Valtuutetut osallistujat (AP) ovat yksi tärkeimmistä puolueista pörssissä myytävien rahastojen (ETF) perustamis- ja lunastusprosessin keskuksessa. Ne tarjoavat suuren osan likviditeetistä ETF-markkinoilla hankkimalla rahaston luomiseen tarvittavat kohde-etuudet. Kun markkinoilla on pulaa osakkeista, valtuutettu osallistuja luo enemmän. Päinvastoin, valtuutettu osallistuja vähentää liikkeessä olevia osakkeita, kun tarjonta on vajaata tai kysyntää ei ole. Tämä voidaan tehdä luomis- ja lunastusmekanismilla, joka pitää osakekurssit yhdenmukaisina niiden taustalla olevan substanssiarvon (NAV) kanssa.
Valtuutetun osallistujan murtuminen
Valtuutetut osallistujat vastaavat niiden arvopapereiden hankkimisesta, joita ETF haluaa hallussaan. Jos tämä on S&P 500 -indeksi, he ostavat kaikki sen komponentit samassa painossa ja toimittavat ne sponsorille. Vastineeksi valtuutetut osallistujat saavat yhtä arvokkaita osakkeita, nimeltään perustamisyksikkö. Liikkeeseenlaskijat voivat käyttää yhden tai useamman valtuutetun osallistujan palveluita rahastossa. Suurilla ja aktiivisilla rahastoilla on yleensä enemmän valtuutettuja osallistujia. Tämä eroaa myös erityyppisistä rahastoista. Osakeosakkeilla on keskimäärin enemmän osallistujia kuin joukkovelkakirjoja, johtuen ehkä suuremmasta kaupankäynnistä.
Perinteisesti valtuutettuja osallistujia ovat muun muassa suuret pankit, kuten Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) ja Morgan Stanley (MS). He eivät saa korvausta sponsorilta, eikä heillä ole laillista velvoitetta lunastaa tai luoda ETF: n osakkeita. Sen sijaan valtuutetuille osallistujille maksetaan korvaus jälkimarkkinoilla tapahtuvalla toiminnalla tai palvelumaksulla, joka peritään pääasiallisten kauppojen toteuttamiseen haluavilta asiakkailta.
Lopulta molemmat osapuolet hyötyvät yhteistyöstä. Sponsori saa apua rahaston luomisessa, kun osallistuja saa osakkeita myymään voittoa varten. Tämä prosessi toimii myös päinvastaisesti. Valtuutetut osallistujat saavat saman arvon rahaston arvopapereista osakkeiden myynnin jälkeen.
Kilpailu valtuutettujen osallistujien välillä
Useat valtuutetut osallistujat auttavat parantamaan tietyn ETF: n likviditeettiä. Kilpailun uhalla on taipumus pitää rahastojen kaupankäynti lähellä käypää arvoa. Vielä tärkeämpää on, että muut valtuutetut osallistujat kannustavat markkinoiden parempaan toimintaan. Kun toinen osapuoli lakkaa toimimasta valtuutettuna osallistujana, muut näkevät tuotteen kannattavana tilaisuutena ja tarjoavat luomis- / lunastustekniikan. Samanaikaisesti valtuutetulla osallistujalla on mahdollisuus puuttua kaikkiin sisäisiin ongelmiin ja jatkaa ensisijaisten markkinoiden toimintaa.
