Sisällysluettelo
- Mikä on joukkovelkakirjalaina?
- Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat
- Kuinka joukkovelkakirjat toimivat
- Joukkovelkakirjojen ominaisuudet
- Joukkovelkakirjalainat
- Lajikelajikkeet
- Hintajoukkojen hinnoittelu
- Käänteinen korkoihin
- Tuotto maturiteettiin (YTM)
- Esimerkki oikean maailman joukkovelkakirjoista
Mikä on joukkovelkakirjalaina?
Joukkovelkakirjalaina on korkoinstrumentti, joka edustaa sijoittajan lainaa lainanottajalle (tyypillisesti yritys- tai julkisyhteisölle). Joukkovelkakirjaa voidaan pitää lainanantajan ja lainanottajan välisenä vastineena, joka sisältää lainan yksityiskohdat ja sen maksut. Yritykset, kunnat, valtiot ja valtionhallinnot käyttävät joukkovelkakirjalainoja hankkeiden ja toiminnan rahoittamiseen. Joukkovelkakirjalainan omistajat ovat liikkeeseenlaskijan velkojen haltijoita tai velkojia. Joukkovelkakirjalainan yksityiskohdat sisältävät päättymispäivän, jolloin lainan pääoma on maksettava joukkovelkakirjalainan omistajalle, ja yleensä se sisältää lainanottajan suorittamien vaihtuvien tai kiinteiden korkojen maksuehdot.
Avainsanat
- Joukkovelkakirjalainat ovat yritysten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjalainoja, jotka on arvopaperistettu kaupankäyntitarkoituksessa pidettäviksi varoiksi. Joukkovelkakirjalainaan kutsutaan kiinteätuottoiseksi instrumentiksi, koska joukkovelkakirjat maksoivat perinteisesti kiinteää korkoa (kuponki) velkojen omistajille. Muuttuvat tai vaihtuvat korot ovat myös nyt melko yleisiä. Joukkovelkakirjojen hinnat korreloivat käänteisesti korkojen kanssa: korkojen noustessa joukkovelkakirjojen hinnat laskevat ja päinvastoin. Velkakirjoilla on eräpäivä, jolloin pääoma on maksettava takaisin kokonaan tai riski oletus.
Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat
Hallitukset (kaikilla tasoilla) ja yritykset käyttävät yleensä joukkovelkakirjoja lainata rahaa. Hallitusten on rahoitettava tiet, koulut, padot tai muu infrastruktuuri. Sodan äkillinen kustannus saattaa myös vaatia varojen keräämistä.
Samoin yritykset lainaavat usein liiketoimintansa kasvattamiseksi, kiinteistöjen ja laitteiden ostamiseksi, kannattavien hankkeiden toteuttamiseksi, tutkimukseksi ja kehittämiseksi tai työntekijöiden palkkaamiseksi. Suurien organisaatioiden törmättävä ongelma on, että ne tarvitsevat yleensä paljon enemmän rahaa kuin keskimääräinen pankki pystyy tarjoamaan. Joukkovelkakirjalainat tarjoavat ratkaisun antamalla monille yksittäisille sijoittajille mahdollisuuden ottaa lainanantajan rooli. Itse asiassa julkisen velan markkinat antavat tuhansille sijoittajille kukin lainata osan tarvittavasta pääomasta. Lisäksi markkinat antavat lainanantajalle mahdollisuuden myydä joukkovelkakirjalainansa muille sijoittajille tai ostaa joukkovelkakirjalainoja muilta yksityishenkilöiltä - kauan sen jälkeen, kun alkuperäinen liikkeeseenlaskija järjesti pääomaa.
Kuinka joukkovelkakirjat toimivat
Joukkovelkakirjalainoihin viitataan yleisesti kiinteätuottoisina arvopapereina, ja ne ovat yksi kolmesta omaisuusluokasta, jotka yksittäiset sijoittajat yleensä tuntevat, sekä osakkeet (rahastot) ja rahavarat.
Monilla yritysten ja valtion joukkolainoilla käydään kauppaa julkisesti; toiset käydään kauppaa vain OTC-kautta tai yksityisesti lainanottajan ja lainanantajan välillä.
Kun yritysten tai muiden yksiköiden on kerättävä rahaa uusien hankkeiden rahoittamiseksi, jatkuvan toiminnan ylläpitämiseksi tai olemassa olevien velkojen uudelleenrahoittamiseksi, ne voivat laskea liikkeelle joukkovelkakirjalainoja suoraan sijoittajille. Lainanottaja (liikkeeseenlaskija) laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, joka sisältää lainan ehdot, suoritettavat koronmaksut ja ajankohdan, jolloin lainatut varat (joukkovelkakirjalainan pääoma) on maksettava takaisin (eräpäivä). Koronmaksu (kuponki) on osa tuottoa, jonka joukkovelkakirjojen omistajat ansaitsevat lainaamalla varojaan liikkeeseenlaskijalle. Korkoa, joka määrää maksun, kutsutaan kuponkikorkoksi.
Useimpien joukkovelkakirjojen lähtöhinta asetetaan tyypillisesti nimellisarvoon, yleensä 100 dollaria tai 1 000 dollarin nimellisarvo kutakin joukkolainaa kohden. Joukkovelkakirjalainan todellinen markkinahinta riippuu monista tekijöistä: liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuudesta, ajanjaksosta maturiteettiin asti ja kuponkikorko verrattuna tuolloin vallitsevaan yleiseen korkoympäristöön. Joukkovelkakirjalainan nimellisarvo maksetaan takaisin lainanottajalle lainan erääntyessä.
Alkuperäinen joukkovelkakirjalainanhaltija voi myydä suurimman osan joukkovelkakirjalainoista muille sijoittajille liikkeeseenlaskun jälkeen. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan sijoittajan ei tarvitse pitää joukkovelkakirjalainaa erääntymispäivään asti. On myös tavallista, että lainanottaja ostaa takaisin joukkovelkakirjalainoja, jos korot laskevat tai jos lainanottajan luotto on parantunut, ja se voi laskea liikkeelle uusia joukkovelkakirjalainoja halvemmalla.
Joukkovelkakirjojen ominaisuudet
Suurimmalla osalla joukkovelkakirjalainoja on joitain yleisiä perusominaisuuksia, kuten:
- Nimellisarvo on rahasumma, jonka joukkovelkakirjalaina on maturiteetinsa jälkeen; se on myös viitemäärä, jota joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää korkojen laskemisessa. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa joukkovelkakirjalainan hintaan 1 090 dollaria ja toinen sijoittaja ostaa saman joukkovelkakirjalainan myöhemmin, kun se käy kauppaa alennuksella 980 dollaria. Kun joukkovelkakirjalaina erääntyy, molemmat sijoittajat saavat joukkovelkakirjalainan 1 000 dollarin nimellisarvon. Kupongin korko on korko, jonka joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan nimellisarvosta prosentteina. Esimerkiksi 5% kuponkikorko tarkoittaa, että joukkovelkakirjojen omistajat saavat 5% x 1000 dollarin nimellisarvon = 50 dollaria vuosittain. Kupongin päivämäärät ovat päivämääriä, jolloin joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija suorittaa koronmaksut. Maksut voidaan suorittaa milloin tahansa, mutta vakiona on puolivuotiset maksut. Eräpäivä on päivä, jolloin joukkovelkakirja erääntyy ja joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon. Emissiohinta on hinta, jolla joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija alun perin myy joukkovelkakirjalainat.
Joukkovelkakirjalainan kaksi piirrettä - luoton laatu ja maturiteetti maturiteettiin - ovat pääasialliset tekijät joukkovelkakirjalainan koron korolle. Jos liikkeeseenlaskijalla on huono luottoluokitus, maksukyvyttömyysriski on suurempi ja nämä joukkovelkakirjat maksavat enemmän korkoa. Joukkovelkakirjat, joiden maturiteetti on erittäin pitkä, maksavat myös yleensä korkeamman koron. Korkeampi korvaus johtuu siitä, että joukkovelkakirjalainan omistaja on alttiimpi korko- ja inflaatioriskeille pitkään.
Yrityksen ja sen joukkovelkakirjojen luottoluokitukset tuottavat luottoluokituslaitokset, kuten Standard and Poor's, Moody's ja Fitch Ratings. Erittäin korkealaatuisia joukkovelkakirjalainoja kutsutaan ”sijoitusluokkaksi”, ja niihin sisältyy Yhdysvaltain hallituksen liikkeeseen laskemia lainoja ja erittäin vakaita yrityksiä, kuten monet apuohjelmat. Joukkovelkakirjalainoja, joita ei pidetä sijoitusluokituksena, mutta joita ei ole laiminlyöty, kutsutaan ”korkean tuoton” tai “turhat” joukkovelkakirjalainoiksi. Näillä joukkovelkakirjalainoilla on tulevaisuudessa korkeampi maksukyvyttömyysriski ja sijoittajat vaativat suurempaa kuponkimaksu korvaamaan heille tämä riski.
Joukkovelkakirjalainojen ja joukkolainasalkkujen arvo nousee tai laskee korkojen muuttuessa. Herkkyyttä korkoympäristön muutoksille kutsutaan ”kestoksi”. Termin kesto voi tässä yhteydessä olla hämmentävä uusille joukkovelkakirjalainan sijoittajille, koska se ei viittaa siihen, kuinka kauan obligaatiolla on maturiteetti. Sen sijaan kesto kuvaa sitä, kuinka paljon joukkovelkakirjalainan hinta nousee tai laskee korkojen muuttuessa.
Joukkovelkakirjalainan tai joukkovelkakirjalainasalkun herkkyyttä korkoille (kesto) muutosnopeutta kutsutaan ”kuperaksi”. Näitä tekijöitä on vaikea laskea, ja vaadittavat analyysit tekevät yleensä ammattilaiset.
Joukkovelkakirjalainat
Markkinoilla myydään neljä ensisijaista joukkovelkakirjalainaa. Saatat kuitenkin nähdä joidenkin yritysten tai hallitusten liikkeeseen laskemia ulkomaisia joukkovelkakirjalainoja joillakin alustoilla.
- Yritykset lainaavat liikkeelle joukkovelkakirjalainoja. Yritykset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja sen sijaan, että etsivät pankkilainoja lainan rahoittamiseen, koska joukkovelkakirjamarkkinat tarjoavat edullisempia ehtoja ja alhaisempia korkoja. Kunnalliset joukkovelkakirjalainat laskevat liikkeeseen valtiot ja kunnat. Jotkut kunnalliset joukkovelkakirjat tarjoavat sijoittajille verottomia kuponkituloja. Valtion joukkovelkakirjat, kuten Yhdysvaltain valtiovarainministeriön liikkeeseen laskemat. Valtiovarainministeriön liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjalainat, joiden maturiteetti on enintään vuosi, kutsutaan ”Vekseliksi”; joukkovelkakirjalainoja, joiden liikkeeseenlaskuaika on 1–10 vuotta, kutsutaan ”lainoiksi”; ja joukkovelkakirjalainoja, joiden liikkeeseenlaskuaika on yli 10 vuotta, kutsutaan ”joukkovelkakirjalainoiksi”. Koko luokkaan joukkovelkakirjalainoja, jotka valtion liikkeeseenlaskijat ovat laskeneet liikkeelle, kutsutaan usein yhdessä "valtionkassiksi". Kansallisten hallitusten liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjalainoihin voidaan viitata valtionlainoina. Agenttien joukkovelkakirjalainat ovat liikkeeseen laskemia, jotka ovat liikkeelle laskettuina valtion sidosryhmissä, kuten Fannie Mae tai Freddie Mac.
Lajikelajikkeet
Sijoittajille tarkoitettuja joukkovelkakirjalainoja on monenlaisia. Ne voidaan erottaa koron tai koron tai koron tyypin mukaan, liikkeeseenlaskija saattaa ne takaisin, tai niillä voi olla muita ominaisuuksia.
Nollakupongin joukkovelkakirjalainat eivät maksa kuponkimaksuja, vaan ne lasketaan liikkeeseen alennuksella niiden nimellisarvoon verrattuna, mikä tuottaa tuoton heti, kun joukkovelkakirjalainan omistajalle maksetaan koko nimellisarvo lainan erääntyessä. Yhdysvaltojen valtionlainat ovat nollakuponkilainaa.
Vaihtovelkakirjalainat ovat velkainstrumentteja, joissa on sulautettu optio, joka sallii joukkovelkakirjojen haltijoiden muuntaa velansa osakkeiksi (pääomaksi) jossain vaiheessa tietyistä olosuhteista, kuten osakekurssi, riippuen. Kuvittele esimerkiksi yritys, jonka on lainattava miljoona dollaria uuden hankkeen rahoittamiseen. He voisivat lainata laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, joiden korko on 12% ja erääntyy 10 vuodessa. Jos he kuitenkin tietäisivät, että jotkut sijoittajat olivat halukkaita ostamaan joukkovelkakirjalainoja, joiden kuponkikorko on 8%, joka sallii heidän muuntaa joukkovelkakirjalainan osakkeiksi, jos osakekurssi nousi tietyn arvon yläpuolelle, he saattavat mieluummin laskea liikkeeseen joukkovelkakirjoja.
Vaihtovelkakirjalaina voi olla paras ratkaisu yritykselle, koska sillä olisi alhaisemmat korkomaksut projektin ollessa alkuvaiheessa. Jos sijoittajat muuntaisivat joukkovelkakirjalainansa, muut osakkeenomistajat laimenisivat, mutta yhtiön ei tarvitse maksaa enää korkoa tai lainan pääomaa.
Vaihtovelkakirjalainan ostaneet sijoittajat saattavat ajatella, että tämä on hieno ratkaisu, koska he voivat hyötyä osakekannan ylösalaisin, jos projekti onnistuu. He ottavat enemmän riskejä hyväksymällä pienemmän kuponkimaksun, mutta mahdollinen palkkio, jos joukkovelkakirjat muutetaan, saattaa tehdä tämän vaihto-arvon hyväksyttäväksi.
Vaadittavissa olevissa joukkovelkakirjalainoissa on myös upotettu optio, mutta se on erilainen kuin vaihtovelkakirjalainassa. Varattava joukkovelkakirjalaina on se, jonka yritys voi ”kutsua” takaisin ennen erääntymistä. Oletetaan, että yritys on lainannut miljoona dollaria laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, joiden kuponkikorko on 10% ja joiden erääntymisaika on 10 vuotta. Jos korot laskevat (tai yrityksen luottoluokitus paranee) vuonna 5, jolloin yritys voisi lainata 8 prosenttia, yritys kutsuu takaisin tai ostaa joukkovelkakirjat takaisin joukkovelkakirjojen haltijoilta pääoman määrän ja laskee uudet joukkovelkakirjalainat takaisin alhaisemmalla kuponkikorolla.
Vaadittava joukkovelkakirjalaina on riskialttiimpaa joukkovelkakirjalainan ostajalle, koska joukkovelkakirjalaina kutsutaan todennäköisemmin, kun sen arvo nousee. Muista, että kun korot laskevat, joukkovelkakirjojen hinnat nousevat. Tämän vuoksi laskutettavat joukkovelkakirjat eivät ole yhtä arvokkaita kuin joukkovelkakirjat, joita ei voida maksaa takaisin samalla maturiteetilla, luottoluokituksella ja kuponkikorolla.
Rahoitettava joukkovelkakirjalaina antaa joukkovelkakirjalainanhaltijoille mahdollisuuden laittaa tai myydä joukkovelkakirjalaina takaisin yhtiölle ennen erääntymistä. Tämä on arvokasta sijoittajille, jotka ovat huolissaan siitä, että joukkovelkakirjalainan arvo voi laskea, tai jos heidän mielestään korot nousevat ja he haluavat saada pääoman takaisin ennen joukkovelkakirjalainan arvoa.
Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi sisällyttää joukkovelkakirjalainaan myyntioption, joka hyödyttää joukkovelkakirjojen haltijoita vastineena alhaisemmalle kuponkikorolle tai vain saadakseen obligaatioiden myyjät tekemään alkuperäisen lainan. Myytävissä oleva joukkovelkakirjalaina käy yleensä kauppaa suuremmalla arvossa kuin joukkovelkakirjalaina ilman myyntioptiota, mutta samalla luottoluokituksella, maturiteetilla ja kuponkikorolla, koska se on arvokkaampi joukkovelkakirjojen omistajille.
Mahdolliset sulautettujen myynti-, myynti- ja vaihtovelkakirjalainojen yhdistelmät joukkovelkakirjalainassa ovat rajattomat ja jokainen niistä on ainutlaatuinen. Kullekin näistä oikeuksista ei ole tiukkaa standardia, ja jotkut joukkovelkakirjat sisältävät useamman kuin yhden tyyppisen "option", mikä voi tehdä vertailusta vaikeaa. Yleensä yksittäiset sijoittajat luottavat joukkovelkakirjalainan ammattilaisiin valitakseen yksittäiset joukkovelkakirjat tai joukkovelkakirjarahastot, jotka täyttävät heidän sijoitustavoitteensa.
Hintajoukkojen hinnoittelu
Markkinahintalainat perustuvat niiden erityispiirteisiin. Joukkovelkakirjalainan hinta muuttuu päivittäin, samoin kuin minkä tahansa muun julkisen kaupankäynnin kohteena olevan arvopaperin hinta, jossa tarjonta ja kysyntä määräävät tietyn ajankohdan havaittuun hintaan. Mutta joukkolainojen arvostamiselle on logiikka. Tähän asti olemme puhuneet joukkovelkakirjalainoista ikään kuin jokainen sijoittaja pitäisi niitä eräpäivään asti. On totta, että jos teet tämän, saat takauksen saada pääoma takaisin ja korot; joukkovelkakirjalainaa ei kuitenkaan tarvitse pitää eräpäivään asti. Joukkovelkakirjalainanhaltija voi myydä joukkovelkakirjalainansa avoimilla markkinoilla, joilla hinta voi vaihdella, joskus dramaattisesti.
Joukkovelkakirjalainan hinta muuttuu vastauksena talouden korkotason muutoksiin. Tämä johtuu siitä, että kiinteäkorkoisen joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija on luvannut maksaa kuponkikoron joukkovelkakirjalainan nimellisarvoon perustuen - joten 1 000 dollarin nimellisarvoltaan 10%: n vuotuisen kuponkilainan osalta liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan omistajalle 100 dollaria. joka vuosi.
Sano, että vallitsevat korot ovat myös 10% tämän joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskuhetkellä määritettynä lyhytaikaisen valtion joukkovelkakirjalainan korolla. Sijoittaja olisi välinpitämätöntä sijoittaa yrityslainaan tai valtion joukkovelkakirjaan, koska molemmat tuottavat 100 dollaria. Kuvittele kuitenkin vähän myöhemmin, että talous on kääntynyt huonompaan suuntaan ja korot laskivat 5 prosenttiin. Nyt sijoittaja voi saada vain 50 dollaria valtion joukkolainasta, mutta saa silti 100 dollaria yrityslainalta.
Tämä ero tekee yrityslainan paljon houkuttelevammaksi. Joten markkinoilla toimivat sijoittajat tarjoavat joukkovelkakirjalainan hintaan asti, kunnes se käy kauppaa hinnalla, joka tasapainottaa vallitsevaa korkoympäristöä - tässä tapauksessa joukkovelkakirjalaina käy kaupassa 2 000 dollarin hinnalla siten, että 100 dollarin kuponki edustaa 5%. Samoin, jos korot nousivat 15%: iin, sijoittaja voisi ansaita 150 dollaria valtion joukkolainasta eikä maksaisi 1000 dollaria ansaitakseen vain 100 dollaria. Tämä joukkovelkakirjalaina myytiin, kunnes se saavutti hinnan, joka tasoitti tuotot, tässä tapauksessa hintaan 666, 67 dollaria.
Käänteinen korkoihin
Siksi kuuluisa lausunto siitä, että joukkovelkakirjalainan hinta vaihtelee käänteisesti korkojen kanssa, toimii. Kun korot nousevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat, jotta saadaan aikaan tasapainotus joukkovelkakirjalainan korolla vallitsevien korkojen kanssa ja päinvastoin.
Toinen tapa havainnollistaa tätä käsitettä on miettiä, millaiseen joukkovelkakirjalainan tuottoon annettaisiin hinnanmuutos sen sijaan, että annettaisiin korkotason muutos. Esimerkiksi, jos hinta laskisi 1 000 dollarista 800 dollariin, tuotto nousee 12, 5%: iin. Näin tapahtuu, koska saat saman taatun 100 dollarin omaisuudelta, jonka arvo on 800 dollaria (100 dollaria / 800 dollaria). Toisaalta, jos joukkovelkakirjalainan hinta nousee 1 200 dollariin, tuotto pienenee 8, 33%: iin (100 dollaria / 1200 dollaria).
Tuotto maturiteettiin (YTM)
Joukkovelkakirjalainan tuotto-maturiteetti (YTM) on toinen tapa ottaa huomioon joukkovelkakirjalainan hinta. YTM on joukkovelkakirjalainan odotettavissa oleva kokonaistuotto, jos joukkovelkakirjalaina pidetään sen käyttöiän loppuun saakka. Tuotto eräpäivään asti pidetään pitkäaikaisen joukkovelkakirjalainan tuotona, mutta se ilmaistaan vuotuisena korkona. Toisin sanoen joukkolainaan tehtävän sijoituksen sisäinen tuottoprosentti on, jos sijoittaja omistaa joukkovelkakirjalainan maturiteettiin saakka ja jos kaikki maksut suoritetaan aikataulun mukaisesti. YTM on monimutkainen laskelma, mutta on varsin hyödyllinen käsitteenä, joka arvioi yhden joukkovelkakirjalainan houkuttelevuutta suhteessa muihin joukkovelkakirjalainoihin, joiden kuponki ja maturiteetti on markkinoilla. YTM: n kaava sisältää koron ratkaisemisen seuraavassa yhtälössä, mikä ei ole helppo tehtävä, ja siksi suurin osa YTM: stä kiinnostuneista joukkovelkakirjalainan sijoittajista käyttää tietokonetta:
YTM = nPresent ValueFace-arvo −1
Voimme mitata myös odotettavissa olevat joukkovelkakirjalainan hintojen muutokset ottaen huomioon korkotason muutoksen toimenpiteellä, joka tunnetaan joukkovelkakirjalainan kestona. Kesto on ilmaistu yksikköinä vuosien lukumäärästä, koska se viittasi alun perin nollakuponkilainoihin, joiden kesto on maturiteetti.
Käytännöllisissä tarkoituksissa duraatio edustaa kuitenkin joukkovelkakirjalainan hintamuutosta, jos korko on muuttunut 1 prosentilla. Kutsumme tätä toista, käytännöllisempää määritelmää sidoksen muokattuun kestoon.
Kesto voidaan laskea määrittämään hintaherkkyys yksittäisen joukkovelkakirjalainan tai monien joukkovelkakirjalainojen korkotason muutoksille. Yleensä pitkien juoksuaikaisten joukkovelkakirjalainojen ja myös joukkovelkakirjalainojen, joiden kuponkikorko on alhainen, herkkyys korkojen muutoksille on suurin. Joukkovelkakirjalainan duraatio ei ole lineaarinen riskimitta, mikä tarkoittaa, että kun hinnat ja korot muuttuvat, itse duraatio muuttuu ja kuperaisuus mittaa tätä suhdetta.
Esimerkki oikean maailman joukkovelkakirjoista
Joukkovelkakirjalaina edustaa lainanottajan lupausta maksaa lainanantajalle pääoman ja yleensä lainan korot. Joukkovelkakirjalainoja myöntävät hallitukset, kunnat ja yritykset. Korko (kuponkikorko), pääoman määrä ja maturiteetit vaihtelevat joukkovelkakirjojen välillä joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan (lainanottajan) ja joukkovelkakirjalainan ostajan (lainanantajan) tavoitteiden saavuttamiseksi. Suurimpaan osaan yritysten liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjalainoihin sisältyy vaihtoehtoja, jotka voivat lisätä tai vähentää niiden arvoa ja voivat tehdä vertailuista vaikeita muille kuin ammattilaisille. Joukkovelkakirjalainoja voidaan ostaa tai myydä ennen niiden erääntymistä. Monet on listattu julkisesti ja ne voidaan vaihtaa välittäjän kanssa.
Vaikka hallitukset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, yrityslainoja voi ostaa välittäjistä. Jos olet kiinnostunut tästä sijoituksesta, sinun on valittava välittäjä. Voit tutustua Investopedian luetteloon parhaista online-osakevälittäjistä saadaksesi käsityksen siitä, mitkä välittäjät parhaiten vastaavat tarpeitasi.
Koska kiinteäkorkoiset kuponkilainat maksavat ajan kuluessa saman prosenttiosuuden nimellisarvosta, joukkovelkakirjalainan markkinahinta heilahtelee, kun kuponkista tulee enemmän tai vähemmän houkutteleva vallitseviin korkoihin verrattuna.
Kuvittele joukkovelkakirjalaina, jonka liikkeeseen laskema korko on 5% ja 1 000 dollarin nimellisarvo. Joukkovelkakirjalainan omistajalle maksetaan vuosittain 50 dollaria korkotuloja (suurin osa joukkovelkakirjalainan kuponkeista jaetaan kahtia ja maksetaan puolivuosittain). Niin kauan kuin mikään muu ei muutu korkoympäristössä, joukkovelkakirjan hinta pysyy nimellisarvossa.
Jos korot kuitenkin alkavat laskea ja vastaavia joukkovelkakirjalainoja lasketaan nyt liikkeelle 4%: n kuponkilla, alkuperäisestä joukkolainasta on tullut arvokkaampi. Sijoittajien, jotka haluavat korkeamman kuponkikoron, on maksettava ylimääräinen joukkovelkakirjalaina houkutellakseen alkuperäistä omistajaa myymään. Korotettu hinta laskee joukkovelkakirjalainan kokonaistuoton 4%: iin uusille sijoittajille, koska heidän on maksettava joukkovelkakirjalainan ostoa varten nimellisarvoa suurempi määrä.
Toisaalta, jos korot nousevat ja tämän kaltaisten joukkovelkakirjojen kuponkikorko nousee 6%: iin, 5%: n kuponki ei ole enää houkutteleva. Joukkovelkakirjalainan hinta laskee ja alkaa myydä alennuksella nimellisarvoon, kunnes sen efektiivinen tuotto on 6%.
Joukkovelkakirjamarkkinat pyrkivät kääntymään kääntäen korkojen kanssa, koska joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa diskonttokorolla korkojen noustessa ja korkojen laskiessa ennakkomaksuilla.
