Sisällysluettelo
- Katsaus valuuttakursseihin
- Vaihtokurssien determinantit
- 1. Inflaatioerot
- 2. Korkoerot
- 3. Vaihtotaseen alijäämät
- 4. Julkinen velka
- 5. Kaupan ehdot
- 6. Vahva taloudellinen suorituskyky
- Pohjaviiva
Korkojen ja inflaation kaltaisten tekijöiden lisäksi valuutan vaihtokurssi on yksi tärkeimmistä tekijöistä maan taloudellisen terveyden suhteelliselle tasolle. Valuuttakursseilla on tärkeä rooli maan kaupan tasolla, joka on kriittinen suurimmalle osalle kaikista maailman vapaiden markkinatalouksien tilanteesta. Tästä syystä valuuttakurssit ovat seurattuimpien, analysoimien ja hallitusten manipuloimien taloudellisten toimenpiteiden joukossa. Mutta valuuttakursseilla on merkitystä myös pienemmässä mittakaavassa: ne vaikuttavat sijoittajan salkun todelliseen tuottoon. Tässä tarkastellaan joitain valuuttakurssiliikkeiden taustalla olevista tärkeimmistä voimista.
Tärkeimmät valuuttakursseja vaikuttavat tekijät
Katsaus valuuttakursseihin
Ennen kuin tarkastelemme näitä voimia, meidän tulisi hahmotella, kuinka valuuttakurssimuutokset vaikuttavat maan kauppasuhteisiin muiden kansakuntien kanssa. Korkeammin arvostettu valuutta tekee maan tuonnista halvemman ja viennin kalliimman ulkomarkkinoilla. Matalampi valuutta tekee maan tuonnista kalliimman ja viennin halvemman ulkomarkkinoilta. Korkeamman valuuttakurssin voidaan odottaa heikentävän maan kauppataseta, kun taas alhaisemman vaihtokurssin voidaan odottaa parantavan sitä.
Avainsanat
- Korkojen ja inflaation kaltaisten tekijöiden lisäksi valuutan vaihtokurssi on yksi tärkeimmistä tekijöistä maan taloudellisen terveyden suhteelliselle tasolle. Korkeammin arvostettu valuutta tekee maan tuonnin halvemmaksi ja sen viennin kalliimmaksi ulkomaisilla markkinoilla. Valuuttakurssit ovat suhteellisia ja ilmaistaan kahden maan valuuttojen vertailuna.
Vaihtokurssien determinantit
Valuuttakurssit määräytyvät lukuisien tekijöiden perusteella. Monet näistä tekijöistä liittyvät kahden maan välisiin kauppasuhteisiin. Muista, että valuuttakurssit ovat suhteellisia, ja ne ilmaistaan kahden maan valuuttojen vertailuna. Seuraavat ovat eräitä kahden maan välisen valuuttakurssin päätekijöitä. Huomaa, että nämä tekijät eivät ole erityisessä järjestyksessä; Kuten monet taloustieteen näkökohdat, näiden tekijöiden suhteellisesta merkityksestä käydään paljon keskustelua.
1. Inflaatioerot
Tyypillisesti maassa, jossa inflaatio on jatkuvasti alhaisempaa, valuutta-arvo nousee, koska sen ostovoima kasvaa suhteessa muihin valuuttoihin. 1900-luvun viimeisellä puoliskolla matalan inflaation maita olivat Japani, Saksa ja Sveitsi, kun taas Yhdysvallat ja Kanada saavuttivat alhaisen inflaation vasta myöhemmin. Maissa, joissa inflaatio on korkeampaa, valuuttakurssit heikentyvät tyypillisesti kauppakumppaneidensa valuutoista. Tähän liittyy myös yleensä korkeammat korot.
2. Korkoerot
Korot, inflaatio ja valuuttakurssit ovat kaikki korreloivia. Muuttamalla korkoja keskuspankit vaikuttavat sekä inflaatioon että valuuttakursseihin, ja muuttuvat korot vaikuttavat inflaatioon ja valuutta-arvoihin. Korkeammat korot tarjoavat talouden lainanantajille korkeamman tuoton verrattuna muihin maihin. Siksi korkeammat korot houkuttelevat ulkomaista pääomaa ja aiheuttavat valuuttakurssin nousun. Korkeampien korkojen vaikutusta lievennetään kuitenkin, jos maan inflaatio on huomattavasti korkeampaa kuin toisissa tai jos lisätekijät johtavat valuutan laskuun. Laskevien korkojen välillä on päinvastainen suhde - ts. Alhaisemmilla korkoilla on taipumus laskea valuuttakursseja.
3. Vaihtotaseen alijäämät
Vaihtotase on kaupan tasapaino maan ja sen kauppakumppanien välillä, mikä heijastaa kaikkia maiden välisiä tavaroista, palveluista, koroista ja osingoista suoritettavia maksuja. Vaihtotaseen alijäämä osoittaa, että maa käyttää enemmän ulkomaankauppaa kuin se ansaitsee ja että se lainasi pääomaa ulkomaisista lähteistä korvatakseen alijäämän. Toisin sanoen maa tarvitsee enemmän ulkomaan valuuttaa kuin se saa viennin myynnin kautta, ja se toimittaa enemmän omaa valuuttaa kuin ulkomaalaiset vaativat tuotteitaan. Liiallinen ulkomaanvaluutan kysyntä alentaa maan valuuttakurssia, kunnes kotimaiset tavarat ja palvelut ovat ulkomaalaisille tarpeeksi halpoja ja ulkomaiset varat ovat liian kalliita myynnin tuottamiseksi kotimaisille intresseille.
4. Julkinen velka
Maat osallistuvat laaja-alaiseen alijäämärahoitukseen julkisen sektorin hankkeiden ja valtion rahoituksen maksamiseksi. Vaikka tällainen toiminta stimuloi kotimaista taloutta, maat, joilla on suuria julkisen talouden alijäämiä ja velkoja, eivät ole niin houkuttelevia ulkomaisille sijoittajille. Syy? Suuri velka kannustaa inflaatiota, ja jos inflaatio on korkea, vela hoidetaan ja maksetaan lopulta halvemmalla reaal dollarilla tulevaisuudessa.
Pahimmassa tapauksessa hallitus voi tulostaa rahaa maksaakseen osan suuresta velasta, mutta rahan tarjonnan lisääminen aiheuttaa väistämättä inflaatiota. Lisäksi, jos hallitus ei pysty hoitamaan alijäämäänsä kotimaisilla keinoilla (myymällä kotimaisia joukkovelkakirjalainoja, lisäämällä rahan tarjontaa), sen on lisättävä ulkomaalaisten myytävien arvopapereiden tarjontaa alentamalla siten niiden hintoja. Lopuksi suuri velka voi osoittautua huolestuttavaksi ulkomaalaisille, jos he uskovat maan riskiä laiminlyödä velvollisuuksiaan. Ulkomaalaiset eivät halua omistaa kyseisessä valuutassa olevia arvopapereita, jos maksukyvyttömyysriski on suuri. Tästä syystä maan velanluokitus (kuten esimerkiksi Moody'sin tai Standard & Poor'sin määrittelemä) on ratkaiseva tekijä sen valuuttakurssille.
5. Kaupan ehdot
Suhde, jossa verrataan vientihintoja tuontihintoihin, vaihtosuhteet liittyvät vaihtotileihin ja maksutaseeseen. Jos maan viennin hinta nousee nopeammin kuin sen tuonnin, sen kaupan ehdot ovat parantuneet myönteisesti. Kasvavat kaupan ehdot osoittavat, että maan viennin kysyntä on suurempi. Tämä puolestaan johtaa vientitulojen kasvuun, mikä lisää maan valuutan kysyntää (ja kasvattaa valuutan arvoa). Jos viennin hinta nousee hitaammin kuin sen tuonnin hinta, valuutan arvo laskee suhteessa kauppakumppaneihinsa.
6. Vahva taloudellinen suorituskyky
Ulkomaiset sijoittajat etsivät väistämättä vakaita maita, joilla on vahva taloudellinen suorituskyky ja joihin ne sijoittavat pääomansa. Maa, jolla on niin myönteisiä ominaisuuksia, vetää sijoitusrahastot pois muista maista, joiden katsotaan olevan enemmän poliittisia ja taloudellisia riskejä. Esimerkiksi poliittinen kuohunta voi aiheuttaa luottamuksen menettämisen valuuttaan ja pääoman liikkumisen vakaampien maiden valuutoihin.
Pohjaviiva
Sellaisen valuutan vaihtokurssi, jossa salkku omistaa suurimman osan sijoituksistaan, määrittää salkun todellisen tuoton. Laskeva valuuttakurssi heikentää selvästi tulojen ja myyntivoittojen ostovoimaa mahdollisista tuottoista. Lisäksi valuuttakurssi vaikuttaa muihin tulotekijöihin, kuten korkoihin, inflaatioon ja jopa kotimaan arvopapereiden myyntivoitoihin. Vaikka valuuttakurssit määräytyvät lukuisten monimutkaisten tekijöiden takia, jopa kokeneimpien taloustieteilijöiden takia sekoittuvat, sijoittajilla tulisi silti olla jonkinlainen käsitys siitä, kuinka valuutta-arvoilla ja vaihtokursseilla on tärkeä merkitys sijoitusten tuottoprosentissa.
