Älykäs beeta on iso kauppa pörssiyhtiöiden (ETF) maailmassa. Kutsutko sitä älykkääksi beetaksi, tekijäinvestointeksi vai käytätkö Morningstar Inc. -yhtiön termiä ”strateginen beeta”, nämä ETF-strategiat ovat kaikki raivoissaan. Useimmat älykkäät beetastrategiat perustuvat käänteeseen valtavirran passiivisessa indeksissä. Mutta ovatko nämä strategiat todella uusi versio indeksoinnista vai ovatko ne aktiivista hallintaa?
Tekijä Sijoittaminen
Teollisuussijoittaminen vaatii sijoittajia ottamaan huomioon lisääntyneen rakeisuusasteen arvopapereita valittaessa - erityisesti rakeamman kuin omaisuusluokan. Yleisiä tekijöitä, joita tarkistetaan tekijäinvestoinneissa, ovat tyyli, koko ja riski. Tässä on joitain esimerkkejä ETF-arvoista, joissa käytetään viittä älykästä beetatekijää:
- Arvo - Guggenheim S&P 500 puhtaan arvon ETF (RPV) sijoittaa halvimpaan kolmasosaan S&P 500 -indeksin osakkeista mittareihin, kuten niiden hinta-voittosuhde. Lisäksi rahasto painottaa omistusosuudet arvo-ominaisuuksistaan. Tämä ETF ottaa osan indeksistä ja soveltaa omia mittariaan yrittääkseen lyödä indeksiä ja sen suuria vertailuvertaisia. Koko - iShares USA: n kokokerroin ETF (SIZE) "pyrkii seuraamaan sijoitustoiminnan tuloksia indeksistä, joka koostuu Yhdysvaltain suurista ja keskisuurista osakkeista, joiden keskimääräinen markkina-arvo on suhteellisen pieni", iShares-verkkosivuston mukaan. Tämä ETF seuraa MSCI: n rakentamaa indeksiä, joka painaa säännöllisesti suuren ja keskikokoisen ykkösluokan 600 suosituinta osaketta, jotta tämän maailmankaikkeuden osakkeilla olisi korkeampi painoarvo. Momentum - iShares MSCI USA Momentum Factor -indeksi ETF (MTUM) ”… Kohdistuu suuriin ja keskisuuriin osakkeisiin, joilla on vahva riskisopeutettu hintavahti”, Morningstar arvioi. Heidän analyysissään mainitaan myös, että MSCI: n tälle ETF: lle rakentama erikoisuusindeksi ottaa huomioon riskisopeutetut vauhtitekijät, mikä eroaa useimmista potentiaalisijoitusstrategioista. Lisäksi se vain tasapainottaa indeksiä puolivuosittain verrattuna kuukausittain useimpien vauhtostrategioiden suhteen. (Lisätietoja: Smart Beta ETF -strategiat. ) Matala heilahtelu - Invesco S&P 500 Matala heilahtelu ETF (SPLV) "… kohdistaa S&P 500: n 100 varastota, joilla on pienin volatiliteetti viimeisen 12 kuukauden aikana, ja painottaa ne volatiliteetin käänteisen mukaan siten, että vähemmän haihtuvat varastot saavat suuremman painotuksen", Morningstarin analyysin mukaan. Korkea laatu - Schwabin Yhdysvaltain osinkopääoma ETF (SCHD) " … Markkinakorkki painaa 100 korkeaa tuottoa tarjoavaa Yhdysvaltain osaketta vahvoilla perusteilla ja johdonmukaisen osingonmaksun", kertoo Morningstar.
Kun luet näiden ETF: ien ja muiden älykkäiden beeta-ETF: ien kuvauksia, sinut hämmästyttelee se, että nämä eivät ole vain tavallisen vaniljamarkkinapainotettuja ETF: ää perinteisen indeksi-ETF: n, kuten laajalti pidetyn SPDR S&P: n, järjestyksessä. 500 ETF (SPY). Näyttää myös siltä, että jopa näiden vertailuarvojen noudattaminen vie jonkin verran työtä. Tämä on enemmän kuin vain Yhdysvaltojen 500 suurimman osakkeen tai 2 000 pienpääomakannan jäljittämistä. Useimmissa tapauksissa älykkäillä beeta-ETF: llä on korkeammat kustannussuhteet kuin tavallisella vanilja-indeksillä.
Aktiivisen ja passiivisen yhdistelmä?
Älykkäät beeta-ETF-rahastot seuraavat yleensä passiivisesti rahastoa varten rakennettua ainutlaatuista indeksiä tai vertailuindeksiä. Nämä ovat yleensä sääntöpohjaisia ja vaativat usein jonkinlaista säännöllistä uudelleenasetusta tai uudelleenkonfigurointia tasapainottamiseksi. Nämä synteettiset vertailuarvot on useimmiten rakennettu laboratoriossa ja testattu tasapainotuksen avulla. Joillakin on kunnollinen määrä historiaa, toisilla on uusia, eikä niitä ole testattu koko osakemarkkinasyklin ajan.
MSCI: n hakemusindeksin johtaja Altaf Kassam on sanonut seuraavaa tekijäinvestoinneista: ”Se on kolmas sijoitustapa: aktiivisen ja passiivisen välillä. Se ei korvaa passiivista sijoittamista markkinahintaan eikä aktiivista johtamista kokonaan. Faktorisijoituksella on joitain passiivisen sijoittamisen piirteitä, kuten systemaattinen sijoittaminen alhaisin kustannuksin. Sillä on myös joitain aktiivisen hallinnan piirteitä pyrkiessä tuottamaan tuottoja, jotka ylittävät markkinahintaan painotetun indeksin."
Miksi Smart Beta?
Viime vuosina passiivisten indeksisijoitusten suosio on kasvanut. Monet indeksirahastot ja ETF-rahastot rutiininomaisesti ylittävät suurimman osan omaisuusluokan aktiivisista hallinnoijista.
Sijoittajat ja ETF-tarjoajat ovat kilpailukykyinen ryhmä, ja älykkään beeta-konseptin syntyi halusta voittaa tavallinen vaniljaindeksointi indeksirahastojen alhaisilla kustannuksilla ja passiivisella luonteella. Yksi asioista, jotka sijoittajien ja taloudellisten neuvonantajien on muistettava älykkään beeta-sovelluksen yhteydessä, on se, että strategiat tai tekijät voivat viivästyä pitkiä aikoja, vaikka ne osoittautuvatkin lopulta paremmiksi pitkällä matkalla.
Pitkäaikainen asia
Morningstarin John Rekenthaler osoitti, että arvo-, koko- ja vauhtitekijät tuottivat paremman suhteellisen suorituskyvyn vuosina 1964-1981. Tämä suorituskykyä jatkettiin vuosina 1981-2009 arvo- ja momenttiperusteisen sijoittamisen osalta. Alkuvuodesta 2009 vuoden 2015 loppuun saakka markkinointipohjan jälkeen kaikki kolme tekijää ovat kuitenkin olleet tehottomia. Nämä ovat tietysti yleistyksiä, mutta tämä kuvaa vain tekijäinvestointien pitkäaikaista luonnetta.
Pohjaviiva
Onko älykäs beeta indeksoinnin tai aktiivisen hallinnan muoto? Pursistien indeksoimiseksi he sanoisivat todennäköisesti jälkimmäisen. Ne, jotka pitävät sitä enemmän kahden yhdistelmänä, ovat luultavasti oikeita, ainakin jossain määrin.
