Olemme tulossa uuteen vahvaan viikkoon. Torstai-aamun heikkous kohdattiin ostamalla markkinat positiiviseksi. Keskiviikkona Bespoke Investment Group julkaisi raportin, jonka mukaan S&P 500: lla on erittäin harvinainen paluu. Yhteenvetona:
- Laskeutuneen yli 19% vain kolmen kuukauden aikana, S&P 500 on palannut takaisin ja on nyt vauhdissa 10%: n voitolle vain 10 kaupankäyntipäivän aikana. Toisesta maailmansodasta lähtien on ollut vain 12 muuta laskua 15: stä. % + kolmen kuukauden kuluessa, jota seurasi välittömästi 10% + voitto 10 kaupankäyntipäivänä tai vähemmän. Jatkossa osakepääoman tuotot olivat yleensä positiivisia, ja puolessa näistä aikaisemmista jyrkkäistä palautumisesta 15% + laskua S&P 500 ei koskaan onnistunut laskemaan seuraavan vuoden aikana.
Siksi minusta on mielenkiintoista, että se sopii hyvin siihen, mitä olemme täällä puhuneet. MAP-suhde meni ylimyydyksi lokakuussa - "odota pomppia". 7%: n ralli antautui jumalattomaan myyntiin, mikä pakotti meidät jälleenmyytymään. "Odotamme ralli", sanoimme. Nyt, 11 kaupankäyntipäivän jälkeen, S&P 500 sulki 10, 4%.
Tietotekniikka, energia, kuluttajan harkinnanvara ja kiinteistöt olivat viikon suurimmat voittajat tästä kirjoituksesta lähtien. Tämä on järkevää, koska heitä rangaistiin ankarasti niin kauan. Se sopii myös teemaan pienet ja keskisuuret yhtiöt, jotka näkevät huomattavan ostamisen. Russell 2000 menestyi merkittävästi viime viikolla, samoin kuin S&P Mid Cap 400 ja Small Cap 600. Joka tapauksessa se on virkistävä ja hirveä nähdä tämä paljon vihreää.
FactSet
Mapsignalsissa olemme tutkineet "matkoja". Kun ajamme mallejamme, skannaamme 5500 varastossa päivässä. Huomaamme, että vain noin 1 400 on sellaisia, jotka pystyvät vastaanottamaan laitoskokoisia tilauksia ilman merkittävää vaikutusta hintaan. Näistä malli "kompastuu" osakkeilla, jotka käyvät kauppaa keskimääräistä enemmän ja heilahteluisemmin. Viimeiset viisi plus vuotta ovat osoittaneet meille, että keskimäärin 500 kantaa päivässä on normi. (Tämä tarkoittaa, että noin 35% institutionaalisesti kaupankäynnin kohteena olevista osakkeista käy kauppaa keskimääräistä suuremmalla määrällä.)
Älä sekoita matkoja todellisiin tuottamiemme ostamisen ja myymisen signaaleihin. Matkat tarkoittavat vain sitä, että osake käy kauppaa epätavallisesti. Osto- tai myyntisignaalin saamiseksi varaston on myös murtauduttava viimeaikaisen teknisen korkeimman tai alimman tason ylä- tai alapuolelle. Joten mitä matkat kertovat meille?
Alla on 29 vuoden S&P 500 -kaavio, joka sisältää matkojen päiviä tai epätavallisen kaupankäynnin kohteena olevia osakkeita ja pörssiyhtiöitä (ETF), jotka olivat kaksi kertaa päivässä keskimäärin tai enemmän merkitty punaisella. Huomaat yleensä, että äärimmäiset myyntipäivät tuottavat paljon matkoja. Tämä on loogista, mutta kuten useiden viime viikkojen aikana on todettu, äärimmäisillä matalammilla on taipumus olla myös samanaikaisia suurten ETF-signaalipäivien kanssa.
www.mapsignals.com
Seuraava kaavio näyttää S&P 500 vs. epätavallisen aktiivisuuden (UI) signaalit, jotka ovat tehneet ETF: t.
www.mapsignals.com
Tämä alkaa asettua paikalleen. Olemme postuloineet, että ETF: t ovat häntä, joka koiraa heittää. Toisin sanoen massiivisen omaisuuden keräämisen ja jakamisen kautta ETF: stä tulee markkinoiden suunnan johtaja - etenkin epävarmuuden ja kovan paineen aikana. Tämä antaa vielä enemmän uskoa ajatukseen, että myynti loka-joulukuussa alkoi korkojen, kaupan ja maailmanlaajuisen kasvun hidastumisen epävarmuudesta. Tämä vei ostamispaineita, mikä loi tietä korkeataajuuksiselle kaupankäynnille (HFT) hyötyäkseen vähäisestä likviditeetistä ja korkeasta volatiliteetista. Tämän olosuhteiden paine johti siihen, että ETF-mallien hallinta saavutti myyntitapahtumat. ETF: n likvidaatiot aiheuttivat massiivisen dislogoinnin markkinoilla.
Yksittäinen osake voi olla läsnä monissa ETF: issä. Esimerkiksi ETFdb.com: n mukaan Facebook, Inc. (FB) on mukana 138 ETF: ssä, yhteensä noin 200 miljoonalla osakkeella. Satojen ETF: n lunastus samana päivänä, kuten yllä olevat oranssit piikit näkivät, samaan aikaan kuin raskaan myynnin myötä, lisäävät mielestämme epävakautta suurella tavalla. Lisää tähän ilmiö, että kun markkinat ovat laskussa, ETF-korkoilla on taipumus purkautua, mikä vaikuttaa myös osakekurssiin.
Meille on selvää, että ETF: n passiivinen hallinta, joka on hankkinut vähittäiskaupan omaisuutta vuosikymmenien ajan, on saavuttanut kärjen. ETF: t liikuttavat osakkeita, eivät päinvastoin. Suurempi tutkimus on melkein jo päätelty, ja se menee yksityiskohtaisemmin, mutta sanon sen selvästi täällä: Uskomme, että vuoden 2018 kauhistuttava loppu johtui pelosta ostohöyrystymisestä, ja heti kun se tuli liian epämiellyttäväksi kaupan pitäjille, ETF aiheutti hirvittävän myynnin kaskadia.
Joten kun rahoitusneuvojien (FA), jotka viettivät kymmenentoista vuosikymmenen ajan varoja keräämällä ja levittämällä ne passiivisiksi hallintavälineiksi (ETF), mallimallinntajat sanovat painavansa myyntipainiketta, FA: t kaikki kiirehtivät poistuksiin samana päivänä. Näin tapahtui viime syksynä. Mielestämme ETF: t olivat rikoksentekijöitä. Kuten George Herbert sanoi: "Rikoksentekijä ei koskaan anteeksi."
Tästä hetkestä lähtien Mapsignalsiin suhde on kasvussa ja se on tällä hetkellä 34, 3%. Näemme muutama päivä enemmän ostamista kuin myymiä varastossa. Itse asiassa viimeisen kuuden päivän aikana ostot ovat olleet keskimäärin noin 85%. (Tämä tarkoittaa, että tietomme mukaan 85% varastossa olevista osto- ja myyntisignaaleistamme ostaa todennäköisesti lippuja.) Kotitalouden rakentajat, terveydenhuolto ja tietotekniikka alkavat ostaa.
Suhteella on alhainen arvo, koska se on viiden viikon liukuva keskiarvo ja edeltävät neljä viikkoa kannattivat myyntiä. Kuten viime viikon tutkimuksessa todettiin, kun suhde nousee takaisin yli 50%: n oltuaan alle 50% (myyjät hallitsevat) vähintään 40 päivän ajan, termiinisituottojen on oltava vahvat yhdestä kahteentoista kuukauteen. Meillä on tähän mennessä kaksi viikkoa positiivista toimintaa markkinoille.
Pienet ja keskikokoiset yhtiöt johtavat reboundiin, ja markkinoita uudistetaan. Eläkerahastot, sijoitusrahastot ja valikoidut muut institutionaaliset johtajat käyttävät pääomaa ja tuovat likviditeettiä takaisin markkinoille - jotain havaitsimme tapahtuvan (aiempina viikkoina).
Pohjaviiva
Olemme edelleen nousevia Yhdysvaltain osakkeista. Uskomme, että kauppa saadaan ratkaistua, ja Fed on nyt pahoittelija Fedin puhumisessa ja kieltäytymässä. Neljännen vuosineljänneksen tulokset ovat meille, ja uskomme, että olemme tulossa uuteen vahvaan ansaintajaksoon. Etsimme valikoivampaa härmämarkkinoiden vaihetta vuodelle 2019.
