Nousevat osakemarkkinat ovat johtaneet osakkeisiin, joiden hinnoittelu on "lähes täydellisyyttä" ja jotka perustuvat kohtuuttoman optimistisiin oletuksiin tulevasta talouskasvusta ja inflaatiosta, varoittaa JPMorganin omaisuuserien välisen perusstrategian päällikkö John Normand. Hän suosittelee sijoittajia ennakoimaan talouskasvun hidastumista., ja hitaasti kiihtyvä inflaatio, joka yhdistää useimpien S&P 500 -yritysten voitonkasvun hidastumiseen.
Tätä taustaa vasten Normand suosittelee, että sijoittajat siirtyvät kasvuvarastoista muille markkinoiden sektoreille, joita voidaan luonnehtia arvo- tai puolustusosakkeiksi, hänen Business Insiderin strategiaansa koskevan tarkan kertomuksen mukaan. Hän odottaa, että rahoitus- ja energiavarastot ovat markkinajohtajien joukossa tulevina kuukausina, ja hän ehdottaa, että sijoittajat harkitsevat myös altistumisensa lisäämistä kultaan, öljyyn ja puolustusvaluuttoihin, kuten Sveitsin frangiin ja Japanin jeniin.
Merkitys sijoittajille
"Keskimäärin viimeisen 50 vuoden aikana osakkeet ovat lakanneet ylittämästä joukkovelkakirjalainojen suorituskykyä noin kaksi kuukautta sen jälkeen, kun tuloskasvu on ollut huippua", Normand kirjoitti per BI. Hän toteaa, että ansioiden kasvu oli huippua kuusi kuukautta sitten. "Koska oman pääoman ja luottotuloksen ylittäminen verrattuna joukkovelkakirjalainoihin pyrkii seuraamaan tuloskehitystä ja koska nämä kaksi yritysomaisuutta ovat lyöneet joukkovelkakirjalainoja pidempään kuin tavallisesti, pelkkä EPS: n kasvun tuntuminen on edellytys jatkuvalle voitolle", hän lisäsi.
Avainsanat
- Yritysten voittojen kasvu näyttää olevan huipussaan. Sijoittajien tulisi harkita puolustuskannan muutoksia. JPMorgan-strategia Normand suosittelee rahoitus- ja energiavarastoja sekä kultaa, öljyä ja puolustavia valuuttoja.
Jos tulojen laskuun liittyy yritysjohdon alaikäisiä ohjeita, Normand odottaa sijoittajien kääntyvän puolustavaksi lähettämällä korkohinnat ylöspäin ja osakekurssit alas. Itse asiassa 2Q 2019 näyttää todennäköisesti vähentävän S&P 500: n voittoa kolmen vuoden aikana, ja yhä useammat yritykset antavat kielteisiä ohjeita, FactSet Research Systems raportoi.
Samanlaisia, laajempia huolenaiheita ilmaisee Jupiter Asset Management Ltd: n kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjastrategian johtaja Alejandro Arevalo, jolla on hallinnoitavia varoja 51 miljardia dollaria (AUM). "Markkinat lukevat väärin Fed-politiikan muutoksen jotain positiivista", hän kertoi Bloombergille. ”Jos he alentavat korkoja, se johtuu heidän talouksiensa taustalla olevasta ongelmasta. Olemme tulossa puolustavammaksi mielestäni kovemman jälkipuoliskolla ”, hän lisäsi.
Arevalo ilmoittaa vähentäneensä altistumistaan kehittyvien markkinoiden räikelainoille ja kasvattavansa allokointia sijoitusluokan velkoihin viimeisen kahden kuukauden aikana. MFS: n salkunhoitaja Pilar Gomez-Bravo varoittaa, että vaarallisesta keinottelukuplasta saattaa olla kasvussa eurooppalaista roskavelaa, toisessa Bloombergin tarinassa.
Myös Goldman Sachs antaa parhaillaan varovaisen huomautuksen, varoittaen, että varastot ovat saattaneet käyttää loppukäyttömahdollisuuksiaan. "S&P 500 käy kauppaa lähellä käypää arvoa suhteessa korkoihin, vaikka uskomme, että politiikan epävarmuus ja vuoden 2020 EPS -ennusteiden negatiiviset tarkistukset rajoittavat oman pääoman ylösalaisuutta. S&P 500 käy kauppaa myös käypään arvoon suhteessa kannattavuuteen", Goldman kirjoittaa nykyisessä US Weekly -lehdessä. Kickstart-raportti.
Katse eteenpäin
Yrittäminen aikatauluttaa markkinoita on aina riskialtista yritystä. Vaikka JPMorganin Normand suosittelee sijoittajia omaksumaan puolustavamman asenteen, uskoo kuitenkin, että Yhdysvaltain talous ja yritysten voitot todennäköisesti kasvavat edelleen. Yhdessä todennäköisyyden kanssa, että Fed alentaa korkoa, hänellä on edelleen ylipaino osakkeissa luoton suhteen, BI toteaa.
