Edustajavelkamenoilla tarkoitetaan velan hinnan nousua, kun osakkeenomistajien ja johdon edut eroavat julkisessa omistuksessa olevasta yrityksestä. Tietyntyyppisiä yrityshallintoa, kuten hallintoneuvostot ja velan myöntäminen, yritetään vähentää tätä eturistiriitaa. Lainan ottaminen kuvaan luo kuitenkin vielä yhden mahdollisen eturistiriidan, koska omistajilla, johtajalla ja joukkovelkakirjalainanhaltijoilla on erilaiset tavoitteet.
Miksi tiettyjä rajoituksia asetetaan?
Velkatoimittajat, kuten joukkovelkakirjalainanhaltijat, asettavat yrityksille tiettyjä rajoituksia (joukkovelkakirjalainojen kautta), koska he pelkäävät edustajakustannusongelmia.
Velkarahoituksen toimittajat tietävät kaksi asiaa:
- Johto hallitsee rahaaan. Hyvitykset ovat korkeita, että jokaisessa yrityksessä on pääasiallisten edustajien ongelmia.
Hallinnollisen hubriksen aiheuttamien menetyksien lieventämiseksi velantoimittajat asettavat rajoituksia rahansa käytölle.
Kun edut ja riskit eivät ole yhtä suuret
Yleensä edustajakustannukset tapahtuvat, kun johto sitoutuu hankkeisiin tai käyttäytymiseen, joista hyötyvät osakkeenomistajat enemmän kuin joukkovelkakirjojen omistajat. Esimerkiksi riskialttiimpien hankkeiden toteuttaminen voisi tuottaa suuremman hyödyn osakkeenomistajille. Suuremman riskin ottaminen tarkoittaa suurempia mahdollisuuksia, että yritys laiminlyö lainanhaltijoita.
Pää-agentti-ongelma käsittelee symmetrian puuttumista päämiehen ja edustajan toiveiden välillä. Pääedustajaongelma on yleensä yrityksen osakkeenomistajien ja yritystä johtavien edustajien (toimitusjohtaja ja muut johtajat) välillä. Kun avainhenkilöt tekevät asioita, jotka ovat heidän omien etujensa mukaisia eivätkä osakkeenomistajien eduksi, silloin yrityksessä on edustajaongelma.
( Lisätietoja pää-agentti-ongelmasta CFA: n tason 1 opetusohjelmassa.)
