Vaihtovelkakirjalaina edustaa hybridivakuutta, jolla on joukkovelkakirja- ja osakeominaisuuksia; tämäntyyppinen joukkovelkakirjalaina mahdollistaa sen nimellisarvon muuntamisen joko käteisvaroihin tai määrättyyn määrään samanarvoisia kantaosakkeita. Yhtiö laskee liikkeeseen vaihdettavan joukkovelkakirjalainan hyödyntääkseen alennettuja korkoja, koska vaihtovaihtoehdon läsnäolo tarjoaa nousevan potentiaalin joukkovelkakirjojen haltijoille ja nämä joukkovelkakirjat vaativat yleensä matalampia korkoja verrattuna tavanomaisiin nimellislainoihin. Toinen etu vaihtovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskusta oman pääoman sijasta on korkojen verovähennys, joka alentaa yrityksen pääomakustannuksia. Koska joukkovelkakirjat muutetaan omaksi pääomaksi, yrityksellä ei ole enää velvoitteita. Oman pääoman arvo laskee kuitenkin osakkeiden laimennusvaikutuksen perusteella, riippuen muuntamisen tuloksena annettavien uusien osakkeiden lukumäärästä.
Vaihtovelkakirjalainat
Vaihtovelkakirjalainoja liikkeeseen laskee tyypillisesti yritykset, joiden luottoluokitukset ovat huonommat ja joiden odotettu kasvu on nopeaa. Esimerkiksi vuonna 2014 Tesla Motors laski liikkeelle 2 miljardin dollarin vaihtovelkakirjalainan Tesla Gigafactory -rakennuksen rahoittamiseksi Nevadassa. Koska Teslan tulokset olivat alhaiset tai negatiiviset viime vuosina vuoteen 2014 asti, hankkeen pääoman hankkiminen vakiovelkakirjalainoilla oli kohtuuttoman kallista, koska sijoittajien vaatimat korot olivat erittäin jyrkkiä. Vaihto-optiolla Teslan vaihtovelkakirjalainojen korot olivat kuitenkin 0, 25–1, 25%.
Varaston laimennus
Kun joukkovelkakirjojen haltijat muuntavat vaihtovelkakirjalainat omaksi pääomaksi, osakekurssi voi heikentyä merkittävästi, mikä voi johtaa osakkeenomistajien osakekohtaisen arvon merkittävään laskuun. Siksi, jos yritys haluaa laskea liikkeeseen osakekantaa tulevaisuudessa toissijaisella tarjouksella, se ei ehkä pysty keräämään niin paljon pääomaa vaihto-omaisuuserien laimentamisen vuoksi.
