Harjoittelujakson MÄÄRITELMÄ
Harjoittelujakso on ajanjakso, jolloin korkosidonnaisten arvopapereiden väliaikaisia tuottoeroja oikaistaan. Harjoittelujaksoa voidaan pitää eräänlaisena nollausjaksona, jolloin joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat ja luottoluokituslaitokset tarkistavat jäljellä olevat kiinteätuottoiset liikkeeseenlaskut ja oikaisevat mahdolliset hinta- / tuottoerot markkinoiden tehottomuuksien korjaamiseksi.
HARJOITTAMINEN Harjoitusjakso
Joskus samankaltaisten joukkovelkakirjalainojen tuotto-suhde on väärin korotettu korkomarkkinoilla. Esimerkiksi kahden samanlaisen joukkovelkakirjalainan tuotto, jolla on samanlainen kuponki ja maturiteetti, voi vaihdella huomattavasti. Tämän väärän hinnoittelun odotetaan korjautuvan aikana, jota kutsutaan harjoittelujaksona. Harjoittelujakso voi olla lyhyt aikataulu tai se voi olla ajanjakso, joka on yhtä suuri kuin sidoksen koko elinaika, mikä on pahin tapaus.
Harjoittelujakson aikana salkussa olevan joukkovelkakirjalainan arvo laskee kaupankäynnin jatkuessa ja hinta diskontataan odotetulla palautumistuotolla. Sijoittajat hyödyntävät tyypillisesti harjoittelujaksoa osallistumalla joukkovelkakirja- tai sektorinvaihtoon. Esimerkiksi, jos sijoittaja uskoo, että tuotonjako kahden joukkovelkakirjalainan välillä on liian leveä, sijoitus siirretään korkeamman tuoton joukkovelkakirjasta alhaisemman tuoton joukkovelkakirjalainaan yrittääkseen hyödyntää hintaa tai tuoton eroa. Jos sijoittaja on arvannut odotetun harjoittelujakson oikein, sijoittaja saa nopean voiton tuottokorjauksesta. Yleensä mitä suurempi tuottoero on ja mitä lyhyempi harjoitusjakso, sitä suurempi on tuotto joukkovelkakirjalainanvaihdosta.
Harjoitteluaika voidaan havaita myös laina-alalla. Kun lainan laiminlyönti tapahtuu, lainanantaja pidentää lainan voimassaoloaikaa, jotta lainanantaja voi antaa enemmän aikaa lainan takaisin saamiseen. Tämän takaisinperintäprosessin aikana lainanottaja maksaa takaisin niin paljon kuin mahdollista hän voi lainassa. Kun lainanottaja ei voi maksaa enempää tai lainanantaja saa maksuja, laiminlyönti katsotaan ratkaistuksi ja perintäprosessi päättyy. Aika oletuspäivästä ratkaistuun päivämäärään on harjoitusjakso.
