Mikä on sauva?
Tanko on sijoitusstrategia, jota sovelletaan ensisijaisesti korkosalkkuun. Tanko-menetelmää noudattaen, puolet portfoliosta sisältää pitkäaikaisia joukkovelkakirjalainoja ja toinen puoli omistaa lyhytaikaisia joukkovelkakirjalainoja. "Tanko" saa nimensä, koska sijoitusstrategia näyttää barbellilta, jonka joukkovelkakirjat ovat painotettu voimakkaasti maturiteetin aikataulun molemmissa päissä. Kaavio näyttää suuren määrän lyhytaikaisia omistuksia ja pitkäaikaisia maturiteetteja, mutta vähän tai ei ollenkaan väliomistuksissa.
Avainsanat
- Painokehys on kiinteätuottoinen salkusstrategia, jossa puolet omistuksista on lyhytaikaisia instrumentteja ja toinen puoli pitkäaikaisia. Painotusstrategian avulla sijoittajat voivat hyödyntää nykyisiä korkoja sijoittamalla lyhytaikaisiin joukkovelkakirjalainoihin ja saada korkeammat tuotot pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen hallussapidossa. Tanko-strategia voi myös sekoittaa osakkeita ja joukkovelkakirjoja. Tanko-strategian käyttöön liittyy useita riskejä.
Ymmärtäminen Painokellot
Tanko-strategiassa tulee olemaan salkku, joka koostuu lyhytaikaisista ja pitkäaikaisista joukkovelkakirjalainoista ilman välilainoja. Lyhytaikaisia joukkovelkakirjalainoja pidetään joukkolainoina, joiden maturiteetti on enintään viisi vuotta, kun taas pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen maturiteetti on vähintään 10 vuotta. Pitkäaikaiset joukkovelkakirjat maksavat yleensä korkeammat tuotot - korot - korvatakseen sijoittajalle pitkän hallussapitoajan riskin.
Kaikissa kiinteäkorkoisissa joukkovelkakirjalainoissa on kuitenkin korkoriski, joka syntyy, kun markkinakorot nousevat verrattuna hallussa olevaan kiinteäkorkoiseen arvopaperiin. Seurauksena joukkovelkakirjalainanomistaja voi ansaita alhaisemman tuoton verrattuna markkinoihin nousevan koron ympäristössä. Pitkäaikaiset joukkovelkakirjat kantavat korkeamman korkoriskin kuin lyhytaikaiset joukkovelkakirjat. Koska lyhytaikaiset maturiteettisijoitukset antavat sijoittajalle mahdollisuuden sijoittaa uudelleen useammin, vertailukelpoisesti luokitelluilla arvopapereilla on alhaisempi tuotto lyhyemmillä hallussapitovaatimuksilla.
Varojen allokointi tanko-strategian kanssa
Perinteinen barbellistrategian käsitys vaatii sijoittajia pitämään erittäin turvallisia korkosijoituksia. Jako voidaan kuitenkin sekoittaa riskialttiiden ja matalan riskin omaisuuserien välillä. Painopisteitä - yhden omaisuuserän kokonaisvaikutus koko salkkuun - joukkovelkakirjojen painotuksille ei tarvitse olla 50 prosenttia. Kummankin pään suhteen muutokset voivat muuttua markkinaolosuhteiden vaatiessa.
Tanko-strategia voidaan jäsentää käyttämällä osakekantoja, joista puolet ankkuroidaan joukkovelkakirjalainoihin ja toinen puoli osakkeisiin. Strategia voitaisiin myös rakentaa sisällyttämään vähemmän riskialttiit osakkeet, kuten suuret, vakaat yritykset, kun taas toinen tankojen puoli voi olla riskialttiimmissa osakkeissa, kuten kehittyvien markkinoiden osakkeissa.
Parhaan molemmista joukkovelkamaailmista
Tanko-strategia pyrkii saamaan parhaan molemmista maailmoista antamalla sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa lyhytaikaisiin joukkovelkakirjalainoihin hyödyntämällä nykyisiä korkoja pitäen samalla hallussaan pitkäaikaisia joukkovelkakirjalainoja, jotka maksavat korkeat tuotot. Jos korot nousevat, joukkovelkakirjalainan sijoittajalla on vähemmän korkoriskiä, koska lyhytaikaiset joukkovelkakirjalainat siirretään tai sijoitetaan uusiin lyhytaikaisiin joukkovelkakirjalainoihin korkeammalla korolla.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittajalla on 2 vuoden joukkovelkakirjalaina, joka maksaa 1%: n tuoton. Markkinakorot nousevat niin, että nykyiset kahden vuoden joukkovelkakirjalainat tuottavat nyt 3%. Sijoittaja antaa olemassa olevan 2-vuoden joukkovelkakirjalainan erääntyä ja käyttää näitä tuottoja uuden, 2-vuoden joukkovelkakirjalainan maksamiseen, joka tuottaa 3%: n tuoton. Sijoittajan salkussa olevat pitkäaikaiset joukkovelkakirjat pysyvät ennallaan eräpäivään saakka.
Seurauksena on, että barbell-sijoitusstrategia on aktiivinen salkunhoitomuoto, koska se vaatii säännöllistä seurantaa. Lyhytaikaiset joukkovelkakirjat on siirrettävä jatkuvasti muihin lyhytaikaisiin instrumentteihin niiden erääntyessä.
Tanko-strategia tarjoaa myös monipuolistamista ja vähentää riskiä säilyttäen samalla mahdollisuuden saada korkeampaa tuottoa. Jos korot nousevat, sijoittajalla on mahdollisuus sijoittaa lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen tuotot korkeampaan korkoon.
Lyhytaikaiset arvopaperit tarjoavat myös likviditeettiä sijoittajalle ja joustavuuden käsitellä hätätilanteita, koska ne erääntyvät usein.
Plussat
-
Vähentää korkoriskiä, koska lyhytaikaiset joukkovelkakirjalainat voidaan sijoittaa uudelleen nousevan koron ympäristössä
-
Sisältää pitkäaikaiset joukkovelkakirjat, jotka tuottavat yleensä korkeamman tuoton kuin lyhytaikaiset joukkovelkakirjat
-
Tarjoaa monipuolistamista lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten maturiteettien välillä
-
Voidaan räätälöidä pitämään sekoitus osakkeita ja joukkovelkakirjoja
Haittoja
-
Korkoriski voi ilmetä, jos pitkäaikaiset joukkovelkakirjat maksavat alhaisemmat tuotot kuin markkinat
-
Eräpäivään asti pidettävät pitkäaikaiset joukkovelkakirjat sitovat varoja ja rajoittavat kassavirtaa
-
Inflaatioriski on olemassa, jos hinnat nousevat salkun tuottoa nopeammin
-
Osake- ja joukkovelkakirjalainojen sekoittaminen voi lisätä markkinariskiä ja epävakautta
Riskejä tanko-strategiasta
Tanko-strategiassa on edelleen jonkin verran korkoriskiä, vaikka sijoittajalla on pitkäaikaisia joukkovelkakirjalainoja, joiden tuotto on korkeampi kuin lyhyemmät maturiteetit. Jos nämä pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat ostettiin, kun tuotot olivat alhaiset, ja korot nousevat myöhemmin, sijoittaja on juuttunut 10-30-vuoden joukkovelkakirjalainoihin, joiden tuotot ovat paljon markkinoita alhaisemmat. Sijoittajan on toivottava, että joukkovelkakirjalainan tuotot ovat pitkällä aikavälillä vertailukelpoisia markkinoiden kanssa. Vaihtoehtoisesti he voivat toteuttaa tappion, myydä alhaisemman tuoton joukkovelkakirjalainan ja ostaa korvaavan maksamalla korkeamman tuoton.
Koska barbell-strategia ei myöskään sijoita keskipitkän ajan joukkovelkakirjalainoihin, joiden maturiteetti on 5–10 vuotta, sijoittajat saattavat jättää väliin, jos korot ovat korkeammat näille maturiteeteille. Esimerkiksi sijoittajat omistavat 2 - ja 10 - vuoden joukkovelkakirjalainat, kun taas 5 - tai 7 - vuoden joukkovelkakirjat saattavat maksaa korkeamman tuoton.
Kaikilla joukkovelkakirjalainoilla on inflaatioriski. Inflaatio on taloudellinen käsite, joka mittaa standarditavaroiden ja -palvelujen korin nousun tietyllä ajanjaksolla. Vaikka on mahdollista löytää vaihtuvakorkoisia joukkovelkakirjoja, ne ovat pääosin kiinteän koron arvopapereita. Kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjat eivät välttämättä seuraa inflaatiota. Kuvittele, että inflaatio nousee 3%, mutta joukkovelkakirjojen haltijalla on joukkovelkakirjoja, jotka maksavat 2%, reaalisesti nettotappiot ovat 1%.
Sijoittajat kohtaavat myös uudelleeninvestointiriskin, joka tapahtuu, kun markkinakorot ovat alhaisemmat kuin mitä he ansaitsivat velkaosuudestaan. Oletetaan, että tässä tapauksessa sijoittaja sai 3% korkoa vekselistä, joka erääntyi ja palautti pääoman. Markkinakorot ovat laskeneet 2 prosenttiin. Nyt sijoittaja ei löydä korvaavia arvopapereita, jotka maksavat korkeamman 3%: n tuoton menemättä riskialttiimpien, matalampien luottokelpoisten joukkovelkakirjojen jälkeen.
Oikean maailman esimerkki tanko-strategiasta
Oletetaan esimerkiksi, että omaisuudenjakopaino koostuu 50% turvallisista, konservatiivisista sijoituksista, kuten toisessa päässä olevat valtion joukkovelkakirjalainat ja toisessa päässä 50% varastossa.
Oletetaan, että markkinanäkymä on tullut yhä positiivisemmaksi lyhyellä aikavälillä ja on todennäköistä, että markkinat ovat laajan rallin alussa. Sijoitukset aggressiivisessa - oman pääoman - päässä sijaitsevissa tankoissa toimivat hyvin. Kun ralli etenee ja markkinariski kasvaa, sijoittaja voi toteuttaa voitonsa ja vähentää altistumistaan tankojen korkean riskin puolelle. Ehkä he myyvät 10%: n osan osakeomistuksista ja allokoivat tuotot matalan riskin korkosidonnaisiin arvopapereihin. Oikaistu allokaatio on nyt 40% osakkeista 60% joukkovelkakirjalainoihin.
