sijoittamisen riski
- Esimerkki Brady-joukkovelkakirjoista
Mitä Brady-joukkovelkakirjat ovat?
Brady-joukkovelkakirjalainat ovat kehitysmaiden hallitusten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjalainoja. Brady-joukkovelkakirjalainat ovat eräitä likvidimmistä kehittyvien markkinoiden arvopapereista. Joukkovelkakirjalainat on nimetty Yhdysvaltain entisen valtiovarainministerin Nicholas Bradyn mukaan, joka sponsoroi ponnisteluja kehittyvien markkinoiden velkojen uudelleenjärjestelyyn.
Brady-joukkovelkakirjalainojen hintakehitys antaa tarkan kuvan markkinoiden suhtautumisesta kehitysmaihin. Suurin osa liikkeeseenlaskijoista on Latinalaisen Amerikan maita.
Avainsanat
- Brady-joukkovelkakirjalainat ovat uudelleenjärjestettyjä pankkilainoja, jotka koostuvat likvideimmistä markkinoista sijoitusluokan alapuolella oleville lainoille. Brady-joukkovelkakirjalainat julkistettiin ensimmäisen kerran vuonna 1989 osana Brady-suunnitelmaa, joka nimitettiin tuolloin Yhdysvaltain valtiovarainministeri Nicholas Bradyksi. Suunnitelma oli otettiin käyttöön sen jälkeen, kun useat Latinalaisen Amerikan maat olivat laiminlyöneet velkansa; sen tarkoituksena oli auttaa kehitysmaiden velkojen uudelleenjärjestelyssä.Brady-joukkovelkakirjalainat syntyivät Yhdysvaltain hallitukselta ja luottolaitoksilta, mukaan lukien Kansainvälinen valuuttarahasto ja Maailmanpankki, jotka työskentelivät kaupallisten pankkien velkojien kanssa kehitysmaiden rakenneuudistuksessa ja vähentämisessä.Brady-joukkovelkakirjalainat luotiin. muuntamalla laiminlyötyjä lainoja joukkovelkakirjalainoiksi, joilla oli vakuutena Yhdysvaltain valtiovarainministeriön nollakuponkilainat.
Brady-joukkovelkakirjojen ymmärtäminen
Brady-joukkovelkakirjalainat otettiin käyttöön vuonna 1989 sen jälkeen, kun monet Latinalaisen Amerikan maat laiminlyövät velkansa. Joukkovelkakirjalainojen tarkoituksena oli antaa kaupallisille pankeille mahdollisuus vaihtaa kehitysmaita koskevat saamisensa vaihdettaviksi instrumentiksi, jolloin ne voivat saada järjestämättömän lainan taseestaan ja korvata sen saman velkojan liikkeeseen laskemalla joukkovelkakirjalainalla.
Koska pankki vaihtaa järjestämättömän lainan suorittavalle joukkovelkakirjalainalle, velallisen hallituksen vastuusta tulee joukkovelkakirjalainan maksu eikä pankkilaina. Tämä vähensi näiden pankkien keskittymisriskiä.
Brady Plan -nimisenä ohjelmana kehotettiin Yhdysvaltoja ja monenvälisiä luottolaitoksia, kuten Kansainvälistä valuuttarahastoa (IMF) ja Maailmanpankkia, toimimaan yhteistyössä liikepankkien velkojien kanssa niiden kehitysmaiden, jotka olivat jatkaa näiden virastojen tukemia rakennemuutoksia ja talousohjelmia. Brady-joukkovelkakirjalainojen luomisprosessi sisälsi laiminlyötyjen lainojen muuntamisesta joukkovelkakirjalainoiksi, joissa vakuutena oli Yhdysvaltain valtiovarainministeriön nollakuponkilainat.
Brady-joukkovelkakirjalainat nimettiin Yhdysvaltain entiselle valtiovarainministerille Nicholas Bradylle - presidenttien Ronald Reaganin ja George HW Bushin johdolla -, jotka johtivat pyrkimyksiä rakentaa uudelleen kehittyvien markkinoiden velkaa.
Kuinka Brady-joukkovelkakirjat toimivat
Brady-joukkovelkakirjalainat ovat pääosin Yhdysvaltain dollareissa. Muissa valuutoissa on kuitenkin vähäisiä liikkeeseenlaskuja, mukaan lukien Saksan markka, Ranskan ja Sveitsin frangi, Hollannin guldenit, Japanin jeni, Kanadan dollarit ja Ison-Britannian punta. Brady-joukkovelkakirjojen pitkäaikaiset maturiteetit tekevät niistä houkuttelevia ajoneuvoja hyötymään korkojen kiristämisestä.
Lisäksi joukkovelkakirjalainojen maksamista tuetaan ostamalla Yhdysvaltain valtiovarainministeriö, rohkaisemalla sijoituksia ja varmistamalla joukkovelkakirjojen omistajat oikea-aikaisesti korkojen ja pääoman maksamisesta. Brady-joukkovelkakirjalainat vakuutetaan yhtä suurella määrällä 30 vuoden nollakuponkilainaa.
Liikkeeseenlaskun maat ostavat Yhdysvaltain valtiovarainministeriöltä nollakuponkilainoja, joiden maturiteetti vastaa yksittäisen Brady-joukkovelkakirjalainan maturiteettiä. Nollakupongin joukkovelkakirjalainoja pidetään sulkutilinä liittovaltion keskuspankissa, kunnes joukkovelkakirjalaina erääntyy, jolloin nollakupongit myydään pääomalainan takaisinmaksuun. Mahdollisen laiminlyönnin tapauksessa joukkovelkakirjan haltija saa pääasiallisen vakuuden eräpäivänä.
Brady-joukkovelkakirjoihin sijoittamisen riski
Vaikka Brady-joukkovelkakirjalainoilla on joitain piirteitä, jotka tekevät niistä houkuttelevia kehittyvien markkinoiden velasta kiinnostuneille sijoittajille, heikentyessä sijoittajat ovat alttiina korkoriskille, valtion riskille ja luottoriskille. Korkoriski on kaikkien obligaatiosijoittajien edessä. Koska korkojen ja joukkovelkakirjalainojen välillä on käänteinen suhde, korkosijoittajat ovat alttiina riskille, että markkinoilla vallitsevat korot nousevat, mikä johtaa joukkovelkakirjojen arvon laskuun.
Valtion omavaraisuusaste on suurempi kehitysmaiden tai nousevan talouden maiden liikkeeseen laskemiin lainoihin, koska näillä mailla on epävakaita poliittisia, sosiaalisia ja taloudellisia tekijöitä inflaation, korkojen, valuuttakurssien ja työttömyystilastojen suhteen.
Koska kehittyvien markkinoiden arvopapereilla on tuskin luokiteltu sijoitusluokka, Brady-joukkovelkakirjat luokitellaan spekulatiivisiksi velkainstrumenteiksi. Sijoittajat ovat alttiina riskille, että liikkeeseenlaskijamaa laiminlyö lainavelvoitteensa - joukkovelkakirjalainan korot ja pääomamaksut.
Nämä riskit huomioon ottaen kehittyvien markkinoiden velkapaperit tarjoavat sijoittajille yleensä potentiaalisesti korkeamman tuoton, kuin mitä Yhdysvaltain yritysten liikkeeseen laskemista sijoitusluokan arvopapereista on saatavana. Brady-joukkovelkakirjalainojen korkeamman tuoton lisäksi odotetaan, että liikkeeseenlaskijan maan luottokelpoisuus paranee, on peruste, jota sijoittajat käyttävät ostaessaan näitä joukkovelkakirjalainoja.
Vaikka Brady-joukkovelkakirjalainat vetoavat joihinkin kehittyvien markkinoiden velasta kiinnostuneisiin markkinaosapuoliin, ne ovat myös riskialttiita, koska ne altistavat sijoittajat korkoriskille, valtion riskille ja luottoriskille.
Esimerkki Brady-joukkovelkakirjoista
Meksiko oli ensimmäinen maa, joka uudisti velkaansa Brady-suunnitelman mukaisesti. Pian seurattiin muita maita mukaan lukien:
- ArgentiinaBrasiliaBulgariaCosta RicaCôte d'IvoireMontrolin tasavaltaEcuadorJordanNigeriaPanamaPeruFilippiinitPolantiVenäjäUruguayVenezuelaVietnam
Näiden joukkovelkakirjojen menestys osallistuvien maiden rakenneuudistuksessa ja velan vähentämisessä oli epäselvää. Esimerkiksi vuonna 1999 Ecuador laiminlyö Brady-joukkovelkakirjalainansa, mutta Meksiko vetäytyi Brady-joukkovelkakirjalainansa kokonaan vuonna 2003.
