On olemassa erilaisia "temppuja" tai toimia, joita jotkut julkiset yritykset käyttävät tai käynnistävät villan vetämiseksi sijoitusyhteisön silmissä tulosennustekaudelle - etenkin kun yritys jättää arviot tai pettelee muuten sijoittajia. Analyytikot ja johtajat asettavat yleensä ohjeet ja arviot yritysten ansaintajakson aikana ilmoittamien tulosten perusteella, ja heillä on usein merkittävä rooli osakekannansa kehityksessä.
Katsotaanpa viittä yleisintä shenanigaania, joita johto- ja viestintätiimit käyttävät yritysten julkaisuissa.
1. Strateginen julkaisuajoitus
Viestintäryhmät, jotka haluavat "haudata" huonoja tuloja koskevan raportin (tai yleensä huonoja uutisia), pyrkivät joskus levittämään julkaisua, kun epäillään, että katselu tapahtuu vähiten. Yksi temppu, jota käytettiin usein 1990-luvun puolivälissä ja loppupuolella, oli tietojen julkistaminen perjantaina iltapäivän markkinoiden sulkemisen jälkeen. Joskus julkaisu annettiin loma-viikonloppuna tai päivänä, jolloin vapautumiseen oli määrä myöntää monenlaisia taloudellisia tietoja eikä huomiovaloa ollut yrityksessä.
Nykypäivän markkinoilla se johtuu enemmän julkaisun yleisestä ajoituksesta kuin tietystä viikonpäivästä. Yhtiö saattaa suunnitella tulojensa ilmoittamista tuntien jälkeen, kun sijoittajien huomio on yleensä alhaisempi. Toisaalta huonon raportin tutkinnan minimoimiseksi numerot voidaan ajoittaa julkaistavaksi päivänä, jolloin raportteja on jo satoja muita yrityksiä ja markkinat ovat hajautettuina.
Jotkut yritykset saattavat ilmoittaa positiivisesta kehityksestä huonojen uutisten aikana. He saattavat ilmoittaa uuden suuren asiakkaan, suuren tilauksen, myymälän avaamisen, tuotelanseerauksen tai uuden vuokrauksen samanaikaisesti huonojen uutisten julkaisemisen kanssa. Jälleen ideana on välittää kuva, että asiat eivät ole niin huonoja.
Älä mene lankaan: Yrityksen alaviitteiden ja piilotettujen uutisjuttujen lukeminen voi auttaa sinua paljastamaan varaston todellisen tarinan.
2. Viestinnän peittäminen
Täydellisen ja oikeudenmukaisen julkistamisen vuoksi yritysten on ilmoitettava tulosraporteissaan sekä hyvät että huonot tiedot tietystä vuosineljänneksestä. Heidän viestintätiiminsä voivat kuitenkin yrittää haudata huonot uutiset käyttämällä lauseita ja sanoja, jotka peittävät sen, mikä todella tapahtuu.
Kieltä, kuten "haastava", "painostettu", "liukastuminen" ja "korostettu", ei pidä ottaa kevyesti, ja se voi olla jopa punaisia lippuja.
Esimerkiksi sen sijaan, että sanottaisiin lehdistössä, että yrityksen bruttokateprosentit ovat laskeneet ja että sen seurauksena yhtiön tulot saattavat puristua tulevaisuudessa, johto voi yksinkertaisesti sanoa, että "se näkee paljon hinnoittelupaineita". Sillä välin sijoittaja jätetään laskemaan bruttokateprosentit toimitetusta tuloslaskelmasta, mikä harvoilla vähittäissijoittajilla on aikaa tehdä.
Huomaa myös, että tiedot, joita yritys ei halua sinun näkeväsi, sijaitsevat yleensä jossain lähellä julkaisun alaosaa, ja ne voidaan liittää myös muihin tietoihin. Esimerkiksi jotkut yritysryhmät voivat puhua kaikista uusista tuotteista, joita ne ennakoivat julkaisevansa tulevana vuonna (ilmoituksessa) tai muista myönteisistä, tulevaisuuteen suuntautuvista uutisista, ja sanoa sitten , mitä sijoittajat voivat odottaa tulojensa suhteen tulevaisuudessa aikana.
Koska ansaintaodotukset eivät ole itsenäisiä (vaan niputetaan muiden tietojen kanssa) ja keskimääräisellä sijoittajalla ei ehkä ole mitään hyödyllistä verrata yrityksen ennusteita (kuten nykyinen konsensusnumero), viestintätiimi voittaa hautaamalla uutisia ja häiritsemällä julkinen.
3. Halutun tiedon parantaminen
Joidenkin yritysten sijoittajasuhteet -ryhmät lihavoivat tai kursivoivat otsikoita ja tietoja tuloslaskelmassa, joihin he haluavat sijoitusyhteisön keskittyvän todellisten tulosten sijaan. Tämä ei ole temppu, jonka tarkoituksena on huijata sinua, mutta se voi hyödyntää lukijan laiskuutta. Sijoittajien tulisi yrittää olla kielletty korostetun tiedon perusteella, ja heidän tulee lukea koko julkaisu ja etsiä tulevia ohjeita, jos sellaisia tarjotaan.
Sijoittajia ei pidä myöskään kuluttaa niin lihavoidulla otsikolla, että esimerkiksi "Q3 EPS lisää 30 prosenttia", että unohtaa lukea rivien välillä. Pelaa etsivä ja lue mitä johto sanoo ja ennustaa tulevia ajanjaksoja.
4. Muiden kuin GAAP-toimenpiteiden käyttö
Yrityksen johto voi myös lainata muita kuin GAAP-kirjanpitomenetelmiä, joiden tarkoituksena on poistaa tai lisätä tiettyjä eriä. GAAP on lyhenne yleisesti hyväksytyille kirjanpitoperiaatteille (GAAP) ja on joukko tilinpäätösstandardeja, periaatteita ja menettelyjä. Julkisesti noteerattujen yritysten on noudatettava tilinpäätösstandardia laatiessaan tilinpäätöskäytäntöä.
Kuitenkin myös muut kuin GAAP: n mukaiset taloudelliset toimenpiteet voidaan sisällyttää tuloslaskelmaan. Nämä taloudelliset mittarit saattavat näyttää yrityksen liikevaihdon perustuen sen ydintoimintoihin poistamalla kertaluonteiset kulut. Yritykset voivat sulkea pois esimerkiksi työntekijöiden osakeohjelmansa kustannukset. Nämä toimenpiteet eivät myöskään ole petollisia, mutta ne voivat näyttää yrityksen numerot positiivisemmassa valossa. Esimerkkejä muista kuin GAAP-toimenpiteistä ovat:
liikevoitto
Liikevoitto tai voitto ennen korkoja ja veroja on ei-GAAP-mittaus tuloista. Johtoryhmä saattaa korostaa heidän kasvavaa liikevoittoaan usean vuosineljänneksen aikana. Jos yrityksellä on kuitenkin paljon velkaa, sen korkokulut voivat olla merkittäviä. Tämän seurauksena liiketulos näyttäisi olevan paljon suotuisampi kuin nettotulot, jotka sisältävät korkokulut laskelmissaan.
Kassavirta ja vapaa kassavirta
Kassavirta ja vapaa kassavirta ovat kaksi suosittua mittaria, joita sijoittajat, analyytikot ja yritysjohtajat seuraavat tiiviisti. Kassavirta on nettomäärä rahaa, joka on siirretty sisään ja ulos tietyn ajanjakson aikana. Yrityksellä, jolla on positiivinen kassavirta, on tarpeeksi likvidejä varoja - mikä tarkoittaa, että ne voidaan helposti muuntaa rahaksi - velkojen ja taloudellisten velvoitteiden kattamiseksi. Kassavirta raportoidaan yrityksen kassavirtalaskelmassa ja jaotellaan kolmeen osaan; toiminta-, sijoitus- ja rahoitustoiminta.
Yritykset voivat lainata positiivisia kassavirtalukuja tulosennusteen aikana. Kuitenkin, jos yritys myisi omaisuuserän, kuten divisioonan tai laitteiston, sillä olisi positiivinen kassavaroitus, joka kasvattaa tilikauden raportointia. Omaisuuden myynti on yleistä yrityksille, jotka tarvitsevat rahaa osinkovelvoitteidensa täyttämiseksi. On tärkeää, että sijoittajat tarkastelevat myös vapaata kassavirtaa, joka on yrityksen kassavirta ilman investointeja, kuten käyttöomaisuuden ostoa ja myyntiä.
5. Kasvavat osakeoptiot
Vaikka osakkeiden takaisinosto on usein hyvä asia, jotkut hallitukset myöntävät takaisinoston osana pyrkimyksiä tehdä osakkeistaan houkuttelevampia sijoitusyhteisölle. Näillä hallituksilla ja niiden yrityksillä voi olla kaikki aikomukset suorittaa tällainen takaisinosto. Saatat silti huomata, että yrityksillä on taipumus ilmoittaa tällaisista takaisinostoista huonojen uutisten julkaisemisen yhteydessä tai heti sen jälkeen. On tärkeää, että sijoittajat seuraavat tällaisten ilmoitusten ajoitusta varmistaakseen, että yhtiön hallitukset ja johtajat eivät yritä vahvistaa osakekurssia heikon suorituskyvyn aikoina.
Vaikka sijoittajat yleensä hurraavat, kun osakkeiden takaisinostoja ilmoitetaan, on perusteltua suorittaa analyysi takaisinostojen erittelemiseksi sen selvittämiseksi, onko yrityksellä kassa- ja tulonmuodostuksia takaisinostojen rahoittamiseen.
Takaisinosto ja EPS
Osakekohtainen tulos (EPS) on yhtiön voitto tai nettotulos, josta vähennetään etuoikeutetuille osakkeenomistajille maksetut osingot jaettuna liikkeessä olevien osakkeiden lukumäärällä. Yritykset voivat käyttää takaisinostoja EPS: n paisuttamiseen. Oletetaan esimerkiksi, että yrityksellä ei ole parempia osinkoja ja sen ilmoitetut tulot ovat 18 miljoonaa dollaria. Jos yrityksellä on liikkeellä 10 miljoonaa osaketta, osakekohtainen tulos oli 1, 80 dollaria tilikaudelta (18 miljoonaa dollaria / 10 miljoonaa osaketta).
Oletetaan, että yhtiön tulokset eivät ole muuttuneet seuraavana ajanjaksona ja että niiden tulot olivat 18 miljoonaa dollaria. Yhtiön johto päätti kuitenkin ostaa 3 miljoonaa osaketta takaisin. Yhtiön osakekohtainen tulos olisi 2, 57 dollaria jaksolta (18 miljoonaa dollaria / 7 miljoonaa osaketta). Koska kaikki muut olivat tasa-arvoisia ja ilman lisävoittoa, yhtiö toisella jaksolla teki korkeamman osakekohtaisen tuloksen.
Sijoittajien on oltava tietoisia siitä, kuinka yritykset voivat parantaa ansaintajakson aikana raportoituja tulojaan ja taloudellisia suhteitaan. Yrityksillä on monia temppuja ja rahoitustapahtumia, joiden avulla voidaan parantaa ilmoitettua tuloaan ajanjaksona, jolloin yrityksen tulokset olivat heikot. Sijoittajille on tärkeää kehittää strategia tai lähestymistapa, kun on tarkoitus analysoida yrityksen tuloja ja onko yritys saavuttanut tavoitteensa.
