S&P 500 -indeksi (SPX) on viime viikkoina saanut aikaan näyttävän palautumisen, mutta se kauppaa edelleen yli 10% alle 52 viikon huippunsa. Se voi tehdä markkinoista vielä kypsempiä sijoittajien tekemälle kaupalle. "Myynnin jälkeen varastot näyttävät nyt edullisilta tai lähes käypään arvoon verrattuna historiaan useimmissa mittareissa, lukuun ottamatta muutamaa taaksepäin suuntautuvaa metriikkaa", Bank of America Merrill Lynchin mukaan.
Erityisesti BofAML toteaa, että S&P 500: n termiinisuhde P / E on nyt alhaisimmalla tasolla yli viidessä vuodessa. Lisäksi heidän raportissaan todetaan, että viidellä sektorilla laajemmassa indeksissä on tällä hetkellä erityisen houkutteleva arvostus, joka perustuu nykyisen ja keskimääräisen historiallisen hintatason (P / B) -suhteen vertailuun (ks. Alla).
5 halpaa alaa
(Vihjataan ylösalaisin)
- Energia: 65% Talous: 38% Terveydenhuolto: 28% Materiaalit: 23% Kuluttajaneulat: 14%
Merkitys sijoittajille
BofAML tarkasteli analyysissään kolmea arvostusmittaria: termiinisopimus / tuotto-suhde, hintavaranto (P / B) -suhde ja hinta-liiketoiminnan kassavirta -suhde. Sitten he vertasivat nykyisiä arvonmäärityksiä historiallisiin keskiarvoihin vuodesta 1986 vuoden 2018 loppuun. Edellä lueteltujen viiden sektorin oletetut yläpinnat heijastavat sitä, kuinka paljon niiden nykyisen hinnan ja kirjanpidollisen suhteen on noustettava saavuttaakseen historiallisen keskiarvonsa.
Energia on myös epäsuorasti noussut 15% termiinisopimuksiin ja 26% hintaan kassavirtaan perustuen. Terveydenhoidossa vastaavat yläosat ovat 8% ja 23%. Talous-, materiaali- ja kuluttajakuva on hiukan monimutkaisempi, ja näiden kahden arvonmääritysmallin avulla voidaan sekoittaa vaatimattomia alennuksia ja palkkioita.
Perustuen "positiivisiin EPS-tarkistuksiin ja houkutteleviin arvoihin", rahoitusvarat ovat nyt toisella sijalla BofAML: n "taktisessa kvantisektorijärjestelmässä". Apuohjelmat sijoittuvat ensin, huolimatta siitä, että ne osoittavat vain 5%: n ylösalaisin P / B: n perusteella, mutta myös 21%: n laskusuuntainen laskettaessa eteenpäin suuntautuvaa P / E: tä.
Samaan aikaan, vaikka tietotekniikalla "on edelleen ominaisuuksia, jotka vaikuttavat houkuttelevalta pitkällä aikavälillä ja olemme ylipainoisia alalle 12 kuukauden ajanjaksolla, taktinen mallisi merkitsee potentiaalisia lähiajan riskejä", raportti varoittaa. Erityisesti laitteistovarastointi- ja oheislaitteet, joista Apple Inc. (AAPL) edustaa 88%, ja puolijohteet ovat toimialaryhmiä, joiden BAML: n mukaan on edelleen heikentynyt. Ne ovat "putoamassa nopeammin kuin ansiot leikkaavat", yritys toteaa.
Makrotasolla, koko S&P 500: n termiinisuhde / tuotto-suhde laski 21% vuonna 2018, jotta vuosi päättyisi seuraavan 12 kuukauden ennustetun tuloksen 14, 1-kertaiseksi. Myöhemmin se palasi 15, 1-kertaiseksi tammikuun 15. päivän 2019 loppuun mennessä, mutta lukuun ottamatta viimeisintä joulukuussa asetettua alhaista tasoa, se on silti alhaisempi kuin milloin tahansa muuna aikana syyskuun 2013 ja nyt, BofAML lisää.
Katse eteenpäin
Kysymys on siitä, ovatko edellä mainitut viisi alaa todella halpoja nyt todella houkutteleviksi. Useat indikaattorit viittaavat siihen, että seuraava taantuma lähestyy nopeasti, Morgan Stanley toteaa, ja talouden supistumisen ennakointi aiheuttaa varmasti uuden osakekurssien laskun.
