Sijoittajat, jotka etsivät yrityksiä, joilla on nopea liikevaihdon kasvu, kasaantuvat ohjelmistovarastoihin, kuten Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) ja Workday Inc. (WDAY), jotka ovat menneet huomattavasti ohi laajemmille markkinoille tänä vuonna. IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) on myös saanut merkittäviä voittoja. Mutta joidenkin analyytikkojen mukaan nämä voitot voivat luoda kuplan ohjelmistovarastoihin, vaikka alan tuotot kasvavat keskimäärin 25% vuodessa, Barronin tarkan tarinan mukaan, kuten alla on esitetty.
'Kupla' kuten 2000
"Ohjelmistojen arvostus on kaikkien aikojen huipputasoa", Macquarie Research -ohjelmistoanalyytikko Sarah Hindlian kertoi julkaisulle ja lisäsi: "Kuplariski kasvaa." Fred Hickey, High-Tech Strategist -uutiskirjeen toimittaja, on samaa mieltä. "Se on kupla, aivan kuten 2000", hän sanoo. "Nämä hinta / myynti-suhteet ovat normaalisti sellaiset, joita näet hinta / tuotto-suhteina."
Monien ohjelmistoyritysten arvoksi arvioidaan nyt yli 20-kertainen ennakoitu myynti vuonna 2019, kun taas suurten teknologiayritysten, kuten Apple Inc. (AAPL), Microsoftin, Amazon.com Inc. (AMZN) ja Facebook Inc., arviolta 4 - 8 kertaa. (FB). Samaan aikaan S&P 500 -indeksi (SPY) on nyt arvostettu noin kaksinkertaiseen myyntiin.
Arvonmääritykset ovat myös huomiota herättäviä tekijöitä kohti. Pilviteollisuuden johtaja Salesforce.com (CRM) on luokassa itsessään. Perjantaihin mennessä yhtiön kauppa oli noin 200-kertainen ennustetuissa tilinpäätössuosissaan tammikuussa 2020 päättyvälle vuodelle. Muiden kuin GAAP-periaatteiden mukaan se on edelleen kallista 57-kertaiseen tulokseen Barronin kohden.
Suuri osa näistä kalliista ohjelmistovarastoista ei ole vielä nähnyt voittoa. Otetaan esimerkiksi pilviohjelmistoyritys Workday, jonka markkina-arvo on lähes 50 miljardia dollaria, mutta tuottaa edelleen tappioita. Muut arvostetut ohjelmistoyritykset, kuten ServiceNow Inc. (NOW), Okta Inc. (OKTA) ja muut, eivät ole saavuttaneet kannattavuutta Barronin mukaan.
Bullish-ohjelmistoanalyytikot ovat halukkaita unohtaa tavanomaisten GAAP-tulojen puuttumisen, kun he panostavat suurempaan teollisuuden siirtymiseen pilvipohjaisiin tilauksiin ja pois laitteistoista ja toimipisteiden tietokeskuksista. Esimerkiksi Jefferiesin ohjelmistoanalyytikko John DiFucci sanoo, että vahvat toistuvat tuotot tekevät näistä osakkeista houkuttelevia. "Suhtaudumme ohjelmistoliiketoimintaan yhtä myönteisesti kuin koskaan", hän sanoo ja lisää: "Arviointi antaa kuitenkin joissain tapauksissa tauon."
Katse eteenpäin
Koska nämä arvot ovat korkeat, sijoittajien on ehkä jouduttava varautumaan näiden osakkeiden epävakauteen. Esimerkiksi iShares-laajennetun teknisen ohjelmistosektorin ETF (IGV) on kasvanut yli 30% tänä vuonna ja on kaksinkertaistunut viimeisen kolmen vuoden aikana. Mutta monet ETF: n yksittäiset osakekannat ovat alttiita suurille heilahteluille, jotka perustuvat ilmoituksiin, kuten pieni vuosineljänneksen ansaitseminen. "Ohjelmisto on todella riskialtinen sijoittajille", sanoo Hickey High-Tech Strategist -uutiskirjeestä, joka lisää: "Riskit eivät heijastu osakekantaan."
