Yritykset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja toiminnan rahoittamiseen. Suurin osa yrityksistä voi lainata pankeilta, mutta pitää suoraa lainanottoa pankista rajoittavana ja kalliimpana kuin velan myyminen avoimilla markkinoilla joukkovelkakirjalainan kautta.
Rahan lainaamisesta suoraan pankista aiheutuvat kustannukset ovat kohtuuttomia monille yrityksille. Yritysten rahoituksen maailmassa monet talousjohtaja (CFO) pitävät pankkeja viimeisenä lainanantajana rajoittavien velkakovenanttien vuoksi, jotka pankit asettavat suorille yrityslainoille. Kovenantit ovat velalle asetettuja sääntöjä, joiden tarkoituksena on vakauttaa yrityksen tulokset ja vähentää riskiä, johon pankki altistuu, kun se myöntää yritykselle suuren lainan. Toisin sanoen rajoittavat sopimukset suojaavat pankin etuja; ne ovat arvopaperimarkkinalakimiesten kirjoittamia, ja ne perustuvat siihen, mitä analyytikot ovat todenneet olevansa riskejä yrityksen tulokselle.
Tässä on muutamia esimerkkejä yritysten rajoittavista kovenanteista:
- He eivät voi laskea liikkeeseen uusia velkoja ennen kuin pankkilaina on maksettu kokonaan. He eivät voi osallistua osakeannissa ennen kuin pankkilaina on maksettu. He eivät voi hankkia yrityksiä ennen kuin pankkilaina on maksettu
Suhteellisesti nämä ovat suoraviivaisia, rajoittamattomia kovenantteja, jotka voidaan sijoittaa yrityslainaan. Velakovenantit ovat kuitenkin usein paljon taipuvampia ja räätälöityjä huolellisesti sopimaan lainanottajan liiketoimintariskeihin. Joissakin rajoittavimmissa kovenanteissa voidaan todeta, että velan korko nousee huomattavasti, jos toimitusjohtaja luopuu tai jos osakekohtainen tulos laskee tietyllä ajanjaksolla. Kovenantit ovat pankkien tapa vähentää velan hallussapidon riskiä, mutta lainanottajayritykset näkevät ne lisääntyneenä riskinä.
Yksinkertaisesti sanottuna pankit asettavat suurempia rajoituksia sille, mitä yritys voi tehdä lainalla, ja ovat enemmän huolissaan velan takaisinmaksusta kuin joukkovelkakirjojen omistajista. Joukkovelkakirjamarkkinat ovat yleensä anteeksiantavia kuin pankit, ja niiden katsotaan usein olevan helpompi käsitellä. Tämän seurauksena yritykset rahoittavat todennäköisemmin toimintoja liikkeeseen laskemalla joukkovelkakirjalainoja kuin lainaamalla pankista.
Katso lisätietoja kohdasta Velkaantuminen ja yrityslainat: Johdanto luottoriskiin .
