Tukkumyynnin rahoitusmalli on kannattava perusta liiketoimintamallille tietyissä korko- ja luottomarkkinaympäristöissä. Siitä voi kuitenkin tulla vähemmän kannattavaa, jos tuottokäyrän muoto tai kaltevuus muuttuu. Jos luottomarkkinat tarttuvat kiinni, tämä voi myös aiheuttaa ongelmia. Jos molemmat olosuhteet muuttuvat samanaikaisesti, varo.
Tässä artikkelissa kuvataan ihanteelliset korko- ja luottomarkkinat, joita tarvitaan tukkurahoituksen kannattavaan käyttöön, joka käyttää tukkumyynnin rahoitusta ja selvittää, kuinka pitkäaikaisten oletusten hajoaminen voi vahingoittaa kaupallisia rahoitusyhtiöitä ja saattaa ne konkurssin ääreen.
Mikä on tukkurahoitus?
Tukkurahoitus eroaa perinteisestä rahoituslähteestä, jota liikepankki käyttäisi. Perinteisesti pankit käyttivät rahanlähteenä ydinvakuus talletuksia, ja ne ovat edullisia rahoituslähteitä. Talletukset edustavat pankkien velkaa, ja nämä talletukset lainataan ja niistä tulee tuloja tuottavia varoja.
Tukkurahoitus on "all-all" -termi, mutta viittaa pääasiassa liittovaltion rahastoihin, ulkomaisiin talletuksiin ja välitettyihin talletuksiin. Jotkut sisällyttävät määritelmään myös lainat julkisen velan markkinoilta.
Kuka käyttää tukkurahoitusta?
Perinteiset pankit ja kaupalliset rahoitusyritykset voivat molemmat olla tukkurahoituksen käyttäjiä. Pankit voivat käyttää tukkurahoitusta vaihtoehtona, mutta kaupalliset rahoitusyhtiöt ovat erityisen riippuvaisia tästä rahoituslähteestä. Molempia säännellään eri tavalla ja joskus kilpailevat samasta yrityksestä.
Kaupalliset rahoitusyhtiöt tarjoavat yksinomaan yrityslainoja, toisin kuin pankit, jotka tarjoavat sekä yritys- että kulutuslainoja. Siksi pääasiakkaat ovat pieniä ja keskisuuria yrityksiä, jotka ottavat lainaa näiltä kaupallisilta rahoitusyhtiöiltä varaston ja laitteiden hankkimiseksi. Kaupalliset rahoitusyhtiöt tarjoavat myös lisäarvoa tarjoavia palveluita, kuten konsultointipalveluita ja myyntisaamisten myyntiä.
Kaupalliset rahoitusyhtiöt eivät ole pankkeja, ja ne ovat usein pienyrityksen omistajalle edullisempi lainausvaihtoehto. Tämä johtuu siitä, että ne ovat vähemmän konservatiivisia kuin perinteiset pankit ja ovat valmiita ottamaan riskialttiimpia lainoja. Koska ne eivät ole pankkeja, niihin sovelletaan vähemmän sääntelyä ja ne voivat ottaa enemmän riskejä. Vähemmän sääntelyä ja enemmän riskejä voi olla kaksiteräinen miekka taloudellisen levottomuuden aikoina.
Miksi käyttää tukkurahoitusta?
Jos ydin talletukset ovat niin halpoja rahoituslähteitä, miksi kukaan käyttäisi tukkurahoitusta? Pankkien tukkurahoitus on tapa laajentaa tai tyydyttää rahoitustarpeita. Joskus pankeilla voi olla vaikeuksia houkutella uusia talletuksia. Ehkä korot ovat niin alhaiset, että asiakkaat eivät pidä alhaisia korkoja houkuttelevina.
Mistä syystä tahansa, pankit toisinaan etsivät tukkurahoitusta. Sillä voi olla monia muotoja, mutta pankeille suosittu vaihtoehto on käyttää välitettyjä talletuksia. Nämä talletukset vastaanotetaan välittäjän kautta, joka ottaa varakkaiden asiakkaidensa rahat ja löytää useita erilaisia pankkeja, joihin tallettaa se yleensä asiakkaiden saamiseksi FDIC-vakuutuksen (ja toivottavasti houkuttelevamman koron). Jos nämä varakkaat asiakkaat tallettavat kaiken rahansa yhteen pankkiin, heidän talletuksensa voivat ylittää FDIC-vakuutusrajat. Periaatteessa he viipaloivat ja noppaavat käteisvarojaan eri pankkien kesken, joten kaikki talletuksesi on vakuutettu pankkitukiin.
Kaupallisilla rahoitusyhtiöillä ei ole tallettajien perustaa, josta vetää. Siksi heidän on voitava hyödyntää julkisen velan markkinoita hyödyntääkseen itseään. Nämä varat lainataan pienemmille yritysasiakkaille nopeammin. Tätä liiketoimintamallia tarkasteltaessa käy ilmi, että kaupallisella rahoitusyhtiöllä olisi oltava korkein mahdollinen luottoluokitus, joten niiden liikkeelle laskeman lainan kuponki voidaan saada pienin.
Kuinka tukkurahoitus voi olla kannattavaa
Tarvitaan positiivinen hajaantuminen, jotta tukkumyynnin rahoitus toimii ja on kannattavaa. Kaupallisella rahoitusyhtiöllä voi olla likviditeettiongelmia, kun tukkumyynnin rahoituslähteet häviävät tai lainanottoehdoista voi tulla niin raskaita, että ne eivät ole kannattavia. Varojen kustannusten tulee olla alhaisemmat kuin omaisuudellesi (lainoille) ansaitsemasi tuotto. Muut skenaariot ovat kannattamattomia eikä kestäviä.
Positiivisen leviämisen saavuttamiseksi on ensin välttämätöntä, että tuottokäyrä on ylöspäin. Käänteinen tuottokäyrä - sellainen, jossa lyhytaikaiset korot ovat korkeampia kuin pitkäaikaiset - ei ole kannattava ja aiheuttaa ongelmia pankeille ja kaupallisille rahoitusyhtiöille. Litteä tuottokäyrä on myös ongelma, koska se ei salli edellä mainittua positiivista hajautusskenaariota.
Kun tuottokäyrän muoto muuttuu koko suhdannesyklin aikana, voidaan nähdä konkreettiset vaikutukset pankkien ja rahoitusyhtiöiden nettotuloihin. Kun tuottokäyrä on nouseva ylöspäin, pankki- ja kaupallisen rahoituksen kannattavuus on hyvä. Kun se käännetään, kannattavuus kärsii. Kun se on välillä tai tasoittuu, pankkien kannattavuus vaimentuu. Kaupallisille rahoitusyhtiöille tasainen tuottokäyrä voi olla kannattamaton, koska rahoituksen lähde ei ole halpakustannustalletukset, kuten pankeilla on pääsy, vaan korkeammat kustannuslähteet, kuten lainanotto vakuudettomilla lainamarkkinoilla.
Väärä ympäristö tukkurahoituksessa
Tukkumyynnin rahoituksen käyttö sinänsä ei ole välttämättä huono asia. Oikeissa olosuhteissa se antaa pankeille ylimääräisen rahoituslähteen operaatioille ja lisäinvestointimahdollisuuksia. Kaupalliset rahoitusyhtiöt voivat myös olla kannattavia monien vuosien ajan ja useiden suhdannesyklien kautta tukkurahoituksella.
Mutta mitä tapahtuu, kun on luottoturva, kun lainamarkkinat ovat pääosin suljettu tai kun lyhytaikaisten lainojen korot (kuten LIBOR edustavat) nousevat epävarmuuden vuoksi? Tämä on myrkyllinen yhdistelmä, joka voi viedä kaupallisen rahoitusyhtiön konkurssin ääreen ja aiheuttaa pankeille ongelmia.
Tiedämme, että pankin päärahoituslähde on vähittäistalletukset. Talletukset vakuuttaa FDIC, ja ne ovat yleensä luonteeltaan pitkäaikaisia. Pankit voivat käyttää myös tukkurahoitusta, vaikka tämä rahoituksen lähde on lyhyempi. Tämä tarkoittaa, että tappi voi sammua hyvin nopeasti, jos pankin katsotaan olevan luottoriski. Pankkien sääntelijät voivat myös kieltää välittämiä talletuksia, jos pankilla on alikapitalisointi. Tässä tilanteessa oleva pankki houkuttelee reunalla.
Loppupeli
Kaupalliset rahoitusyritykset tarvitsevat ansaita "leviämisen". Tässä suhteessa ne ovat kuin pankkeja ja hyötyvät jyrkästä tuottokäyrästä. Toisin kuin pankeissa, joilla on suuri tallettajakanta, niiden havaittu luottoriski on erittäin tärkeä tekijä, joka vaikuttaa korkoon, jolla ne voivat saada rahoitusta.
Jos kaupallisen rahoitusyhtiön katsotaan heikkenevän ja riskialtista, ei ole väliä kuinka jyrkkä tuottokäyrä on; Heidän on maksettava enemmän rahoituksesta, ja tämä purkaa marginaaleja. Jos he eivät pysty ratkaisemaan kriisiä riittävän nopeasti, syntyy myös muita ongelmia. Asiakkaat voivat alkaa nostaa luottolimiittejä, mikä vaikuttaa edelleen likviditeettiin. Lisäksi mitä kauemmin huono lehdistö jatkuu, sitä enemmän pienyritysasiakkaita he voivat menettää, mikä johtaa edelleen kannattavuuden paineisiin.
Jos taloudellinen hyökyaalto osuu lyhyen aikavälin korkojen nousevan nousevan nousun ja luottoriskin muodossa, se voi olla tuhoisa kaupalliselle rahoitusyhtiölle - ja jopa johtaa konkurssiin, jos olosuhteet ovat olemassa pidemmän ajan.
