Neljä S&P 500 -sektoria on erityisen haavoittuvainen, kun Yhdysvaltojen kauppasota ulottuu Kiinasta Meksikoon ja jopa Eurooppaan, missä autojen ja autojen varaosien lisämaksut ovat odottamassa. Morgan Stanleyn mukaan minkä tahansa näistä kauppakumppaneista aiheutuvat jälleenmyyntihinnat vaikuttavat todennäköisimmin tietotekniikka-, materiaali-, teollisuus- ja kuluttaja-alan yrityksiin, koska niiden ulkomaiset tulot ovat suuret, Morgan Stanleyn mukaan.
"Yritykset, joiden tulot ovat suuret, saattoivat nähdä kysynnän tuhoavan Kiinan tariffiensa takia tuotteilleen", kirjoitti pankin analyytikot äskettäin julkaistussa raportissa "Global Exposure Guide 2019 - USA". Raportti lisäsi: "Ne voivat myös kärsiä takaiskuista Kiinalaisten kuluttajien amerikkalaiset tuotteet. ”
4 S&P-sektoria, jotka on kiinni kauppasoissa
(Sektori: prosenttia ulkomaisista lähteistä saatavista tuloista)
- Tietotekniikka: 56% Materiaalit: 47% Teollisuus: 35% Kuluttajaneulat: 27%
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Kolme ensimmäistä edellä mainituista aloista ovat suhdannevaihteluita, mikä tarkoittaa, että ulkomaan kysynnän heikentyminen kaupan jännitteiden lisääntymisen vuoksi aiheuttaa lisäuhan nykyisen suhdannekierron vanhetessa ja lähestyessä loppuaan. Lisäksi teknologiavarastot ovat olleet yksi osakemarkkinoiden suurimmista ajureista. Kun otetaan huomioon, että teknologiasektorilla on korkein ulkomaantuotto, kysynnän laskulla on merkittävä negatiivinen vaikutus kokonaismarkkinoiden indekseihin.
Joitakin esimerkkejä yrityksistä, joilla on korkeat ulkomaantuotot, ovat teknologiayritykset Qualcomm Inc. (QCOM) ja Micron Technology Inc. (MU), joiden tuottoihin kohdistuvat Kiinan tuotot ovat 67% ja 57%. Kuluttajatuotteiden valmistaja Philip Morris International Inc. (PM) ja teollisuusyritys Wabco Holdings Inc. (WBC) vastaavat tuloihinsa Euroopassa 52% ja 49%. Materiaaliteollisuusyhtiö Mosaic Co. (MOS) tuottaa 52%: n liikevaihdon Latinalaiselle Amerikalle.
Mutta ei vain yritykset, joilla on ulkomaisia tuloja, kärsivät kasvavasta kauppasodasta. Yritykset, joiden kustannusvastuu ei ole mahdollista siirtää korkeampia tariffikustannuksia kuluttajille, löytää korvikkeita, rakentaa uudelleen toimitusketjujaan tai leikata kustannuksia muualle, uhkaa vähentää voittomarginaaleja.
"Uskomme, että tariffit painavat marginaaleja", kirjoitti Morgan Stanleyn analyytikot. "Kun otetaan huomioon muut kustannuspaineet ja itsepintaisesti alhainen inflaatio, emme ole vakuuttuneita siitä, että yritykset yleensä pystyvät korvaamaan tariffikulut kokonaan nostamalla hintoja tai lisäämällä kustannustehokkuutta muualla."
Katse eteenpäin
Morgan Stanleyn analyytikot näkevät tuontitullien lisäävän ylimääräistä riskiä yritysten voittomarginaaleihin, jotka ovat jo nähneet joitain heikkouksia, kun kiristyneet työmarkkinat nostavat palkkakustannuksia. Vaikka heidän perusskenaarionsa mukaan kiihtyvät kauppajännitteet ovat väliaikaisia, pankin analyytikot myöntävät suhteellisen suuren epävarmuuden siitä, miten kauppaneuvottelut etenevät, ja uskovat, että 25 prosentin tariffien tapauksessa kaikelle Kiinasta tulevalle tuonnille Yhdysvaltojen talous voitaisiin kallistaa taantumaan.
