Yritykset ja sijoittajat tarkistavat painotetun keskimääräisen pääomakustannuksen (WACC) arvioidakseen tuotot, jotka yrityksen on saavutettava täyttääkseen kaikki pääomavelvoitteensa, mukaan lukien velkojien ja osakkeenomistajien tuotot. Beeta on kriittinen WACC-laskelmissa, missä se auttaa "painottamaan" oman pääoman kustannuksia ottamalla huomioon riski. WACC lasketaan seuraavasti:
WACC = (oman pääoman paino) x (oman pääoman kustannus) + (velan paino) x (velan hinta).
Koska kaikkiin pääomavelvoitteisiin ei liity velkaa (ja siten maksukyvyttömyys- tai konkurssiriskiä), erilaisten velvoitteiden vertailu vaatii beetalaskelman, joka on poistettu velan vaikutuksesta. Tätä prosessia kutsutaan "beta-tason purkamiseksi".
Mikä on Levered Beta?
Oman pääoman beeta on yrityksen osakekannan volatiliteetti suhteessa laajempiin markkinoihin. Beeta 2 tarkoittaa teoreettisesti yrityksen osakekantaa kaksinkertaisesti epävakaana kuin laajemmat markkinat. Luku, joka näkyy useimmissa taloudellisissa sivustoissa, kuten Yahoo! tai Google Finance, on velattu beeta.
Levered beta -menetelmälle on ominaista kaksi riskikomponenttia: liiketoiminta ja rahoitus. Liiketoimintariski sisältää yrityskohtaiset asiat, kun taas rahoitusriski liittyy velaan tai vipuvaikutukseen. Jos yrityksellä ei ole velkaa, velaton ja lyhennetty beeta ovat samat.
Poistaminen beeta
WACC-laskelmiin sisältyy velattu ja lyijytön beeta, mutta se tapahtuu laskennassa eri vaiheissa. Luottamaton beeta näyttää tuottojen volatiliteetin ilman rahoitusvaikutusta. Luottamatonta beetaa kutsutaan omaisuuserän beetaksi, kun taas lainattua beetaa kutsutaan oman pääoman beetaksi. Lyijytön beeta lasketaan seuraavasti:
Kirjoittamaton beeta = Korjattu beeta /
Lyijytön beeta on pääasiassa korottamaton painotettu keskimääräinen hinta. Tätä keskimääräiset kustannukset olisivat käyttämättä velkaa tai vipuvaikutusta. Beta on poistettava käytöstä, jotta voidaan ottaa huomioon yritykset, joilla on erilaisia velkoja ja pääomarakennetta. Tätä lukua käytetään sitten oman pääoman kustannusten löytämiseen.
Laskematta avoinna olevaa beetaa sijoittajan on kerättävä luettelo vertailukelpoisista yrityksen betoista, otettava keskiarvo ja velattava se uudelleen analysoitavan yrityksen pääomarakenteen perusteella.
Beeta uudelleen
Kun WACC on löytänyt tasoittamattoman beetaversion, se palauttaa beeta todelliseen tai ihanteelliseen pääomarakenteeseen. Ihanteellinen pääomarakenne tulee mukaan, kun halutaan ostaa yritys, mikä tarkoittaa, että pääomarakenne muuttuu. Beeta nostetaan uudelleen seuraavasti:
Tasapainoinen beeta = Korvaamaton beeta *
Laskennassa on erikseen erotettu kaikki yrityksen pääomavelvoitteet ja koottu sitten uudelleen, jotta ymmärretään kunkin osan suhteellinen vaikutus. Tämä antaa yritykselle mahdollisuuden ymmärtää oman pääoman kustannukset, mikä osoittaa, kuinka paljon korkoa yrityksen on maksettava rahoituksen dollaria kohden. WACC on erittäin hyödyllinen pääoman tulevaisuuden laajentamisen toteutettavuuden määrittämisessä.
Kirjoittamaton beta-esimerkki
Yhtiö ABC haluaa selvittää oman pääoman kustannuksensa. Yhtiö toimii rakennusalalla, jossa vertailukelpoisten yritysten luettelon perusteella keskimääräinen beeta on 0, 9. Vertailukelpoisten yritysten keskimääräinen velkaantumisaste on 0, 5. Yrityksen ABC: n velkasuhde on 0, 25 ja veroaste 30%.
Peittämätön beeta lasketaan seuraavasti:
0, 67 = 0, 9 /
Sitten beetavivun uudelleen laskemiseksi lasketaan velattu beeta käyttämällä yllä olevaa päällystämätöntä beetaa ja yrityksen velkaantumisastetta:
0, 79 = 0, 67 *
Nyt yritys laskisi oman pääoman kustannuksensa yllä olevan velatun beeta-luvun, riskittömän koron ja markkinariskipreemion lisäksi.
