Osakemarkkinoiden volatiliteetti, mitattuna CBOE Volatilyysindeksillä (VIX), on noussut viime viikkoina, mutta myös muiden omaisuusluokkien, kuten öljyn, joukkovelkakirjojen ja valuuttojen, hintavaihtelut ovat korostuneet, mikä on varoitusmerkki laajemmille markkinoille. "Tästä tulee riski, että osakepääoman volatiliteetti siirtyy entisestään", UBS Group AG: n osakejohdannaistutkimuksen johtaja Stuart Kaiser kertoi The Wall Street Journalille yksityiskohtaisessa tarinassa.
Nämä huolenaiheet ilmaistiin, kun Yhdysvaltojen tärkeimmät osakeindeksit laskivat keskiviikkona noin 3% ja jatkoivat laskuaan heinäkuun kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle huolestuneena maailmantalouden hidastumisesta.
Samaan aikaan S&P 500: n alhaisen volatiliteetin indeksin alhaisen volatiliteetin varastot ovat voittaneet täyden S&P 500 -indeksin (SPX) suurella marginaalilla Barronia kohti. Vastaavat voitot viimeisen 12 kuukauden aikana 13. elokuuta 2019 ovat 14, 6% ja 3, 7% per S&P Dow Jones -indeksit.
Avainsanat
- Volatiliteetti kasvaa osake-, joukkovelkakirja-, valuutta- ja öljymarkkinoilla. Alhaisen volatiliteetin varastot ovat ylittäneet laajan marginaalin. Matalan volyymin osakkeiden arvot ovat kuitenkin lähellä historiallista huippua.
Merkitys sijoittajille
Merrill Lynch Move -indeksi, joka on valtion joukkovelkakirjalainojen hinnan volatiliteetin mittari, on noussut noin 43% kuukauteen 9. elokuuta saakka, ilmenee lehden julkaiseman FactSet Research Systemsin tietojen perusteella. Myös öljymarkkinoiden volatiliteetti, mitattuna CBOE-raakaöljy ETF: n volatiliteetti-indeksillä, on noussut tässä kuussa.
CBOE / CBE FX Jenin volatiliteetti -indeksi mitattuna myös valuuttojen volatiliteetti on noussut elokuussa, saavuttaen viimeksi korkeimman tason tammikuusta lähtien. Lisäksi Kiinan juanin arvo suhteessa Yhdysvaltain dollariin on viime aikoina lisääntynyt, mikä saattaa olla varoitusmerkki Yhdysvaltain osakkeille.
Credit Suisse -yhtiön osakejohdannaisten strategian Mandy Xun mukaan viimeksi mainitut juanin ja dollarin välisen parin heilahtelut olivat 11. elokuuta 2015, ennen kuin osakekannat myytiin maailmanlaajuisesti, lehden mukaan. Sulkemishintojen perusteella S&P 500: n korjaus oli 11, 2% 10. elokuuta - 25. elokuuta 2015.
Matalat heilahteluvarastot
Matalan volatiliteetin omaavien osakkeiden osalta turvallisuuteen pakenevat sijoittajat ovat tehneet tarjouksen arvoistaan tehden niistä potentiaalisesti riskialttiita vetoja. "Se on pelottava kauppa arvostuksen takia", The Leuthold Groupin tutkimusjohtaja Scott Opsal kertoi Barron'sille. "Mutta ihmiset haluavat nykyään omistaa osakkeita, koska joukkovelkakirjat ovat mielenkiintoisia, joten he ostavat kanan vetoja, jotka ovat vähävalaattisia osakkeita", hän lisäsi.
Erityisesti Opsal toteaa, että alhaisen volatiliteetin omaisuuserät käyvät kauppaa arvoltaan lähes kolmella standardipoikkeamalla, joka ylittää keskimääräisen arvonsa vuodesta 1990, mikä tekee niistä kalliimpia kuin nyt, kun ne ovat olleet 99 prosenttia ajasta kyseisenä ajanjaksona. Koska nämä osakkeet tarjoavat yleensä houkuttelevia osinkotuottoja ja vakaita tuloja, jotka tukevat näiden voittojen ylläpitämistä, niiden "tarkoituksena on voittaa laskuprosenttiympäristössä".
Utilities, REIT ja vakuutusyhtiöt muodostavat noin 50% S&P 500: n alhaisen volatiliteetin indeksistä, Barron huomauttaa. "Pienjännitevarastot ovat täysin hinnoiteltuja, mutta ne tarjoavat kaksi asiaa, joita ihmiset haluavat tänään: satoa ja turvallisuutta, jos asiat menevät kaatopaikkaan", Opsal sanoi. Huolimatta huolistaan arvostusta kohtaan hän lisäsi: "En myynyt matalaa volyymiä, koska siihen on liikaa asioita."
Katse eteenpäin
”Rahoitusmarkkinoiden suurin veturi tällä hetkellä on kauppajännitteet”, Thornburg Investment Managementin pääjohtaja Brian McMahon kertoi lehdelle. "Ihmiset eivät ole varmoja siitä, mihin suuntaan kääntyä", hän lisäsi. Koska Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppakonfliktin ratkaisua ei ole vielä nähtävissä, lisääntynyt volatiliteetti ja jatkuva lento matalan volyymin puolustusvarastoihin jatkavat todennäköisesti.
