Kuinka sijoittajien tulisi arvioida ostamiensa tai myymiensä osakkeiden riski? Riskikäsitettä on vaikea ottaa huomioon osakeanalyysissä ja arvonmäärityksessä. Beeta on kuitenkin olemassa, yksi suosituimmista riskin indikaattoreista on tilastollinen mitta. Analyytikot käyttävät tätä mittaa usein, kun heidän on määritettävä osakekannan riskiprofiili. Vaikka beeta sanoo jotain hinnariskistä, sillä on rajat sijoittajille, jotka etsivät perustavanlaatuisia riskitekijöitä.
Mikä on beeta?
Beeta on mitta osakkeen volatiliteetista suhteessa markkinoihin. Markkinoiden beeta on määritelmän mukaan 1, 0 ja yksittäiset osakkeet järjestetään sen mukaan, kuinka paljon ne poikkeavat markkinoista. Osakkeen, joka heilahtelee enemmän kuin markkinat ajan myötä, beeta on yli 1, 0. Jos osake liikkuu vähemmän kuin markkinat, osakkeen beeta on alle 1, 0. Korkean beeta-varaston oletetaan olevan vaarallisempi, mutta tarjoaa potentiaalin suurempaan tuottoon; matala-beeta-varastot aiheuttavat vähemmän riskiä, mutta myös pienemmät tuotot.
Beeta on avaintekijä pääomaomaisuuden hinnoittelumallissa (CAPM), jota käytetään laskettaessa oman pääoman kustannuksia. Muista, että pääomakustannukset edustavat diskonttokorkoa, jota käytetään yrityksen tulevien kassavirtojen nykyarvon määrittämiseen. Kaikki asiat ovat yhtä suuret, mitä korkeampi on yrityksen beeta, sitä korkeammat ovat sen pääoman diskonttokoron kustannukset. Mitä korkeampi diskonttokorko, sitä alhaisempi nykyinen arvo on tulevaisuuden yrityksen kassavirroille. Lyhyesti sanottuna, beeta voi vaikuttaa yrityksen osakearvoon.
Lasketaan beetaa
Beeta lasketaan regressioanalyysillä. Beeta edustaa arvopaperin palautumissuuntausta reagoida markkinoiden heilahteluihin. Beta-laskentakaava on omaisuuserän tuoton kovarianssi vertailuindeksin tuoton kanssa jaettuna vertailuindeksin tuoton varianssilla tietyllä ajanjaksolla.
Beta = VarianceCovariance
Beta-edut
CAPM: n seuraajille beeta on hyödyllinen mitta. Osakkeen hintavaihtelu on tärkeä ottaa huomioon arvioitaessa riskiä. Jos ajattelet riskiä mahdollisuudesta, että osake menettää arvonsa, beeta on vetovoima riskin välityspalvelimena.
Intuitiivisesti sillä on paljon järkeä. Ajattele varhaisen vaiheen teknologiavarastoa, jonka hinta ylittää ja laskee enemmän kuin markkinat. On vaikea olla ajattelematta, että varastot ovat riskialttiimpia kuin esimerkiksi turvallisen turvapaikan hyötyalan varastot, joilla on alhainen beeta.
Lisäksi beeta tarjoaa selkeän, mitattavissa olevan toimenpiteen, jonka kanssa on helppo työskennellä. Tietysti, beetaversiossa on variaatioita riippuen esimerkiksi käytetystä markkinaindeksistä ja mitatusta ajanjaksosta. Mutta laajasti ottaen beeta-käsite on melko suoraviivainen. Se on kätevä mittari, jota voidaan käyttää laskettaessa oman pääoman kustannuksia arvostusmenetelmässä, joka diskonttaa kassavirrat.
Beetan haitat
Ensinnäkin beeta ei sisällä uutta tietoa. Harkitse apualan yritystä: kutsutaan sitä nimellä yritys X. Yhtiötä X on pidetty puolustavana varastossa, jolla on alhainen beeta. Kun X siirtyi kauppien energiayrityksiin ja otti korkeat velkatasot, X: n historiallinen beeta ei enää katettu merkittäviä riskejä, jotka yritys otti. Samanaikaisesti monet teknologiavarastot ovat suhteellisen uusia markkinoille, joten niillä ei ole riittävää hintahistoriaa luotettavan beeta-arvon luomiseksi.
Toinen huolestuttava tekijä on se, että aiemmat hinnanmuutokset ovat huono ennuste tulevaisuudelle. Betat ovat vain taustapeilejä, heijastaen hyvin vähän siitä, mitä edessä on. Lisäksi yhden osakekannan beeta-toimenpiteellä on taipumus kääntyä ajan myötä, mikä tekee siitä epäluotettavan. Myönnetään, että kauppiaille, jotka haluavat ostaa ja myydä osakkeita lyhyessä ajassa, beeta on melko hyvä riskitieto. Sijoittajille, joilla on pitkäaikainen näkökulma, se on kuitenkin vähemmän hyödyllistä.
Riskien arviointi
Hyvin kulunut riskin määritelmä on mahdollisuus kärsiä menetyksestä. Tietenkin, kun sijoittajat harkitsevat riskiä, he ajattelevat mahdollisuutta, että ostamiensa osakkeiden arvo laskee. Ongelmana on, että beeta, riskin välityspalvelimena, ei tee eroa hintojen nousun ja laskun välillä. Suurimmalle osalle sijoittajia heikentyminen tarkoittaa riskiä, kun taas ylösalaisin tarkoitetaan mahdollisuutta. Beeta ei auta sijoittajia kertomaan eroa. Useimmille sijoittajille sillä ei ole paljon järkeä.
Warren Buffett on kirjoittanut mielenkiintoisen lainauksen akateemiselle yhteisölle ja sen asenteelle arvoinvestoinneille: "No, käytännössä voi olla kunnossa, mutta se ei koskaan toimi teoriassa." Arvo-sijoittajat halveksuvat beeta-ajatusta, koska se tarkoittaa, että arvo, joka on laskenut jyrkästi, on riskialttiimpaa kuin se oli ennen pudotusta. Arvo-sijoittaja väittää, että yritys edustaa alhaisemman riskin sijoitusta sen jälkeen, kun sen arvo laskee - sijoittajat voivat saada saman osakkeen alhaisemmalla hinnalla huolimatta osake-beeta-arvon noususta sen laskun jälkeen. Beta ei sano mitään osakkeesta maksetusta hinnasta suhteessa sen tuleviin kassavirtoihin.
Pohjaviiva
Viime kädessä on tärkeää, että sijoittajat tekevät eron lyhytaikaisen riskin - jossa beeta- ja hintojen volatiliteetit ovat hyödyllisiä - ja pitkän aikavälin riskin välillä, jossa iso kuva -prosentti on enemmän sanottavaa. Korkeat betot voivat tarkoittaa hinnanvaihtelua lähitulevaisuudessa, mutta ne eivät aina sulje pois pitkän aikavälin mahdollisuuksia.
