Laskevat osakekurssit ja arvonmääritykset ovat jo huonosti huijalleet sijoittajia, ja todennäköisesti se pahenee, jos ansaintaennusteet ovat viitteitä. FactSet Research Systemsin keräämien tietojen mukaan analyytikot leikkasivat joulukuussa 2019 tulosennustettaan yli puolella S&P 500 -indeksissä (SPX) olevista yrityksistä. The Wall Street Journal -lehden mukaan tämä on ensimmäinen kerta kahden vuoden aikana niin laaja tuloslaskelmien alentaminen.
Merkitys sijoittajille
Osakekursseihin kohdistuu paineita keskuspankin odotettavissa olevista koronkorotuksista ja pitkittyneistä huolista presidentti Trumpin johtaman Amerikan Kiinan kanssa lisääntyvän kauppakonfliktin kielteisistä taloudellisista vaikutuksista. Nämä kaksi tekijää ovat useiden vastatuulien joukossa, jotka voivat johtaa ns. Ansioiden taantumiseen.
"Tuloslama ei ole varma asia… mutta jos nämä avainindikaattorit pysyvät nykyisellä tiellä, varastossa voi olla vaikea välttää tätä johtopäätöstä", toteaa Charles Schwabin johtava globaalin sijoitusstrategian Jeffrey Kleintop. Journal. S&P Dow Jones -indeksien määritelmän mukaan tuloslama tapahtuu yleensä silloin, kun S&P 500: n osakekohtainen tulos laskee kahden vuosineljänneksen ajalta samalta ajanjaksolta vuotta aiemmin.
Talouskasvun ja yhtiöverovähennysten ansiosta S&P 500 -tuottojen ennustetaan kasvavan 22% vuodessa (YOY) vuonna 2018 samoja lähteitä kohti. Tuloksen kasvun vuonna 2019 ennustettiin olevan 10, 1% viime syyskuun lopussa. Viimeisimpien arvioiden mukaan luku on laskenut 7, 8 prosenttiin.
Viimeisin julkaisu Bank of America Merrill Lynchin tekemässä kuukausittaisessa Global Fund Manager Survey -sivustossa osoittaa, että johtavat globaalit sijoitusrahastonhoitajat suhtautuvat pessimistisimmin yritysten tulosennusteisiin vuoden 2008 talouskriisin jälkeen, lehden mukaan. Tärkeimmät tekijät, joiden mielestä heikentävät voittoja, ovat palkkojen nousu, tuontimateriaalien kasvaneet kustannukset (osittain tariffien vuoksi) ja Yhdysvaltojen ulkopuolella hidastuva talouskasvu. Lisäksi Yhdysvaltojen yritysveroleikkaukset kasvattivat voittoja vuonna 2018 verrattuna vuoteen 2017, mutta eivät ole ”. t odotetaan tuottavan kasvua vuonna 2019 vuoteen 2018 verrattuna.
Monet markkina-analyytikot ovat yhtä pessimistisiä. "Maailmantalous on jo peruuttamaton tie talouden taantumaan", Naka Matsuzawa, japanilaisen Nomura Securitiesin pääkorkotestrategi, kirjoittaa Business Insiderin mainitsemassa raportissa. Hän perustaa tämän johtopäätöksen analyysiin globaalista luottosyklistä. Matsuzawa toteaa, että sykli kestää tyypillisesti noin 10 vuotta, ja havaitsee, että se on tällä hetkellä melkein huipussa, jota seuraa supistuminen ja talouden taantuma.
Samaan aikaan öljyn hinta lähettää sekalaisia signaaleja. Vaikka äskettäinen öljynhintojen lasku antaa hyvät tulokset energia-alan ulkopuolelle, vähentämällä energiantuotannon kustannuksia, se voi myös olla "enemmän ennuste maailmantalouden hidastumiselle, yksinkertaisesti tarjonnan ja kysynnän epätasapaino", per Sam Stovall, CFRA Research -sijoitusstrategia, lehden lainaamana. "Öljy lisää tuloihin liittyvää agitaa", Stovall sanoo.
Katse eteenpäin
Jos globaali talous todellakin horjuu ja yritysten ansiot sen kanssa ovat melko väistämätöntä, että osakekurssit seuraavat alaspäin. Suurimpia virstanpylväitä vuoden 2019 ensimmäisellä neljänneksellä on maaliskuun alussa, presidentti Trumpin asettamassa määräajassa kauppasopimuksen tekemiselle Kiinan kanssa. Neuvottelujen etenemisestä riippuen päivämäärä saattaa johtaa joko kauppajännitteiden lieventämiseen tai Trumpin asettamiin uusiin tariffeihin, jotka lisäävät kustannuksia Yhdysvaltain yrityksille ja kuluttajille. Se heikentäisi entisestään yritysten voittonäkymiä ja taloutta.
