Varastot ovat jälleen nousussa, koska liittovaltion keskuspankin yritys suunnitella pehmeä lasku keskeyttämällä nopeuden vaellusjaksonsa on vähentänyt pelkoja välittömästä taantumasta. Mutta jotkut väittävät, että vahinko on jo tehty, ja taantuma on todennäköisesti aivan nurkan takana. Kymmenen eli yli 75 prosenttia viimeisistä 13 vaellusjaksosta 1950-luvulta lähtien on päättynyt taantumaan, ja Gluskin Sheffin pääekonomisti ja strategi David Rosenberg uskoo, että Fedin heikko saavutettavuus on ainakin yksi syy ajatella, että taantuma on väistämätön, sanoo Business Insider.
Hän ei ole yksin. Duke Fuquan kauppakorkeakoulun äskettäisessä raportissa todettiin, että CFO: n tutkimuksessa 67% uskoo, että Yhdysvaltojen talous on taantumassa vuoden 2020 jälkipuoliskolle; jopa 84% vastaajista luulee, että talous on taantumassa vuoden 2021 ensimmäiseen vuosineljännekseen mennessä. ”Mielestäni olemme toipumisen vaiheessa, ja siellä on riittävästi epävarmuustekijöitä, joiden mielestä taantuma on siellä horisontissa ”, John Graham, Duken finanssiprofessori ja Global Business Outlook -tutkimuksen johtaja, kertoi Fox Businessille.
Rosenbergin taantuman varoitusmerkit
- Vain kolme viimeisestä 13 koronkorotusjaksosta päättyi pehmeään laskeutumiseen; Fedin "neutraali" korko vain nousee pois viitekorosta; Viimeaikainen tuottokäyrän käännös; Ennätyskorkea yrityslaina voi olla kestämätön, jos talous hidastuu.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Toinen merkittävä taantuman varoitusmerkki Rosenbergin mukaan on Fedin jatkuva alhaisempi arvio 'neutraalista' (tai luonnollisesta) korosta, joka tunnetaan myös terminaalin rahastokorkona. Neutraalilla korolla tarkoitetaan korkojen teoreettista tasoa, jolla talous on kestävällä tiellä: vakaat hinnat, täysi työllisyys eikä talouskasvua hidastava tai kiihdyttävä.
Viimeisimmässä arviossa terminaalin rahastokorko oli 2, 75%, vain hiukan matkan päässä Fedin nykyisestä viitekoron tavoitteesta, joka on suoritettu yhdeksässä peräkkäisessä korotuksessa seitsemän vuoden jakson aikana lähellä nollakorkoa joulukuun 2008 ja joulukuun 2015 välillä. Tästä seuraa, että matalien korkojen tähän mennessä olleen mehu - vaikutuksen vaikutus talouteen ja markkinoihin on loppumassa, Rosenberg väittää.
Sitten siellä on ero 10 vuoden ja 3 kuukauden valtionkassan välillä, joka hiljattain muuttui negatiiviseksi. Sitä taloustieteilijät kutsuvat käänteiseksi tuottokäyräksi - ilmiöksi, joka on edeltänyt kaikkia Yhdysvaltojen taantumia 1950-luvulta lähtien. Äskeinen käännös riitti lähettämään New York Fedin taantuman todennäköisyysmallin 11 vuoden korkeimmalle tasolle, Business Insiderin mukaan.
Viimeiseksi, Rosenberg varoittaa, että ennätyskorkeaseen 1, 8 biljoonan dollarin suuruiseen yritysvelkaan erääntyy vuonna 2023. Jos talous hidastuu, yritykset saattavat vaikeuttaa maksujen suorittamista.
Katse eteenpäin
Optimistisempi on Leuthold-konsernin Jim Paulsen, joka uskoo, että viimeaikainen talouden ja ansiotason hidastuminen yhdessä Fedin harvemman asenteen kanssa todella auttaa pidentämään sonnimarkkinoita. Hänen optimismi ei kuitenkaan ole ilman pelkoa siitä, että nykyinen heikkous voi helposti laukaista jotain paljon pahempaa. "Taantuma ja markkinoiden pelot palaavat hyvin, hyvin nopeasti ja erittäin ankarasti", hän kertoi CNBC: lle. ”Meillä on paljon pelkoa. Pelko karhumarkkinoista. Pelko taantumista. Pelko negatiivisista satoista. Pelko käyrien palautumisesta. … Kiipeämme huolestuneisuuden muuriin. ”
